VPH: Khuyến nghị mua trong trung hạn
CTCK Rồng Việt (VDSC)
CTCP Vạn Phát Hưng (VPH-HOSE) là một doanh nghiệp quy mô nhỏ nhưng VPH có nhiều kinh nghiệm phát triển BĐS ở khu vực phía Nam Tp.HCM. Dù kết quả kinh doanh chưa có nhiều chuyển biến, năm 2014 đánh dấu sự đảo chiều trên phương diện tài chính của VPH khi Công ty chuyển nhượng thành công Block 5 của dự án Lacasa cho CTCP Phát triển BĐS An Gia đồng thời đạt được bước tiến lớn trong việc đàm phán chuyển nhượng 30 ha đất ở KDC Nhơn Đức, qua đó cải thiện triển vọng kinh doanh của cả 2 dự án.
Năm 2015, VPH tiếp tục có nhiều thuận lợi về dòng tiền cũng như khả năng ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đột biến nhờ việc chuyển nhượng tiếp Block 2 của dự án La Casa cho An Gia với giá trị chuyển nhượng 173 tỷ đồng. Đồng thời, việc thanh lý khu đất 30 ha ở KDC Nhơn Đức cũng có thể đóng góp vào dòng tiền của VPH trong năm nay.
Cộng với khoản thu từ phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 2:1, VPH sẽ có nguồn vốn dồi dào để cân đối lại nợ vay song song với việc đầu tư cho các dự án gối đầu và mở rộng quỹ đất. Với mức giá mục tiêu 15.300 đồng/cp, chúng tôi khuyến nghị MUA trong TRUNG HẠN.
DXG: Phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu phục vụ hoạt động mua bán, sáp nhập
CTCK MB (MBS)
DXG đặt kế hoạch kinh doanh năm 2015, cụ thể là doanh thu đạt 1.350 tỷ đồng (cao gấp 2,66 lần so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 243 tỷ đồng (tăng 47% so với năm ngoái). Cổ tức dự kiến là 15%.
Trong năm 2015, DXG trình cổ đông kế hoạch tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức năm 2014 (tỷ lệ 10%) và 400.000 cổ phiếu thưởng cho CBCNV. Công ty cho biết sẽ sử dụng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đến cuối năm 2014 để chi trả cổ tức. Nguồn vốn phát hành cổ phiếu thưởng cho CBCNV sẽ được lấy từ thặng dư vốn cổ phần và/ hoặc lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.
DXG cũng trình cổ đông kế hoạch phát hành tối đa 1.000 trái phiếu doanh nghiệp với tổng giá trị phát hành theo mệnh giá 1.000 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, tùy theo nhu cầu vốn công ty sẽ phát hành một đợt hoặc chia thành nhiều đợt. Vốn huy động sẽ được sử dụng để bổ sung vốn cho hoạt động mua bán, sáp nhập/ hợp tác để phát triển dự án bất động sản, và mở rộng quy mô hoạt động.
Năm 2014, công ty đã quyết định đầu tư thêm 4 dự án phát triển quỹ đất và 4 dự án thứ cấp, trong tổng số 84 dự án trình Hội đồng đầu tư. Hiện tổng số dự án mà DXG đang đầu tư là 14 dự án, gồm 7 dự án đầu tư trực tiếp (Sunview Town, Gold Hill, OPAL, KDC Phước Long A, CT15, Khu Căn hộ Hiệp Bình Chánh, Dự án tại Hiệp Bình Phước) và 7 dự án hợp tác đầu tư (Topaz City, Full House, Golden West, Hoàng Văn Thụ, Siri, Green City, An Viên).
HPG: Giá mục tiêu 1 năm là 33.500 đồng/CP
Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS)
Tập đoàn Hòa Phát (HPG) thông báo sản lượng bán thép xây dựng trong tháng 4/2015 đạt 141 nghìn tấn, giảm 8% so với tháng 3/2015 nhưng cao hơn 38% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 4 tháng, HPG đạt mức tiêu thụ khoảng 437 nghìn tấn thép xây dựng, tăng 46% so với cùng kỳ và tương đương 36% kế hoạch năm, tiếp tục dẫn đầu thị trường thép xây dựng với 23% thị phần cả nước.
Theo Hiệp hội Thép Việt Nam, nhu cầu về thép xây dựng tại nhiều dự án bất động sản, cầu đường và cả khu vực dân dụng trên cả nước đang gia tăng. Đây là tín hiệu tốt, góp phần vào sự tăng trưởng sản lượng tiêu thụ cho thị trường thép nói chung và thép Hòa Phát nói riêng.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2015, HPG ghi nhận 5.838 tỷ đồng doanh thu thuần (giảm 10% so với cùng kỳ) và 650 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (giảm 29%). Tuy nhiên, chúng tôi thấy rằng kết quả lợi nhuận này chỉ giảm nhẹ 7% so với cùng kỳ nếu loại trừ khoản lợi nhuận của mảng bất động sản. Kết quả hợp nhất quý 1 này cao hơn một chút so với số ước tính mà chúng tôi đã đề cập trong báo cáo cập nhật phát hành vào ngày 3/4/2015.
Giá cổ phiếu cuối phiên hôm nay giảm 1,6% và đóng cửa tại mức 43.500 đồng/cổ phiếu, đang giao dịch tại mức P/E trượt là 7,3 lần.
Ngày 8/5/2015 là ngày giao dịch không hưởng quyền cho việc trả cổ tức năm 2014 bằng tiền mặt (1.000 đồng/cổ phiếu), cổ tức năm 2014 bằng cổ phiếu (phát hành 97.728.635 cổ phiếu) và cổ phiếu thưởng (146.592.952 cổ phiếu).
Tổng số lượng cổ phiếu của HPG sẽ tăng 50% lên mức 733 triệu cổ phiếu. Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi đối với HPG là 33.500 đồng/cổ phiếu sau khi điều chỉnh cho việc phát hành này, trong khi giá thị trường sẽ điều chỉnh xuống mức 28.333 đồng/cổ phiếu dựa trên giá đóng cửa phiên 6/5.
