Khuyến nghị theo dõi cổ phiếu TCB, VPB và MBB
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu cho tất cả 12 cổ phiếu ngân hàng trong phạm vi theo dõi của chúng tôi, do chúng tôi (1) giảm dự báo lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2022-2026 12,2% và (2) tăng các giả định về chi phí vốn chủ sở hữu, được bù đắp một phần bởi tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2023.
Dự báo lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2022-2026 thấp hơn chủ yếu do (1) điều chỉnh giảm dự báo NIM trung bình trong giai đoạn này từ 4,16% xuống còn 3,97% do chúng tôi xây dựng giả định thận trọng cho các ngân hàng quốc doanh (SOE) sẽ phải thực hiện các gói hỗ trợ vào năm 2023 trong bối cảnh nền kinh tế có thể gặp nhiều thách thức, và tác động đến từ các giả định về tỷ lệ nợ xấu cao hơn sau đợt tăng lãi suất gần đây vào tháng 9 và tháng 10/2022, và (2) mức điều chỉnh tăng 18% của chúng tôi đối với dự báo tổng chi phí dự phòng.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với hầu hết các ngân hàng mà chúng tôi theo dõi và TCB, VPB và MBB có tổng mức sinh lời dự phóng cao nhất so với giá mục tiêu của chúng tôi tính vào ngày 06/12/2022. Tuy nhiên, mức sinh lời dự phóng của các ngân hàng SOE sẽ hạn chế hơn do diễn biến giá cổ phiếu tương đối tốt tính từ đầu năm 2022 đến nay.
Tỷ suất lợi nhuận gộp ngành thủy sản sẽ giảm
CTCK SSI (SSI)
Năm 2023, chúng tôi cho rằng lạm phát sẽ tiếp tục là một thách thức trong bối cảnh hàng tồn kho còn lại luân chuyển chậm. Mặc dù các sự kiện lớn mang tính mùa vụ đang đến (ví dụ như Super Bowl và Lễ Phục sinh ở Hoa Kỳ), chúng tôi không cho rằng những sự kiện này sẽ làm giảm lượng hàng tồn kho đang ở mức cao. Chúng tôi dự báo hàng tồn kho sẽ được xử lý hoàn toàn vào khoảng thời gian nào đó trong quý 3 năm 2023, với các đơn đặt hàng bắt đầu nhận được vào thời điểm đó.
Việc Trung Quốc mở cửa trở lại là chất xúc tác cho ngành vào năm 2023. Chúng tôi tin rằng doanh thu từ thị trường Trung Quốc sẽ bù đắp một phần cho sự suy giảm doanh thu từ thị trường Hoa Kỳ và EU, nhưng không đủ để mang lại cơ hội phục hồi lợi nhuận của các công ty trong nửa đầu năm 2023.
Chúng tôi dự báo giá bán bình quân sẽ giảm 20-30% so với cùng kỳ trong năm 2023 và chi phí thức ăn thủy sản cũng sẽ giảm theo. Với lượng đơn đặt hàng tăng chậm, chúng tôi cho rằng nguồn cung sẽ không thiếu hụt đối với cả tôm và cá nguyên liệu, qua đó chúng tôi dự báo giá nguyên liệu tôm và cá sẽ giảm nhẹ do nhu cầu yếu cho đến hết nửa đầu năm 2023. Chúng tôi cho rằng tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm vào năm 2023.
