Khuyến nghị mua cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu 56.700 đồng/CP
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Trong quý I/2022, Công ty cổ phần Xây lắp điện 1 (PC1 – sàn HOSE) ghi nhận kết quả kinh doanh trái ngược với doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 1.478 tỷ đồng (giảm 4,5% so với) và 179 tỷ đồng (tăng 124%).
Chúng tôi nhận thấy rằng, sự đóng góp nhiều hơn của mảng có biên lợi nhuận cao là mảng điện (biên lợi nhuận gộp mảng điện trong quý I/2022 là 63%, cao hơn quý I/2021 là 53%) đủ bù đắp sự suy giảm của những mảng hoạt động chính như xây lắp điện.
Chúng tôi cho rằng mảng thuỷ điện và điện gió của PC1 sẽ tiếp tục có diễn biến thuận lợi trong năm 2022 nhờ vào La Nina khả năng cao sẽ tiếp tục xảy ra tới cuối năm và diễn biến thiếu nguồn cung than cho các nhà máy điện than cũng như giá khí đầu vào của các nhà máy điện khí cao cũng góp phần đẩy giá thị trường điện cạnh tranh (CGM) duy trì ở mức cao, góp phần tăng tính cạnh tranh cho thuỷ điện và điện gió do 2 loại hình này có chi phí huy động rẻ hơn với nhiệt điện khí và nhiệt điện than.
Theo ước tính của PC1, dự án sẽ đạt mức IRR 18% ở mức giá Nickel khoảng 17,000 USD/tấn và toàn bộ sản phẩm được bán bằng giá spot (giá giao ngay) trên thị trường. Với tổng trữ lượng mỏ khoảng 14 triệu tấn, chúng tôi dự phóng vòng đời khai thác của mỏ sẽ đạt khoảng 12-13 năm với tổng doanh thu sẽ đạt khoảng 32.5 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 9.76 nghìn tỷ đồng với các giả định: (1) Giá Nickel trong toàn vòng đời khai thác đạt 23.000 USD/tấn, (2) Biên lợi nhuận ròng đạt 30% - mức tương đồng với các công ty khai khoáng Nickel trên thế giới.
Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PC1. Giá mục tiêu là 56.700 đồng/cổ phiếu, cao hơn 40,3% so với giá tại ngày 14/06/2022.
Khuyến nghị khả quan cổ phiếu PLX với giá mục tiêu 55.000 đồng/CP
CTCK SSI (SSI)
Chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2022 của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX – sàn HOSE) đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (tăng 16% so với cùng kỳ). Sản lượng tiêu thụ xăng dầu nội địa trong năm 2022 dự kiến sẽ phục hồi về mức 9,06 triệu m3 (tăng 8,5% so với cùng kỳ), tương đương với mức năm 2020 - mặc dù thấp hơn 5% so với mức đỉnh trong năm 2019.
Chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế của Công ty sẽ tăng 15%, đạt mức 5,1 nghìn tỷ đồng trong năm 2023 do nhu cầu nhiên liệu phục hồi, đặc biệt là nhiên liệu bay khi hoạt động du lịch quốc tế mở cửa trở lại.
Chúng tôi lặp lại khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PLX, cùng với giá mục tiêu 1 năm là 55.000 đồng/cổ phiếu.
