Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTG
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Quý IV/2023, Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Viettinbank, mã CTG – sàn HOSE) có thu nhập lãi thuần đạt 14.572 tỷ đồng (tăng 11,3% so với quý trước, tăng 13,4% so với cùng kỳ); TOI đạt 18.475 tỷ đồng (tăng 6,2% so với quý trước, tăng 7,1% so với cùng kỳ).
Chi phí trích lập dự phòng đạt 4.473 tỷ đồng (giảm 39,9% so với quý trước, giảm 19,2% so với cùng kỳ) khiến lợi nhuận trước thuế đạt 7.699 tỷ đồng (tăng 58,1% so với quý trước, tăng 43,9% so với cùng kỳ). Lũy kế cả năm 2023, lợi nhuận trước thuế đạt 25.100 tỷ đồng, tăng 18,9% so với cùng kỳ.
NIM 4Q2023 đạt 2.86%, giảm nhẹ 2bps so với quý trước do ảnh hưởng của chi phí vốn cao trong kỳ. KBSV kỳ vọng NIM đã tạo đáy và sẽ có sự hồi phục tốt trong năm 2024 dựa trên: (1) Các khoản huy động lãi suất cao đáo hạn hết trong nửa đầu năm 2024, (2) Lãi suất huy động tiếp tục duy trì mức thấp và (3) Lãi suất cho vay tiếp tục giảm nhưng với đà giảm chậm lại.
Tỷ lệ nợ xấu quý IV/2023 của CTG đạt 1,13% (giảm 24bps so với quý trước), thấp hơn tỷ lệ nợ xấu toàn ngành và thuộc nhóm ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thấp nhất hệ thống. Trong năm 2024, với bối cảnh tình hình kinh tế thế giới và Việt Nam tiếp tục phục hồi, chúng tôi dự báo nợ xấu tiếp tục duy trì ở vùng thấp đạt 1.2%, giúp cho chi phí trích lập dự phòng chỉ tăng nhẹ từ đó là cơ sở để cải thiện lợi nhuận.
Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTG. Giá mục tiêu cho năm 2024 là 46,.200 đồng/CP, cao hơn 29.2% so với giá tại ngày 28/03/2023.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 12% lên 47.800 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS). Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do chúng tôi nâng dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2024-2028 thêm 12% (tương ứng +3%/+6%/+14%/+9%/+28% cho các năm 2024/25/26/27/28).
Chúng tôi nâng dự báo chủ yếu do giả định biên lợi nhuận gộp tăng một chút đối với mảng Cơ khí & Xây dựng (M&C) dựa theo kết quả kiểm toán năm 2023, giả định backlog điện gió ngoài khơi ở nước ngoài tăng 67% trong giai đoạn 2024-2030 và giá thuê ngày tăng gấp đôi đối với FPSO Ruby 2 trong giai đoạn 2025-2026.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024 sẽ tăng 10% do chúng tôi dự báo doanh thu mảng M&C tăng khoảng 70% so với năm trước, nhờ sự phục hồi của hoạt động thăm dò và khai thác trong nước, dự án điện gió ngoài khơi mới và giả định biên lợi nhuận gộp của M&C sẽ tăng lên 3,5% so với 1,4% vào năm 2023. Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế quý 1 là 187 tỷ đồng (giảm 13%) do mảng M&C thường ghi nhận doanh thu chủ yếu trong quý 4.
