Khuyến nghị mua cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 171.400 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Mảng bách hóa xanh sẽ hòa vốn ở cấp độ cửa hàng và kho phân phối (DC) vào cuối năm 2019, bắt đầu có lời từ năm 2021. (Mở rộng nhanh: 495 cửa hàng mở mới năm 2019).
Bên cạnh đó, Điện Máy Xanh vẫn tiếp tục là động lực tăng trưởng chính cho Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (mã MWG) trong 2 năm tới nhờ vào chiến lược (1) mở rộng cửa hàng (250 cửa hàng trong năm 2019), (2) Gia tăng số lượng sản phẩm trưng bày (SKUs), (3) Triển khai bán các sản phẩm mới.
Ngoài ra, MWG tối ưu hóa hoạt động kinh doanh, tiết giảm chi phí SG&A, cải thiện biên lợi nhuận ròng.
Năm 2019, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế MWG lần lượt ước đạt 106.689 tỷ đồng (tăng 23,3% so với năm ngoái) và 3.896 tỷ đồng (tăng trưởng 35,3%), EPS 2019F = 8.512 đồng/cp (đã bao gồm phần ESOP pha loãng), P/E FW = 10.4x
Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu MWG và nâng giá mục tiêu từ mức 132.100 đồng/cp (báo cáo cũ) lên mức 171.400 đồng/cp (+45.4% so với mức giá đóng cửa ngày 19/08/2019) cho mục tiêu cuối năm 2020 dựa trên 2 yếu tố (1) Lợi nhuận năm 2020 tiếp tục duy trì mức tăng trưởng cao và (2) Điều chỉnh tăng số lượng cửa hàng BHX và ĐMX mở mới so dự báo trước đó của chúng tôi, (3) Giả định mức PE định giá lên 16.0 lần (so với 15.0 lần trước đó) . Phương pháp định giá FCFF (50%) và PE (50%).
DIG sẽ tăng trở lại vùng 15-16.2
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu DIG đã tạo thành một nhịp bứt phá tích cực trong phiên giao dịch hôm nay. Thanh khoản cổ phiếu đã vượt xa ngưỡng trung bình 20 phiên, cho thấy động lực tăng giá khá mạnh.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều cho thấy tín hiệu khởi đầu xu hướng tăng. Đường giá cổ phiếu đã vượt lên dải mây ichomoku báo hiệu một xu hướng tăng trong trung hạn.
Như vậy, DIG sẽ tăng trở lại vùng kháng cự cũ 15-16.2 trong các phiến giao dịch tới.
Khuyến nghị mua dành cho CII với giá mục tiêu 29.700 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Ngày 15/8, Chính phủ đã ban hành Nghị định 69/2019/ND-CP sẽ có hiệu lực từ ngày 01/10/2019, quy định việc sử dụng tài sản công để thanh toán cho các nhà đầu tư khi thực hiện dự án đầu tư xây dựng công trình theo hình thức BT (Hợp đồng Xây dựng - Chuyển giao).
Nghị định này chỉ ra rằng bất kỳ dự án BT nào ký kết đúng quy định pháp luật trước ngày 01/01/2018 và chưa hoàn thành việc thanh toán cho nhà đầu tư thì tiếp tục thực hiện việc thanh toán theo hợp đồng đã ký kết trong thời gian tới.
Theo quan điểm của chúng tôi, đây là thông tin tích cực cho CII. Chúng tôi cho rằng quy định mới sẽ đẩy nhanh thời gian thanh toán cho dự án BT của công ty khi dự án này được ký kết trước ngày 01/01/2018. Do đó, CII có thể đẩy nhanh tiến độ dự án bất động sản nhà ở trong kế hoạch đầu tư.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị mua dành cho CII với giá mục tiêu 29.700 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 57,7%, bao gồm lợi suất cổ tức 15,3%.
Khuyến nghị mua dành cho POW với giá mục tiêu 17.700 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị mua dành cho Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1,7% xuống 17.700 đồng/CP vì chúng tôi điều chỉnh giảm 3,6% dự báo lợi nhuận cốt lõi 2019 vì (1) giảm dự báo lợi nhuận cốt lõi 2019 của nhà máy Vũng Áng do giảm giả định sản lượng điện thương phẩm; (2) giảm dự báo lợi nhuận cốt lõi đối với NT2.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận điều chỉnh 2019 sẽ đạt 2,8 nghìn tỷ đồng, tăng 32,5% so với năm 2018 nhờ: (1) lợi nhuận điều chỉnh nhà máy Vũng Áng năm 2019 đạt 293 tỷ đồng sau khi lỗ 237 tỷ đồng năm 2018 nhờ sản lượng tăng 8,7% và không gặp thêm sự cố kỹ thuật nào; (2) chi phí khấu hao nhà máy Cà Mau giảm mạnh 619 tỷ đồng.
Chúng tôi điều chỉnh không đáng kể dự báo lợi nhuận cốt lõi 2020-2023, tương ứng với dự báo tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi 2020 là 13,3% nhờ giả định sản lượng điện thương phẩm của Vũng Áng tăng 18,9% khi không còn tình trạng thiếu hụt than và chi phí khấu hao Nhơn Trạch 1 giảm bù đắp cho việc lợi nhuận nhà máy Cà Mau giảm.
Rủi ro: Đàm phán lại hợp đồng mua bán điện với EVN.
Dự báo EV/EBITDA 2019 của chúng tôi là 6,3 lần và P/E là 11 lần, thấp hơn lần lượt 39% và 24% các công ty điện khác.
Khuyến nghị mua dành cho VHC
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi đã tham dự buổi gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Vĩnh Hoàn (mã VHC) diễn ra ngày 16/8, được chủ trì bởi Chủ tịch HĐQT, Tổng giám đốc và Giám đốc tài chính của công ty. Các chủ đề thảo luận chính là kết quả kinh doanh 6 tháng 2019 của công ty cũng như triển vọng trong nửa cuối 2019 và năm 2020.
Các ghi nhận chính của chúng tôi trong cuộc họp phần lớn phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi khi ban lãnh đạo cho biết sự phục hồi của thị trường Mỹ so với 6 tháng 2019, cũng như diễn biến tiếp tục mạnh mẽ tại thị trường EU và Trung Quốc.
Kế hoạch ban lãnh đạo cho thị trường EU là tích cực hơn dự báo của chúng tôi trong khi chúng tôi dự phóng tăng trưởng mạnh mẽ hơn tại Trung Quốc so với kế hoạch của ban lãnh đạo. Trong khi đó, kỳ vọng của ban lãnh đạo cho thị trường Mỹ trong giai đoạn nửa cuối 2019-2020 phần lớn phù hợp với dự báo của chúng tôi.
Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể đến dự báo hiện tại của chúng tôi và giữ khuyến nghi mua.
