VNM: Khuyến nghị mua trung và dài hạn
CTCK BIDV (BSC)
Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2015 của CTCP Sữa Việt Nam (VNM – sàn HOSE) khả quan với doanh thu thuần đạt 29.765 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 5.869 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ, hoàn thành tương ứng 76% và 86% kế hoạch kinh doanh năm 2015.
Nguyên nhân kết quả kinh doanh 9 tháng tăng tích cực so với cùng kỳ do nhu cầu sữa tăng; Công ty tiếp tục đẩy mạnh hoạt động marketing; Hưởng lợi từ xu hướng giảm giá sữa bột nguyên liệu từ giữa năm 2014.
Bên cạnh đó, chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế 2015 của VNM có thể đạt 8.100 tỷ đồng, tăng 33,48% so với năm ngoái, tương đương EPS 2015 khoảng 6.749 đồng/cp. So với các công ty sữa trong khu vực và trên thế giới thì mức P/E hiện tại của VNM vẫn rất hấp dẫn, trong khi đó các chỉ tiêu hiệu quả như ROE cũng vượt trội hơn so với các doanh nghiệp nói trên.
Đánh giá năm 2016, bên cạnh kỳ vọng mở room và thoái vốn, kết quả kinh doanh của VNM sẽ tiếp tục được cải thiện trên cơ sở:
Nghiên cứu và đưa ra thị trường các sản phẩm mới, VNM sẽ tập trung phát triển các dòng sản phẩm mang lại biên lợi nhuận gộp cao như sữa chua, sữa bột, sữa nước trong khi giảm tỉ trọng đóng góp doanh thu của sản phẩm biên lợi nhuận thấp như sữa đặc.
Trong khi đó, với việc mặt bằng giá nguyên liệu cuối năm 2015 thấp hơn so với tháng 11/2014, chúng tôi cho rằng VNM có thể tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận gộp hiện tại (khoảng 39,80% trong 9 thâng đầu năm 2015).
Ngoài ra, việc chuyển hướng xuất khẩu sang các nước như Campuchia, Myanmar, Cuba… đang là hướng đi mới của VNM. Nhà máy sữa Angkor Dairy của VNM tại Campuchia đã đi vào hoạt động, dự kiến ra mắt sản phẩm sữa nước đầu tiên của VNM tại Campuchia với tên gọi Angkor Milk vào tháng 7, sữa đặc và sữa có đường sẽ được sản xuất từ tháng 10.
Chính vì vậy, chúng tôi khuyến nghị mua trung và dài hạn cổ phiếu VNM của với giá mục tiêu 148.000 đồng, tăng 20,33% so với mức giá đóng cửa ngày 11/12/2015.
MWG: Khuyến nghị mua vào
Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS)
CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) vừa công bố Nghị quyết Hội đồng Quản trị về việc thông qua kế hoạch kinh doanh cho năm 2016 với mục tiêu doanh thu là 34.166 tỷ đồng, lợi nhuận ròng 1.388 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng lần lượt là 42% và 39% so với kế hoạch điều chỉnh năm 2015.
Chúng tôi cho rằng kế hoạch lợi nhuận đầy tham vọng này có thể đạt được và mức này cũng tương đương với dự báo năm 2016 của chúng tôi là 1.399 tỷ đồng lãi ròng, tăng trưởng 39% so với năm 2015.
Chính vì vậy, chúng tôi duy trì mức giá mục tiêu cho MWG tại 99.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 29%) và khuyến nghị mua vào.
CMG: Khuyến nghị mua vào
CTCK Vietcombank (VCBS)
CTCP tập đoàn Công nghệ CMC (CMG - sàn HOSE) cho biết, 6 tháng đầu năm 2015 (từ ngày 1/4 - 30/9, niên độ tài chính kết thúc ngày 31/3 hàng năm), doanh thu hợp nhất đạt 1.653 tỷ đồng, tăng 11,2% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 60 tỷ đồng, tăng 37,9% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt công ty mẹ đạt 48,4 tỷ đồng, tăng 19,8% so với cùng kỳ.
Với kết quả này, CMG đã hoàn thành 53% kế hoạch doanh thu và 42% kế hoạch lợi nhuận năm. Tiến độ này đang nhanh so với kế hoạch do đặc thù doanh nghiệp công nghệ thông tin ghi nhận kết quả kinh doanh nhiều vào cuối năm (tức là quý I theo niên độ bình thường).
Bên cạnh đó, VCBS nhận thấy nhiều điểm tích cực trong hoạt động cốt lõi của CMG sau giai đoạn tái cơ cấu. Tiềm năng tăng trưởng trong 3 năm tới tích cực với động lực là viễn thông và tích hợp hệ thống. Trong đó, viễn thông sẽ có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ nhờ việc hoàn thiện hạ tầng và phát triển thị trường ngách. Tích hợp hệ thống vốn đã có nền tảng tốt từ nhiều năm, sẽ được hưởng lợi khi nền kinh tế đi lên.
Một điểm cộng khác cho CMG là việc thay đổi chiến lược cho 2 mảng phần mềm và phân phối. Theo đó, CMG sẽ chú trọng hơn vào thị trường xuất khẩu và thu hẹp mảng phân phối theo hướng tăng tỷ trọng dịch vụ và giảm tỷ trọng sản phẩm với tỷ suất lợi nhuận thấp, rủi ro cao.
Tuy nhiên, rủi ro của CMG có thể đến từ việc thay đổi xu hướng công nghệ nhanh, sức ép cạnh tranh từ việc giảm giá gói cước cáp quang và thắt chặt chi tiêu chính phủ. Về dài hạn, vấn đề lãnh đạo kế cận cũng cần được cân nhắc đối với CMG.
Dự báo kết quả kinh doanh năm 2015 của CMG là 3.600 tỷ doanh thu, tăng 10,6% so với năm ngoái, 144 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 22,2% so với năm ngoái, 124 tỷ lợi nhuận sau thuế công ty mẹ, tăng 14% so với năm ngoái (do giảm tỷ lệ sở hữu tại CMC Telecom).
EPS forward 2015 dự kiến 1.876 đồng/cổ phiếu. Với giá đóng cửa 13.700 đồng ngày 15/12/2015, CMG đang được giao dịch với PE forward 7,3. Giá mục tiêu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do và so sánh tương đối là 17.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 24% so với giá hiện tại (13.700 dồng/cổ phiếu). Khuyến nghị mua đối với CMG.
