Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu HAH
CTCK BIDV (BSC)
Trong nửa đầu năm 2022, Công ty cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần 1.582 tỷ đồng (tăng 96% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 440 tỷ đồng (tăng trưởng 195%).
Trong đó: doanh thu khai thác cảng 112 tỷ đồng (tăng trưởng 8%) do sản lượng tăng 6%, giá tăng 2%; doanh thu khai thác tàu 1.566 tỷ đồng (tăng 106%) nhờ giá cước bình quân tăng 115% và quy mô đội tàu cho thuê định hạn tăng 2 tàu so với cùng kỳ với giá cước cao hơn.
Trong năm 2022, BSC dự báo HAH ghi nhận doanh thu thuần 3.128 tỷ đồng (tăng 60% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 920 tỷ đồng (tăng 107%), tương đương EPS FW 2022 là 13.477 đồng, P/E FW 2022 đạt 4.8x, P/B FWD 2022 đạt 1.8x.
Trong năm 2023, BSC dự báo HAH ghi nhận doanh thu thuần 3.656 tỷ đồng (tăng 17% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 819 tỷ đồng (giảm 11%), tương đương EPS FW 2023 đạt 11.991 đồng, P/E FW 2022 đạt 5.4, P/B FWD 2022 đạt 1.4.
Chúng tôi khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu HAH với giá trị hợp lý năm 2023 là 78.000 đồng/CP(tương đương Upside 24% so với giá tham chiếu ngày 24/08/2022), dựa trên phương pháp P/E với P/E mục tiêu 2022 là 6,5, thấp hơn so với P/E trung bình (2019-2021) là 7-8x do lo ngại về rủi ro khai thác các tàu mới trong năm 2023.
Khuyến nghị muacổ phiếu VHCvới giá mục tiêu 108.500 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Lũy kế 6 tháng đầu năm, CTCP Vĩnh Hoàn (VHC – sàn HOSE) ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội với doanh thu đạt 7.494 tỷ đồng (tăng 81% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.341 tỷ đồng (tăng 242%). Riêng quý 2 ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 4.226 tỷ đồng (tăng 80% so với cùng kỳ) và 788 tỷ đồng (tăng 202%).
Doanh thu tăng trưởng tích cực đến từ nhóm sản phẩm truyền thống: Cá tra đạt 4.955 tỷ đồng (tăng 82%) và Phụ phẩm đạt 1.170 tỷ đồng (tăng 48%). Đáng chú ý, doanh thu từ sản phẩm khác (BSC cộng gộp doanh thu khác, doanh thu phồng tôm, gạo) tăng trưởng mạnh đạt 853 tỷ đồng , chiếm 11% doanh thu sáu tháng đầu năm.
Lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu do biên gộp tăng mạnh lên mức 25% so với mức biên 17% cùng kỳ. BSC cho rằng, biên gộp tăng do giá xuất khẩu các thị trường khả quan: giá xuất khẩu của Việt Nam vào Mỹ tăng 60%, vào EU tăng 34%, vào Trung Quốc tăng 38%.
Biên chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp đạt 3,7%, giảm mạnh so với mức biên 7% cùng kỳ do doanh thu tăng nhanh hơn (tăng 81%) so với mức tăng của chi phí (tăng 22%).
Năm 2022, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VHC lần lượt đạt 12.524 tỷ đồng (tăng 39,5% so với năm trước) và 2.318 tỷ đồng (tăng 112%). EPS 2022 là 12.600 đồng, tương đương với P/E fw là 6,9.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu mới cho năm 2022 là 108.500 đồng/CP (tăng 26% so với mức giá ngày 23/08/2022) sau khi điều chỉnh mức P/E mục tiêu từ 13 xuống 9 do (i) lãi suất điều chỉnh tăng (ii) giảm tốc độ tăng trưởng so với lợi nhuận sáu tháng đầu năm.
Khuyến nghị mua cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 136.100 đồng/CP
CTCK Phú Hưng (PHS)
Trong nửa đầu năm kết thúc vào ngày 30/6/2022, doanh thu thuần của Tổng công ty Khí Việt Nam-CTCP (GAS – sàn HOSE) đạt 54,3 nghìn tỷ đồng (tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế cũng đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (tăng 98%), đạt gần một nửa so với dự báo của chúng tôi. Đây là mức tăng trưởng phi thường trong bối cảnh sự thắt chặt nguồn cung trên thế giới vẫn tiếp diễn mà chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 136.100 đồng/cổ phiếu. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 18%.
Định giá của chúng tôi không bao gồm các dự án Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh và LNG Sơn Mỹ giai đoạn 2 do sự không chắc chắn, điều kiện không thuận lợi và thiếu thông tin cần thiết trong giai đoạn định giá. Định giá này đã được điều chỉnh tăng 1% so với trước đó do giả định giá dầu Brent năm 2022 đã được điều chỉnh tăng trong trường hợp cơ sở của chúng tôi.
Rủi ro: (1) Sự xuất hiện trở lại của các chủng virus corona mới; (2) Sự thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ; (3) Rủi ro suy thoái kinh tế ngày càng rõ nét; (4) Rủi ro địa chính trị.
