Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu ACB
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi nâng giá mục tiêu cổ phiếu ACB của Ngân hàng TMCP Á Châu theo phương pháp Thu nhập thặng dư lên 42.692 đồng/ cổ phiếu (Upside: 18,1%), định giá ngân hàng ở mức P/B hợp lý năm 2022 là 1,62x. Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM.
Việc điều chỉnh giá mục tiêu được thúc đẩy bởi: (1) Dự báo thu nhập điều chỉnh tăng; (2) Giảm chi phí vốn chủ sở hữu xuống 12,0% so với 14,4% trước đó; và (3) Ảnh hưởng của việc luân chuyển định giá của chúng tôi đến giữa năm 2022.
Với giá cổ phiếu hiện tại, ACB đang giao dịch ở mức P/B năm 2021- 2022 tương ứng là 1,72x và 1,37x với ROE dự báo năm 2020-21 trên 20%.
Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu SHS nằm tại mức 33.5
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu SHS của CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội đang ở trong trạng thái đi ngang tích lũy tại khu vực 26-32 trong hơn 2 tháng nay. Thanh khoản cổ phiếu trong những phiên gần đây vẫn giữ giá trị ổn định.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 đồng thời đường EMA12 vừa cắt lên trên đường EMA26 nên cổ phiếu tiềm năng sẽ thiết lập đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của SHS nằm tại khu vực xung quanh 28.5. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 33.5, cắt lỗ nếu ngưỡng 26.8 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị khả quan cho PLX với giá mục tiêu 62.400 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) công bố thời gian thực hiện giao dịch bán 25 trong tổng số 50 triệu cổ phiếu quỹ hiện tại, tương đương khoảng 2% cổ phần sau khi giao dịch. Việc khung thời gian triển khai diễn ra từ ngày 24/05 đến ngày 22/06. Số tiền thu được từ giao dịch này (1,1 nghìn tỷ đồng ở mức giá hiện tại là 54.800 đồng/CP) sẽ được sử dụng để tài trợ cho việc mở rộng mảng kinh doanh cốt lõi.
Theo quy định của PLX và HOSE, giá chào bán tối thiểu phải bằng 96,5% giá tham chiếu. Ví dụ: nếu giá đóng cửa của phiên gần nhất (giá tham chiếu) là 54.800 đồng, thì giá chào bán sẽ bằng hoặc cao hơn 52.880 đồng. Cổ phiếu sẽ được chào bán theo phương thức khớp lệnh trên HOSE.
Chúng tôi có khuyến nghị khả quan cho PLX với giá mục tiêu 62.400 đồng/CP (tổng mức sinh lời dự phóng là 17,9%, bao gồm lợi suất cổ tức 4,0%). Theo giá đóng cửa phiên hôm nay, PLX đang giao dịch với P/E năm 2021 là 22,9 lần và EV/EBITDA là 11,1 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi.
Khuyến nghị phù hợp thị trường cho VNM với giá mục tiêu 108.800 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Sữa Việt Nam (VNM) thông báo Giám đốc Marketing ông Phan Minh Tiến sẽ từ nhiệm, có hiệu lực từ ngày 01/06. Tổng Giám đốc sẽ tạm thời đảm nhận vị trí này tới khi VNM tìm được người thay thế thích hợp, theo trao đổi của chúng tôi với công ty.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị phù hợp thị trường cho VNM với giá mục tiêu là 108.800 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 26,1%, bao gồm lợi suất cổ tức 4,6%, dựa theo giá đóng cửa phiên hôm nay 14/5.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu DCM
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu và khuyến nghị khả quan cho CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) khi mức giảm 50 điểm cơ bản của chi phí vốn chủ sở hữu bù đắp cho mức giảm khoảng 5% trong lợi nhuận năm 2021 do dự báo hiệu suất hoạt động của nhà máy NPK thấp hơn.
Chúng tôi giữ nguyên quan điểm lạc quan đối với DCM khi công ty thường chia cổ tức cao với năng lực tài chính mạnh, cùng với tiềm năng dài hạn nhờ nhu cầu xuất khẩu gia tăng (từ Cambodia) và mảng NPK.
Chúng tôi cho rằng lợi nhuận năm 2021 sẽ giảm 20,8% so với năm ngoái và giảm 13,5% trong năm 2022 chủ yếu do chi phí khí đốt tăng sau khi giá dầu phục hồi. Chúng tôi cũng dự báo sản lượng bán urê giai đoạn 2021/2022 sẽ giảm khoảng 9%/4% từ mức cơ bản cao của năm 2020.
Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng nhà máy urê sẽ hoàn thành khấu hao trong năm 2024 và dự báo lợi nhuận ròng của DCM đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 2,5 lần) sau đó tăng trưởng 9,8% trong năm 2025.
DCM có năng lực tài chính mạnh với tiền mặt ròng đạt 109 triệu USD và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu ở mức giảm 39,3%, sẽ hỗ trợ dự báo cổ tức tiền mặt của chúng tôi là 800 đồng/CP (lợi suất 4,7%) trong giai đoạn 2021-2023 và tăng lên 1.200 đồng/cổ phiếu (lợi suất 7,0%) trong giai đoạn 2024-2025.
DCM đang giao dịch với EV/EBITDA năm 2021 là 3,7 lần (chiết khấu khoảng 55% so với các công ty cùng ngành), dựa theo dự báo của chúng tôi.
Rủi ro: Giá dầu nhiên liệu cao hơn dự kiến có thể dẫn đến chi phí khí đầu vào cao hơn.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TDM
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua dành cho CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) vì chúng tôi tin rằng TDM sẽ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ trong 3 năm tới do nhu cầu nước tăng mạnh tại Bình Dương - một trong 3 điểm đến thu hút FDI hàng đầu tại Việt Nam.
Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu 3% lên 31.700 đồng/CP do giảm chi phí vốn chủ sở hữu giảm 50 điểm cơ bản và cập nhật mô hình định giá của chúng tôi đến giữa năm 2022 từ cuối năm 2021 giúp bù đắp cho các điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận sau thuế của chúng tôi trong 4 năm 2022-2025.
Chúng tôi nâng dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2021 lên 1% do thu nhập từ cổ tức cao hơn từ công ty liên kết cổ phần mà TDM sở hữu 13% cổ phần là CTCP Nước Đồng Nai (UPCoM: DNW); tuy nhiên, chúng tôi giảm 4% dự báo lợi nhuận sau thuế tổng giai đoạn 2022-2025 do giả định tăng trưởng sản lượng trung bình thấp hơn 1% và thu nhập từ cổ tức từ BWE cắt giảm.
Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sau thuế năm 2021 sẽ tăng trưởng 60% từ cơ sở thấp vào năm 2020 do tác động tiêu cực của dịch COVID-19 cũng như không có thu nhập cổ tức từ công ty liên kết sở hữu 38,5% cổ phần là BWE.
Định giá của TDM là hấp dẫn dựa trên P/E và EV/EBITDA hợp nhất ước tính năm 2021 của chúng tôi lần lượt là 7,4 lần và 7,9 lần. Các tỷ lệ này lần lượt thấp hơn 49% và 21% so với P/E trung bình của các công ty cùng ngành trong khu vực là 14,6 lần và EV/EBITDA là 10,0 lần.
Chúng tôi dự phóng cổ tức/cổ phiếu (DPS) tương ứng là 1.200/1.300/1.400 đồng cho các năm 2021/2022/2023.
Rủi ro chính: Hiệu suất hoạt động thấp của lượng công suất mới.
