Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu CTI
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Trong ngắn hạn, cổ phiếu CTI của CTCP Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO có vẻ đang chịu nhiều sức ép đến từ i) việc phát hành pha loãng và ii) lo ngại áp lực chốt lời từ 10 triệu cp phát hành riêng lẻ năm 2016 sẽ không còn bị hạn chế chuyển nhượng từ ngày 12/7/2017.
Trong trung hạn và dài hạn, kết quả kinh doanh của Công ty sẽ tăng trưởng khả quan nhờ các dự án BOT đi vào khai thác (BOT đường chuyên dùng từ T7/2017, BOT đường 319 từ 2018) và cung cấp vật liệu xây dựng (đá, ống cống) cho các công trình trọng điểm như sân bay Long Thành, đường cao tốc Phan Thiết – Dầu Giây, ống cấp thoát nước chống ngập TP.Biên Hoà.
Chúng tôi dự báo EPS 2018 của CTI sẽ tăng trưởng 38%, đạt 3.266 đồng/cp, tương ứng PEfwd 2018 là 9,3 lần, giảm so với mức PEfwd 2017 là 12,8 lần. BVSC khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu CTI trong giai đoạn này với mức giá hợp lý là 31.600 đồng/cp, cao hơn 4% so với giá thị trường.
Chúng tôi sẽ cập nhật lại định giá khi có thông tin rõ ràng hơn từ các dự án mới như BOT Trảng Bom – Cây Gáo, Khu du lịch Đảo Ó – Đồng Trường, Khu công nghiệp Phước Bình để phản ánh chính xác hơn giá trị gia tăng mà nguồn tiền phát hành mang lại cho doanh nghiệp.
Nợ vay của MCG đang ở mức cao
CTCK MB (MBS)
Công ty cổ phần cơ điện và xây dựng Việt Nam (mã MCG) là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, đầu tư và kinh doanh Bất động sản, cơ khí, thương mại và kinh doanh điện.
Theo BCTC hợp nhất quý 1/2017, MCG đạt doanh thu hơn 37 tỷ đồng, giảm 37% so với cùng kỳ năm trước. Lãi ròng đạt hơn 800 triệu đồng, giảm hơn 65% so với quý 1/2016.
Năm 2017, MCG đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế gần 5 tỷ đồng, giảm 46% so với kết quả thực hiên 2016.
Các điểm đáng chú ý đối với MCG là hàng tồn kho lớn do không quyết toán được với các chủ đầu tư; doanh thu dở dang ở một số công trình, dự án không thể quyết toán được do một số chủ đầu tư chây ì trong công tác thanh toán; chi phí sản xuất kinh doanh ở mức cao do không đáp ứng được tiến độ thi công.
Bên cạnh đó, nợ vay đang ở mức cao; dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý I/2017 ghi nhận ở mức âm 15,19 tỷ đồng. Gần đây cổ đông lớn MBS đã thoái toàn bộ 3,27 triệu cổ phiếu sau 7 năm nắm giữ.
Giá mục tiêu của cổ phiếu CII là 40.000 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) công bố kết quả ước tính quý II với lợi nhuận ròng hợp nhất là 337 tỷ đồng. Theo đó, lợi nhuận ròng sơ bộ 6 tháng đầu năm 2017 đạt 1.550 tỷ đồng, tăng đột biến so với mức 165 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.
Dù mức tăng trưởng là khá lớn, nhưng kết quả này đã được dự đoán trước, như chúng tôi đã đề cập trong các báo cáo trước. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng năm 2017 đạt mức 1,4 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 68% nhờ vào việc đánh giá lại giá trị hợp lý của khoản đầu tư trước đây tại CTCP Đầu tư Cầu đường CII (LGC) và CTCP Xây dựng Hạ tầng CII (CEE) khi CII lần lượt hợp nhất hai công ty này từ tháng 2 và tháng 5 năm nay.
Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho cổ phiếu CII với giá mục tiêu 40.000 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PNJ
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) cho biết kết quả sơ bộ 6 tháng đầu năm 2017 của công ty mẹ với tổng doanh thu tăng mạnh 41% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ mảng bán lẻ, vốn có biên lợi nhuận cao.
Doanh thu bán lẻ tăng mạnh 45% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ tích cực mở thêm cửa hàng mới, tăng trưởng doanh thu từ các cửa hàng hiện hữu đạt 28%, và các cửa hàng mở năm 2016 đóng góp trong suốt 6 tháng đầu năm 2017.
Lợi nhuận trước thuế thường xuyên tăng 36% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng mạnh hơn (54%) vì 6 tháng đầu năm 2016, công ty chịu chi phí tài chính bất thường, cụ thể là dự phòng cho khoản đầu tư vào Ngân hàng Đông Á, phần nào được bù đắp nhờ khoản lãi từ chuyển nhượng bất động sản.
Các kết quả trên đều phù hợp với dự báo của chúng tôi. Công ty mẹ thường chiếm 98%-99% lợi nhuận trước thuế hợp nhất của PNJ.
Chúng tôi hiện đưa ra giá mục tiêu 116.000VND/cổ phiếu đối với PNJ, tổng mức sinh lời 14%, bao gồm lợi suất cổ tức 2%. Theo giá đóng cửa phiên hôm nay, PNJ đang giao dịch tại mức PER 2017 là 15,7 lần, và PER 2018 là 12,3 lần trên cơ sở dự báo cảu chúng tôi.
