KBC: Khuyến nghị theo dõi
CTCK Vietcombank (VCBS)
Năm 2015, Tổng công ty phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP (KBC – sàn HOSE) đã ghi nhận kết quả kinh doanh tăng mạnh so với cùng kỳ nhưng vẫn thấp hơn kế hoạch. Cụ thể, doanh thu KBC đạt 1.457,9 tỷ đồng, tăng 36,4% so với năm trước và hoàn thành 73,7% kế hoạch; lợi nhuận sau thuế đạt 628,8 tỷ đồng, tăng trưởng 92,9% và hoàn thành 85,1% kế hoạch. Tuy nhiên, hoạt động tài chính đóng góp tới 289,8 tỷ đồng tiền lãi từ thoái vốn cổ phần.
KBC là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản khu công nghiệp, có lợi thế lớn về quỹ đất tích lũy cùng với chi phí đã giải phóng mặt bằng rẻ. Tuy vậy, KBC vẫn có một số thách thức đối với quá trình tái cơ cấu nợ vay, hàng tồn kho lớn và cạnh tranh mạnh hơn từ các doanh nghiệp cùng ngành.
Các Hiệp định thương mại tự do FTA sẽ là đòn bẩy tích cực đối với lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp và sẽ làm tăng triển vọng kinh doanh trong dài hạn đối với KBC khi nhiều công ty nước ngoài sẽ chuyển nhà máy tới Việt Nam để đón đầu việc cắt giảm thuế quan đối với sản phẩm xuất khẩu từ Việt Nam. Do vậy, nhu cầu thuê đất khu công nghiệp được kỳ vọng sẽ tăng theo dòng vốn FDI.
Trong bối cảnh triển vọng ngành tích cực hơn, vẫn tồn tại một số thách thức và triển vọng kinh doanh năm 2016 nhiều khả năng sẽ duy trì ổn định, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với KBC.
PTI: Dongbu sẽ giúp cải thiện lợi nhuần từ nghiệp vụ bảo hiểm
CTCK BIDV (BSC)
Năm 2015, Tổng CTCP Bảo hiểm bưu điện (PTI – sàn HNX) đạt doanh thu phí bảo hiểm gốc đạt 2.500 tỷ đồng, tăng 42,3% so với năm ngoái. Đóng góp chính vào mức tăng tốt của doanh thu là các mảng sản phẩm bán lẻ, bao gồm bảo hiểm xe cơ giới và bảo hiểm con người. Lợi nhuận sau thuế đạt 162,2 tỷ đồng, tăng trưởng 140,1%. Kết quả kinh doanh này tương ứng với EPS đạt 2.500 đồng, tăng 86,69% và BVPS = 22.925 đồng
Công ty đặt mục tiêu năm 2016, doanh thu bảo hiểm gốc đạt 2.930 tỷ đồng, tăng 17,1% so với năm trước và lợi nhuận trước thuế đạt 171 tỷ đồng, giảm 16,1%, tương ứng với EPS đạt 2.061 đồng/cp. Nếu loại trừ mức lợi nhuận đột biến từ bán bất động sản đầu tư của năm 2015, kế hoạch lợi nhuận của PTI đạt mức tăng trưởng 21,2%.
Triển vọng PTI trong năm 2016 được lợi từ: (1) Nguồn tiền đầu tư lớn từ Dongbu sẽ được ghi nhận cho cả năm 2016 ( thay vì nửa năm như trong 2015, (2) Mặt bằng lãi suất được dự kiến tăng dần từ giữa năm 2016 là động lực cho mảng đầu tư, và (3) Sự tham gia điều hành của Dongbu sẽ hỗ trợ PTI trong các cơ chế quản lý rủi ro và cải thiện lợi nhuận từ nghiệp vụ bảo hiểm.
TCM: Khuyến nghị theo dõi
CTCK FPT (FPTS)
CTCP Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công (mã TCM) là một công ty có tiềm năng tăng trưởng tốt và triển vọng tích cực do có nền tảng kinh doanh tốt, quản lý chi phí hiệu quả, kế hoạch mở rộng để đón đầu các hiệp định thương mại FTA, TPP. Ngoài ra TCM còn nhận được sự hỗ trợ đáng kể từ E-Land khi:
E-Land thường đóng góp khoảng 30% doanh thu từ mảng quần áo của TCM và bán lại tại các trung tâm thời trang của mình.
E-Land cũng hỗ trợ TCM trong hoạt động R&D để đẩy mạnh công tác nghiên cứu nhằm phục vụ cho mục đích chuyển đổi sang các phương thức dệt may cao hơn để nâng cao giá trị gia tăng cho sản phẩm của Công ty.
Với những giả định đó, chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh cho năm 2016 của TCM đạt 3.300 tỷ đồng doanh thu, tăng 18,1% so với năm trước và 165 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng 7,8%. Mức EPS tương ứng cho năm 2016 là 2,400 đồng/cổ phiếu. Với mức P/E so sánh là 12, mức giá kì vọng của TCM cho năm 2016 là 29,000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 0.7% so với mức giá ngày 23/2. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với mã cổ phiếu TCM.
