Dòng tiền chuyển dịch sang thị trường mới nổi
Những phiên giao dịch đầu năm 2024 có sự khởi sắc trên các thị trường cổ phiếu châu Á, khi các chỉ số chứng khoán lớn đều có những chuyển động hướng tới vùng tích cực hơn.
Tâm điểm trong tuần nằm ở nội dung biên bản họp Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) - cơ quan hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tháng 12/2023, với nhận định chung về việc sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mức cao. Biên bản cho thấy sự lạc quan ngày càng tăng của các thành viên FOMC về con đường kiềm chế lạm phát, ghi nhận tiến bộ rõ ràng. Ủy ban bày tỏ sẵn sàng cắt giảm lãi suất cho vay chuẩn trong năm 2024 nếu xu hướng đó tiếp tục, mặc dù không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy việc nới lỏng có thể bắt đầu ngay sau tháng 3, như các nhà giao dịch hợp đồng tương lai mong đợi.
Các dự báo hàng quý ngụ ý Fed sẽ có 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, hoặc cắt giảm khoảng 75 điểm cơ bản (0,75%). Trong khi đó, thị trường tương lai dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 6 lần, bắt đầu bằng việc giảm 0,25% lãi suất vào tháng 3. Tuy nhiên, gần đây, một số quan chức Fed đã bác bỏ những kỳ vọng về động thái chính sách nới lỏng sắp xảy ra. Vì thế, những diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng về các thảo luận chính sách trong cuộc họp FOMC vào cuối tháng 1.
Ở một góc nhìn rộng hơn, chỉ số Dollar Index (DXY) thể hiện xu hướng giảm rõ rệt trong tương quan với lạm phát của Mỹ. Với kỳ vọng lạm phát tại Mỹ sẽ giảm nhanh hơn dự kiến, DXY sẽ có thể giảm xuống dưới mốc 100 trong năm nay. Khi điều này xảy ra, một giai đoạn “tiền rẻ” và ổn định sẽ là tiền đề cho thị trường chứng khoán tăng điểm, nhất là đối với chứng khoán các nước đang phát triển, áp lực mất giá và chênh lệch lãi suất (swap rate) với USD sẽ giảm.
 |
Riêng đối với Việt Nam, dữ liệu kinh tế quý IV/2023 mạnh mẽ hơn tạo tiền đề cho năm 2024 hồi phục tích cực. GDP tăng tốc lên 6,72% so với cùng kỳ năm 2022, dẫn đến mức tăng trưởng cả năm 2023 là 5,05%. Quỹ đạo tích cực vượt mức 5,03% ước tính của HSC và được hỗ trợ bởi số liệu điều chỉnh tăng trong ba quý trước đó, cho thấy nền kinh tế có khả năng phục hồi tốt. Tăng trưởng trong quý cuối năm 2023 được thúc đẩy bởi sự mở rộng trong ngành công nghiệp và xây dựng (tăng 7,35%), nhờ xuất khẩu phục hồ
Ngành bất động sản có đóng góp đáng chú ý vào GDP, cho thấy ngành này có thể đã vượt qua thời kỳ khó khăn nhất nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng được duy trì. Tăng trưởng tín dụng năm 2023 ước đạt 13,5% (so với mức 9,15% vào cuối tháng 11), vượt qua ước tính gần đây nhất của HSC là 11%
. Tăng trưởng tín dụng hệ thống năm 2024 hiện được đặt mục tiêu ở mức 15% và Ngân hàng Nhà nước đã cấp hạn mức cả năm cho từng ngân hàng, với công thức tính bằng điểm năm 2022 x 3,5%, giúp các ngân hàng hoạt động linh hoạt hơn.
 |
VN-Index: Sự khởi đầu như ý
Chỉ số VN-Index bắt đầu năm 2024 với 4 phiên tăng điểm liên tiếp, bứt phá ra khỏi vùng giá hẹp 1.080 - 1.130 điểm đã tích lũy suốt 2 tháng cuối năm 2023, đánh dấu sự chuyển biến lớn về xu thế vận động của thị trường. Trên khung đồ thị tuần, nến tăng đầu tiên của năm 2024 cũng đem lại nhiều tín hiệu khả quan, hình thành là một xu hướng tăng ngắn hạn.
Các tín hiệu kỹ thuật xác nhận cho sự bứt phá (breakout), khi cả đường MACD và đường Signal duy trì trạng thái trên đường 0, với Histogram dần mở rộng với giá trị dương tăng dần. Kèm với đó, RSI đang thể hiện động lực giá rõ ràng của bên mua khi tiến sát ngưỡng 70. Ngoài ra, dù có 4 phiên, nhưng thanh khoản của tuần đầu năm 2024 hoàn toàn vượt trội so với 3 tuần giao dịch liền trước và đánh dấu xu thế tăng dần của thanh khoản theo từng tuần gần đây. Những dấu hiệu này thể hiện tâm lý hưng phấn và dứt khoát của bên mua, đưa giá vững vàng vượt qua vùng tích lũy.
 |
Nhóm ngân hàng nhanh chóng được ghi nhận là “khẩu vị” mới của các giao dịch ngắn hạn. Với trọng số lớn trong chỉ số chung, sự khởi sắc nhóm này đem lại động lực bứt phá vững vàng cho VN-Index.
Tuy nhiên, trong phiên giao dịch cuối tuần, các chỉ báo định lượng và một số tín hiệu từ góc nhìn kỹ thuật cho thấy nhịp tăng đang dần đi vào khu vực “nóng”, kèm với rủi ro xảy ra những biến động rung lắc mạnh, thậm chí là điều chỉnh giảm trong thời gian tới. Chẳng hạn, ngưỡng kháng cự kỹ thuật tại 1.160 - 1.165 điểm, hay Fibonacci 38,2% ngày càng được VN-Index tiếp cận gần hơn, đồng thời tín hiệu hỗ trợ từ nhóm vốn hóa lớn đang ở mức cao trào và để duy trì sự hưng phấn đòi hỏi lượng tiền lớn và đều đặn được bổ sung vào thị trường. Đây là yêu cầu không dễ thực hiện sau khi VN-Index đã có nhịp tăng khá nhanh, tiệm cận vùng kháng cự mạnh. Quan điểm này phù hợp với diễn biến của thị trường phái sinh khi tuần giao dịch mới sẽ là giai đoạn khó lường về xu thế của hợp đồng kỳ hạn tháng 1/2024.
Nhìn chung, tuần qua là một sự khởi đầu hanh thông cho năm 2024, dù có thể phảng phất trong đó một vài sự hoài nghi trong niềm tin về một thị trường tăng giá mạnh mẽ như những năm trước đây. Xu thế tăng ngắn hạn đã được hình thành và có thể tiếp diễn với sự dẫn dắt của bên mua, tập trung ở nhóm vốn hóa lớn, vượt qua ngưỡng 1.160 điểm, sau đó hướng đến 1.250 điểm. Cơ hội đầu tư đã được mở ra cho những nhà đầu tư kiên trì với niềm tin của mình. Để cân bằng trong quản trị rủi ro, nhà đầu tư có thể đợi những nhịp điều chỉnh xuất hiện, khi chỉ số quay về quanh mức 1.125 - 1.135 điểm để giải ngân hoặc gia tăng tỷ trọng. Chúc các bạn một năm đầu tư thành công!
