Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu SRF
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi đánh giá cao những nỗ lực của ban lãnh đạo công ty trong việc duy trì phát triển ổn định, giữ vững tên tuổi của CTCP Kỹ Nghệ Lạnh (mã SRF) trên thị trường.
Đồng thời, công ty cũng không ngừng tìm kiếm thị trường mới, phân khúc mới để tạo thêm động lực tăng trưởng cho công ty và hạn chế tính chu kỳ của ngành bất động sản làm ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Bên cạnh đó, SRF cũng có vị thế tài chính khỏe mạnh, tiền mặt lớn và tỷ lệ nợ vay hợp lý.
Về cơ hội đầu tư ngắn hạn, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư có thể xem xét tích lũy cổ phiếu SRF kỳ vọng 2-4 tháng tới với các thông tin hỗ trợ: i) Lợi nhuận khả quan trong H2.2017 và nhờ lợi nhuận bất thường từ nguồn tài trợ của WB; ii) Công ty sắp tạm ứng cổ tức 2017.
Về trung và dài hạn, các thay đổi mà công ty đưa ra chỉ mới bắt đầu và chúng tôi nghĩ rằng nhà đầu tư cần theo dõi thêm tính hiệu quả các kế hoạch trên.
Khuyến nghị mua cổ phiếu MWG
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Đầu tư Thế giới di động (mã MWG) công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 7 tháng 2017, bao gồm doanh thu đạt 36,8 nghìn tỷ đồng (tăng 58% so với 7 tháng 2016) và lợi nhuận sau thuế 1.261 tỷ đồng (tăng 29% so với 7 tháng 2016).
Tăng trưởng doanh thu ấn tượng đến từ các cửa hàng mở mới (83 cửa hàng Thegioididong và 90 cửa hàng DienmayXANH mới), đóng góp từ các cửa hàng mở trong năm 2016 và doanh số bán hàng trực tuyến tăng gần gấp đôi. Tính đến cuối tháng 7/2017, MWG có tổng cộng 1.034 cửa hàng Thegioididong và 437 cửa hàng DienmayXANH, với số cửa hàng Thegioididong đang trên đà vượt dự phóng cả năm 2017 của chúng tôi là 1.040 cửa hàng.
Trong 7 tháng 2017, MWG cũng mở thêm 90 cửa hàng BachhoaXANH, đưa tổng số cửa hàng lên 138 cửa hàng so với dự phóng 300 cửa hàng năm 2017 của chúng tôi, khi chúng tôi kỳ vọng tốc độ mở cửa hàng BachhoaXANH sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2017. Doanh số/cửa hàng trung bình vẫn duy trì trên 40.000 USD dù mở thêm nhiều cửa hàng mới, cho thấy cải thiện vững chắc cho các cửa hàng hiện hữu.
Lợi nhuận sau thuế tháng 7/2017 tăng 31% so với tháng 7/2016, so với mức 28% trong 6 tháng 2017 so với 6 tháng 2016. Diễn biến này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng tăng trưởng lợi nhuận sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2017, đặc biệt là từ tháng 9, khi một vài chi phí lớn như chiến dịch marketing cho DienmayXANH và mức tăng thưởng tiền mặt cho cán bộ công nhân viên chủ yếu được phân bổ nửa cuối năm 2016 thay vì được phân bổ đều trong cả năm 2017, khiến 6 tháng 2016 có mức cơ sở so sánh cao tính theo biên lợi nhuận sau thuế. Biên lợi nhuận sau thuế 7 tháng 2017 của MWG đạt 3,4%, phù hợp với dự báo 3,4% của chúng tôi cho cả năm 2017.
Nhìn chung, kết quả kinh doanh này phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi giữ khuyến nghị mua cho MWG với giá mục tiêu 148.000 đồng (tổng mức sinh lời 36% bao gồm lợi suất cổ tức 0,7%).
Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với PVT
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi dự báo EPS 2017 của Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) giảm 14,6% so với năm 2016 vì bảo trì định kỳ tại Nhà máy lọc dầu Dung Quất và tàu Mercury sửa chữa định kỳ khiến hiệu suất đội tàu dầu thô giảm.
Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn dự báo sẽ đi vào hoạt động thương mại trong quý I/2018 nhưng khó có thể hoạt động với toàn bộ công suất trước quý IV/2018. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận 2018 sẽ tăng 10,1% so với năm 2017 nhờ sản lượng vận chuyển bước đầu cho nhà máy Nghi Sơn và Dung Quất không bảo trì trong năm này.
Chúng tôi thận trọng dự báo lợi nhuận 2019 tăng 10,7% vì việc đàm phán các điều khoản cụ thể trong hợp đồng vận tải với nhà máy lọc dầu Nghi Sơn vẫn chưa hoàn thành. PVT hiện đang giao dịch tại P/E 2017 là 12,9 lần nhưng EV/EBITDA là 5,9 lần.
Vì vậy, chúng tôi giữ khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho PVT với tổng mức sinh lời 7,9%.
