Phần lớn biến động của thị trường chứng khoán trong năm tới sẽ phụ thuộc vào kỳ vọng về lãi suất. Trong đó, hiện tại các ngân hàng trung ương hầu như đã kết thúc mùa tăng lãi suất mạnh mẽ kể từ khi đại dịch Covid nhằm giảm bớt đợt bùng phát lạm phát vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát.
Các nhà phân tích hầu hết đều cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào giữa năm tới, nhưng đây là một kết quả không chắc chắn và không phù hợp với các tuyên bố chính sách từ các ngân hàng trung ương hàng đầu.
Dựa trên cuộc khảo sát từ ngày 9/11 đến ngày 22/11 với hơn 120 chuyên gia thị trường chứng khoán, chỉ một số ít trong số 15 chỉ số chứng khoán hàng đầu được dự đoán sẽ giao dịch ở mức cao kỷ lục vào cuối năm 2024.
Ajay Rajadhyaksha, Chủ tịch Bộ phận nghiên cứu toàn cầu của Barclays cho biết: “Sau hai quý liên tiếp khuyến nghị nắm giữ tiền mặt thay vì cổ phiếu và trái phiếu, giờ đây chúng tôi kỳ vọng cổ phiếu sẽ mang lại lợi nhuận cao với mức một chữ số vào năm 2024 và vượt trội so với thu nhập cố định”.
“Chúng tôi dự đoán nền kinh tế sẽ tăng trưởng chậm hơn trong năm tới, cả về thực tế lẫn danh nghĩa…Nhưng những rủi ro tiêu cực đối với nền kinh tế thế giới đã giảm đi rất nhiều. Chúng tôi cho rằng chứng khoán sẽ được hưởng lợi từ mức đáy khá lành tính của chu kỳ này”, ông cho biết thêm.
Với lãi suất cao, lạm phát toàn cầu đang hạ nhiệt và đi kèm là hoạt động kinh tế tiếp tục suy giảm, chỉ có một phần nhỏ số người tham gia khảo sát cho biết cổ phiếu giá trị sẽ vượt trội so với cổ phiếu tăng trưởng trong vòng sáu tháng tới.
Lợi suất trái phiếu thấp hơn
Hiện tại, thị trường đang định giá một loạt đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2024, khiến lợi suất trái phiếu thấp hơn và giá cổ phiếu cao hơn.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã vượt mức 5% vào tháng trước lần đầu tiên kể từ tháng 7/2007 nhưng nhiều chiến lược gia trái phiếu dự kiến lợi suất này sẽ không quay trở lại mức này.
Lợi suất trái phiếu thấp hơn có thể sẽ cần thiết để góp phần vào mức tăng trưởng dự kiến nào đối với cổ phiếu, vì chúng đã đạt đến điểm mà các nhà đầu tư đã quen với lợi suất thấp trong nhiều năm nhưng giờ đây lại mang lại hiệu suất tốt cùng với sự an toàn.
Nhưng không có gì đảm bảo rằng xu hướng đó sẽ tiếp tục, khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm khoảng 60 điểm cơ bản chỉ trong vài tuần qua.
Marko Kolanovic, chiến lược gia trưởng thị trường toàn cầu tại JPMorgan cho biết: “Lợi suất trái phiếu giảm đang được thị trường chứng khoán hiểu là yếu tố tích cực trong ngắn hạn”.
“Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng cổ phiếu sẽ sớm quay trở lại mức lợi nhuận/rủi ro không hấp dẫn do Fed được thiết lập để duy trì mức cao hơn trong thời gian dài hơn, định giá cao, kỳ vọng về lợi nhuận vẫn quá lạc quan, sức mạnh định giá đang suy yếu, biên lợi nhuận gặp rủi ro và sự chậm lại trong tăng trưởng hàng đầu sẽ tiếp tục diễn ra”, ông cho biết.
Chỉ số S&P 500 được dự báo sẽ kết thúc năm tới ở mức 4.700 điểm, chỉ cao hơn khoảng 3% so với mức giá hiện tại, với khả năng nền kinh tế Mỹ suy thoái là một trong những rủi ro lớn nhất đối với thị trường vào năm 2024.
Thị trường chứng khoán châu Âu cũng được kỳ vọng sẽ đạt mức tăng khiêm tốn vào năm 2024 do sự lạc quan về lãi suất toàn cầu đã đạt đỉnh được bù đắp bởi những lo ngại nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái.
Chỉ số Stoxx 600 của châu Âu được dự báo sẽ tăng 4,1% lên 475 điểm vào cuối năm tới từ mức giá hiện tại.
Trong số các chỉ số chứng khoán lớn được khảo sát, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản và chỉ số BSE của Ấn Độ được kỳ vọng sẽ tiếp tục có diễn biến tích cực trong năm tới với chỉ số Nikkei dự kiến sẽ đạt mức cao nhất trong ba thập kỷ là 35.000 vào cuối tháng 6 năm sau và chỉ số BSE dự báo sẽ đạt mức cao mới vào năm 2024.
