SVC có thể ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường từ thoái vốn tại dự án 104 Phổ Quang
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Trong bối cảnh nguồn cung xe ô tô dồi dào hơn trong năm 2019, chúng tôi đánh giá kế hoạch kinh doanh 2019 của CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn (mã SVC) là ở mức khả thi.
Điều này dựa vào những yếu tố bù đắp lẫn nhau như Cạnh tranh gay gắt hơn giữa các thương hiệu bởi nguồn cung dồi dào hơn, gia tăng áp lực lên các đại lý phân phối và do đó ảnh hưởng lên lợi nhuận của các đại lý này;
Những lợi thế cạnh tranh của SVC hỗ trợ kết quả kinh doanh 2019 như (i) Khả năng mở rộng thị phần năm 2019 của Toyota (chiếm 45%/47% doanh số/lãi gộp 2018) thúc đẩy bởi doanh mục sản phẩm đa dạng và hài hòa giữa CKD/CBU cũng như 4 sản phẩm ra mắt vào cuối 2018; (ii) Kỳ vọng tăng trưởng ổn định mảng dịch vụ - phụ kiện - phụ tùng dựa vào số nguồn xe mà Công ty tiêu thụ trong năm 2019 và các năm trước; (iii) Kế hoạch mở rộng thêm mạng lưới đại lý cùng với phân phối các hãng mới, song song với cải thiện hiệu quả hoạt động của hệ thống.
Dựa vào kết quả kinh doanh 2019, EPS của Công ty năm 2019 được ước tính là 5.715 đồng/ cổ phần. Với mức giá hiện tại, SVC đang giao dịch ở mức P/E 2019 forward là 7,9 lần, là mức hợp lý so với mức P/E trượt của các công ty cùng ngành là 8,0 lần, cùng với gia tăng cạnh tranh tạo áp lực nhiều hơn với lợi nhuận của các đại lý và thanh khoản thấp của cổ phiếu, theo quan điểm của chúng tôi.
Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhấn mạnh khoản lợi nhuận bất thường từ thoái vốn tại dự án bất động sản 104 Phổ Quang (đã trì hoãn trong thời gian dài) nếu ghi nhận vẫn là một yếu tố hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận và có tính đột biến cho cổ phiếu này.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị khả quan và giá mục tiêu 17.200 đồng cho HT1
CTCK Bản Việt (VCSC)
Trong báo cáo thường niên của CTCP Xi măng Hà Tiên 1 (HT1), ban lãnh đạo công ty đặt kế hoạch 2019 với doanh thu 8,9 nghìn tỷ đồng (tăng 6,6% so với thực hiện 2018) và lợi nhuận trước thuế đạt 917 tỷ đồng (tăng 13,9% so với thực hiện 2018). Kế hoạch này tương ứng với lần lượt 105% và 108% dự báo doanh thu và lợi nhuận trước thuế tương ứng của chúng tôi cho năm 2019.
HT1 cũng đặt mục tiêu sản lượng xi măng bán năm 2019 đạt 7,2 triệu tấn (tăng 5,6% so với thực hiện 2018), cao hơn 4% so với dự báo của chúng tôi là 6,9 triệu tấn (tăng 1,5% so với thực hiện 2018).
Kế hoạch chính thức cho năm 2019 cần được cổ đông thông qua tại ĐHCĐ thường niên 2019. Chi tiết về ĐHCĐ của HT1, bao gồm thời gian tổ chức và tài liệu họp ĐHCĐ hiện chưa được công bố.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị khả quan và giá mục tiêu 17.200 đồng cho HT1, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phóng 13,9% và không có cổ tức tiền mặt, dựa theo giá đóng cửa hôm nay là 15.100 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho PC1 với giá mục tiêu 29.000 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Xây lắp Điện 1 (PC1) đã công bố tài liệu ĐHCĐ thường niên 2019, với kế hoạch lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2019 đạt 424 tỷ đồng, giảm 9,1% so với cùng kỳ, do có đóng góp từ mảng bất động sản giảm khi dự án Thanh Xuân dời ghi nhận qua năm sau. Kế hoạch lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của công ty tương ứng với 104,3% dự phóng 2019 hiện tại của chúng tôi là 407 tỷ đồng.
Ngoài ra, công ty cũng đề xuất chia cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 5:1 cho năm 2018 và tỷ lệ tương tự cho năm 2019.
Theo tài liệu ĐHCĐ, PC1 sẽ đề xuất cổ đông thông qua dự án nhà máy điện mặt trời Trung Thu – Điện Biên (100MW) va 2 nhà máy thủy điện mới, bao gồm Bảo Lạc A (30MW) và Thượng Hà (13MW). PC1 cũng có kế hoạch phát hành trái phiếu không chuyển đổi thời hạn 10 năm trị giá 1.280 tỷ đồng (55 triệu USD) để đầu tư cho dự án nhà máy điện mặt trời nổi. Thời gian phát hành dự kiến trong quý 2/2019 – quý 1/2020.
PC1 cũng sẽ đề xuất cổ đông thông qua 1 dự án bất động sản trung cấp mới tại Hà Nội, có vốn xây dựng cơ bản dự kiến 1-2,5 nghìn tỷ đồng và doanh thu 1,2-2,6 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, PC1 hiện cũng đang nghiên cứu dự án điện gió và đặt kế hoạch có nhà máy điện gió 100MW trong tương lai; tuy nhiên, hiện chưa có kế hoạch cụ thể cho lĩnh vực này ở thời điểm hiện tại.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị mua dành cho PC1 với giá mục tiêu 29.000 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phóng 24,5%.
