Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PC1
CTCK DSC
Lũy kế 6 tháng đầu năm2024, CTCP Tập đoàn PC1 (PC1 – sàn HOSE) đạt mức doanh thu 5.306 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 319 tỷ đồng. Điều này tương đươngPC1 đã hoàn thànhlần lượt49% và 61% doanh thu và lợi nhuận sau thuế kế hoạch đã trình cổ đôngtrong ĐHĐCĐ 2024.
Chúng tôi nâng mức dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm2024 của PC1 lên 10.049 tỷ đồng và 648 tỷ đồng (lần lượt tăng 17% và 60% so với báo cáo cập nhật gần nhất). Động lực tăng trưởng gồm(1)Mảng xây lắp điện tiếp tục hồi phục, thoát khỏi giai đoạn thấp điểm;(2) Ảnh hưởng từ các loại chi phí sẽ giảm dầnsau khi FEDnới lỏngchính sách tiền tệ ; (3) Sản lượng các nhà máy thủy điện phục hồi và (4)Đóng góp từ dự án bất động sản Khu công nghiệp Yên Phong 2AcủaWestern Pacific.
Do đó, DSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu là 32.500 đồng/CP.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu FRT
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu của CTCP Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HSX) với giá mục tiêu 180.737 đồng/CP, dựa trên triển vọng tích cực của Long Châu nhưng nhu cầu mua sắm ICT vẫn chưa hồi phục.
Luận điểm đầu tư: Thứ nhất là Long Châu vẫn là động lực tăng trưởng chính. Số lượng hiệu thuốc tăng mạnh (tăng 209 cửa hàng) trong khi vẫn duy trì tăng trưởng doanh thu/hiệu thuốc (5% so với cùng kỳ) giúp cho tỷ trọng đóng góp doanh thu của Long Châu nở to (6 tháng đầu năm 2024 chiếm 62%) vượt trội so với FPT Shop, trở thành động lực tăng trưởng dài.
Thứ hai là Thị trường tiêm chủng tiềm năng những cần thời gian để ổn định chất lượng. Tỷ lệ tiêm chủng dịch vụ của Việt Nam mới chỉ có 5%, tạo dư địa phát triển cho các trung tâm tiêm chủng. Hiện nay, TTTC Long Châu đang cạnh tranh trực tiếp với VNVC về giá cả và độ phủ. Tuy dư địa nhiều nhưng tốc độ mở mới quá nhanh khiến FRT vướng vào vài sai phạm về chuyên môn và an toàn tiêm chủng, cần thời gian để ổn định chất lượng.
Thứ ba là FPT Shop cải thiện biên lợi nhuận tuy nhiên doanh thu vẫn chưa hồi phục tích cực. Biên lợi nhuận gộp cải thiện do 1) cạnh tranh về giá bán, đặc biệt các sản phẩm ở phân khúc cao cấp đã hạ nhiệt; (2) mở rộng sang mảng điện máy; và (3) cắt giảm nhiều cửa hàng hoạt động kém để tăng hiệu quả. Tuy nhiên, nhu cầu mua sắm ICT chưa đủ tích cực khiến doanh thu vẫn sụt giảm so với cùng kỳ.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu FPT
CTCK MB (MBS)
Doanh thu thuần của FPT tăng 20,8% lên 39.664 tỷ đồng trong 8 tháng đầu năm 2024 nhờ sự đóng góp từ mảng công nghệ với mức tăng 26,1%, đạt 24.525 tỷ đồng nhờ tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ từ thị trường Nhật Bản (tăng 34,4%) và châu Á – Thái Bình Dương (tăng 369%). Mảng viễn thông và giáo dục cũng ghi nhận kết quả tích cực với tỷ lệ tăng trường lần lượt là 8,6% và 28,3%. Do đó, lợi nhuận ròng tăng 22,2%, đạt 5.007 tỷ đồng, hoàn thành 62,% dự báo của chúng tôi.
Tháng 8/2024, FPT mở văn phòng đầu tiên tại Stockholm để đáp ứng nhu cầu gia tăng về chuyển đổi số và nhân lực CNTT trong ngành y tế, công nghiệp ô tô, và tài chính tại Thụy Điển. Tọa lạc tại Công viên Khoa học Lindholmen, trung tâm đổi mới sáng tạo với hơn 375 công ty hàng đầu, FPT có cơ hội tiếp cận trực tiếp các tập đoàn lớn toàn cầu như Volvo, Ericsson, và IBM. Sự mở rộng chiến lược này sẽ nâng cao khả năng của FPT trong việc cung cấp dịch vụ và tư vấn trên khu vực Bắc Âu và Châu Âu. Chúng tôi dự báo doanh thu của FPT tại EU đạt 5.189 tỷ đồng (tăng 68%), chiếm 13% tổng doanh thu công nghệ năm 2025, trong khi lợi nhuận trước thuế của mảng công nghệ dự kiến tăng trưởng 27,9% CAGR trong 2024-2026.
Chúng tôi dự báo doanh thu viễn thông sẽ tăng 11,.4%/9,5% vào năm 2025, nhờ sự mở rộng các Trung tâm Dữ Liệu và sự phục hồi trong quảng cáo trực tuyến khi các DN khôi phục ngân sách marketing. Mảng Trung tâm Dữ liệu dự kiến sẽ phát triển mạnh do nhu cầu ngày càng tăng về dịch vụ điện toán đám mây. FPT kế hoạch mở thêm một cơ sở mới tại TP.HCM, dự kiến hoàn thành vào quý I/2025, nâng tổng số Trung tâm Dữ liệu của công ty lên 5. Chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế viễn thông của FPT sẽ tăng 17,7%/10,8%/9,9% trong 2024-2026.
Chúng tôi tin rằng FPT vẫn là cổ phiếu hàng đầu cho đầu tư dài hạn với CAGR lợi nhuận ròng 22% trong 2024-2026 và tăng trưởng tiềm năng nhờ xu hướng trí tuệ nhân tạo AI. Chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu tăng 9,5% so với báo cáo trước, lên 158.800 đồng/CP, do (1) cập nhật mô hình định giá sang 2025 và tăng doanh thu viễn thông thêm 3,8%/5,7% so với dự báo trước nhờ đóng góp từ trung tâm dữ liệu mới tại TP. HCM, và (3) thu nhập tài chính ròng giảm 17,3%/15,7% so với dự báo trước do lãi suất tiền gửi giảm.
