Nhìn lại diễn biến của thị trường chứng khoán giai đoạn vừa qua, đặc biệt là trước nghỉ Tết, ông có đánh giá như thế nào?
Thị trường tháng 1/2025 diễn biến tương đối tiêu cực, nhưng đã được cải thiện trong những phiên cuối trước kỳ nghỉ lễ Tết Nguyên đán. Tâm lý nhà đầu tư lúc này chủ yếu vẫn đang sợ và chờ đợi những quyết sách sau khi ông Donald Trump nhậm chức.
Cụ thể, nhà đầu tư đang lo lắng nhất về hai chính sách là thuế quan và chính sách nhập cư, có thể khiến lạm phát tăng trở lại và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể không giảm lãi suất hoặc giảm ít. Điều này khiến thanh khoản tương đối kém (dù tiền bên ngoài thị trường còn rất lớn), nên dù nhiều nhà đầu tư đã nhìn ra cơ hội mới, song cần thêm thời gian chờ đợi.
Tuy nhiên, với nhịp hồi phục vừa qua, thị trường đang cho thấy những tia sáng hiện ra.
Thứ nhất, chỉ số DXY đang tăng về vùng 109 – 110 điểm. Đây là một trong những vùng cản của chỉ số, nhưng áp lực tỷ giá của Việt Nam hiện chưa quá lớn, so với đầu năm vẫn dưới mức 25.500 đồng, tương đối an toàn.
Thứ hai, hiện chỉ số Dow Jones của Mỹ đang xác lập xu hướng tăng trở lại khi lạm phát tháng 12 của Mỹ giảm bớt, cho thấy Fed đang đi đúng đường. Do đó, thị trường đang kỳ vọng vẫn còn khả năng Fed sẽ giảm lãi suất trong năm 2025, cho thấy áp lực tăng của đồng USD đang chững lại.
Thứ ba, giá hàng hoá toàn cầu trong thời gian qua đang tăng lên khá tốt như giá dầu, giá nông sản…, nguyên nhân đến từ nhu cầu đang tăng lên, thể hiện cầu tiêu dùng được cải thiện.
Dù tâm lý của nhiều nhà đầu tư lúc này vẫn đang là chờ đợi, nhưng liệu với những tia sáng trên, nhà đầu tư có thể cân nhắc việc mua dần cổ phiếu chưa?
Giai đoạn này nhà đầu tư đã có thể mua dần khi rủi ro đang giảm dần. P/E thị trường hiện lại đang khoảng 12,9 lần, nếu kết quả kinh doanh quý IV rõ nét hiện ra, P/E có thể còn giảm xuống khoảng 12 lần.
Thị trường hiện đang khá giống giai đoạn năm 2015 chuyển sang 2016. Trước khi bước vào giai đoạn bùng nổ 2016 – 2018, thì thị trường vẫn phải trải qua thời gian lình xình đi ngang xuyên suốt 2015 và P/E thấp nhất của thời điểm đó cũng dao động trong 12 lần. Vậy nên, giai đoạn này đã đủ độ hấp dẫn để bù đắp các rủi ro từ tỷ giá, rủi ro trong ngắn hạn, giúp nhà đầu tư có thể tìm kiếm dần cho mình cơ hội.
Đặc biệt, nhà đầu tư cần lưu ý, trong một năm, quý I thường là quý tăng tốt nhất trong năm, kể cả năm 2022 dù thị trường từ đỉnh cao rồi đi đến vực sâu, nhưng quý I vẫn là quý tăng tốt.
 |
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân YSVN. |
Một vài gợi ý của ông trong việc chọn nhóm ngành tiềm năng để đầu tư trong giai đoạn này?
Ngân hàng vẫn là nhóm cổ phiếu yêu thích của tôi ở thời điểm này do đây vẫn là nhóm đang tăng trưởng và tính an toàn cao. Nhóm thứ hai tiềm năng là vận tải khi nhu cầu tiêu dùng, cước vận tải đang tăng dần. Nhóm thứ ba là công nghệ vẫn đang trong hot trend và tiếp tục tăng trưởng. Hai nhóm tiếp theo sẽ phản ánh vào đà hồi phục của nền kinh tế là sản xuất thực phẩm và hoá chất.
Ngoài ra, có hai ý tưởng đầu tư thêm nhà đầu tư có thể cân nhắc là đầu tư công và dịch vụ hàng không sẽ có câu chuyện tăng trưởng trong 2025.
Vấn đề đang được quan tâm không kém là bộ chỉ số HOSE-Index phiên bản 4.0 chính thức có hiệu lực từ tháng 03/2025, sẽ dẫn đến nhiều thay đổi đối với bộ chỉ số VN30. Ông có đánh giá gì về những thay đổi của bộ chỉ số này?
VN30 sẽ có sự thay đổi theo chiều hướng tích cực khi bộ chỉ số yêu cầu về lợi nhuận sau thuế phải dương trong báo cáo tài chính bán niên và một năm. Theo quan sát của tôi về việc thành lập các rổ chỉ số trên thế giới, đặc biệt là rổ chỉ số cho các quỹ ETF tham chiếu, ít khi có điều kiện về lợi nhuận sau thuế, tức đưa các yếu tố cơ bản vào để đánh giá. Nhưng đối với thị trường Việt Nam, việc đưa điều kiện này vào sẽ giúp giải quyết các rủi ro của thị trường và là hình thức bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ, phù hợp với đặc thù 90% giao dịch trên thị trường là của nhà đầu tư cá nhân.
Bên cạnh đó, bộ chỉ số sẽ giúp gia tăng tính thanh khoản thị trường khi yêu cầu tăng khối lượng giao dịch khớp lệnh lên tối thiểu 300.000 cổ phiếu và giá trị giao dịch tối thiểu là 30 tỷ đồng, so với 100.000 cổ phiếu và 10 tỷ đồng ở phiên bản trước. Hiện tại, thị trường đang có hiện tượng một số cổ phiếu vốn hoá quá lớn trong khi thanh khoản rất thấp, làm ảnh hưởng đến chỉ số chung, mà nhà đầu tư cũng không có nhu cầu giao dịch các cổ phiếu này. Khi yêu cầu tăng thanh khoản sẽ loại rủi ro từ những trường hợp này.
Ngoài ra, bộ chỉ số còn có điểm mới về giới hạn tỷ trọng ngành dưới 40% giúp thị trường giảm thiểu sự tác động của nhóm ngành xuống. Đây là một điều đáng ghi nhận so với trước đây thị trường chỉ có yêu cầu đối với tỷ trọng cổ phiếu và các cổ phiếu có liên quan mà không có ngành. Do đó, nhóm bị ảnh hưởng ngay lập tức sẽ là ngân hàng do đang chiếm khoảng 54%, khiến các quỹ FTF tham chiếu theo rổ chỉ số như VN30 bắt buộc phải giảm tỷ trọng ngân hàng xuống. Điều này cũng giúp thị trường giảm rủi ro tác động từ nhóm tài chính, đặc biệt là ngân hàng. Thay vào đó có thể sẽ tăng tỷ trọng ở các cổ phiếu khác như sản xuất, bất động sản khu công nghiệp…
Nhìn chung, tất cả những bước chuyển mới sẽ giúp VN30 đi theo hướng tích cực hơn. Đối với nhà đầu tư, rổ chỉ số mới sẽ là công cụ giúp nhà đầu tư theo đó để mua bán, tăng sự an toàn và giảm bớt rủi ro. Tôi cho rằng nó sẽ giúp nhà đầu tư mới, chưa có nhiều kiến thức có thể yên tâm mua theo VN30 như danh mục tham khảo.
