Cần cải thiện tính đa dạng của nhà đầu tư trái phiếu

TTCK Việt Nam cho đến nay mới có thị trường giao dịch trái phiếu chính phủ (TPCP), chưa có thị trường giao dịch cho trái phiếu DN. Thực tế này có gì khác biệt so với TTCK ở các nước châu Á khác?

Thị trường trái phiếu đồng nội tệ của Việt Nam là một trong những thị trường trái phiếu phát triển nhanh nhất trong khu vực Đông Á mới nổi trong những năm gần đây. Tốc độ phát triển của thị trường trái phiếu đồng nội tệ của Việt Nam gần như tăng gấp ba lần, từ 12,3 tỷ USD trong quý I/2010 lên 30,2 tỷ USD trong quý I/2013. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy hoàn toàn bởi khu vực TPCP, trong đó bao gồm phát hành trái phiếu kho bạc và trái phiếu của các DNNN.

Cần những điều kiện nào để Việt Nam có thể xây một thị trường trái phiếu DN có sức cạnh tranh trong khu vực, theo ông?

Để xây dựng một thị trường trái phiếu cạnh tranh, Việt Nam cần hướng tới cải thiện tính đa dạng của các NĐT trái phiếu, từ đó góp phần cải thiện thanh khoản, bằng cách khuyến khích việc kinh doanh giữa các NĐT với mức độ rủi ro khác nhau. Tăng cường thị trường TPCP cũng có thể giúp xây dựng thị trường trái phiếu DN. Một thị trường TPCP sôi động có thể giúp thị trường trái phiếu DN phát triển mạnh. Luồng thông tin nhiều hơn và minh bạch hơn cũng có thể khuyến khích nhiều NĐT và các tổ chức phát hành tham gia thị trường trái phiếu DN.

Hiện tại, NĐT nước ngoài nắm giữ khoảng 20% thị phần thị trường trái phiếu Việt Nam . Nếu ông hoặc khách hàng của các ông có nhu cầu đầu tư trái phiếu, liệu các ông có chọn trái phiếu tại thị trường Việt Nam không, vì sao?

Quyết định của NĐT khi đầu tư vào thị trường trái phiếu của Việt Nam được dẫn dắt bởi nhận thức của họ về rủi ro và lợi nhuận thu được trong nước. Lợi tức TPCP 10 năm của Việt Nam vào khoảng 9%/năm là cao nhất trong khu vực Đông Á mới nổi. Tuy nhiên, lạm phát cũng tương đối cao, ở mức hơn 7%. Trong những tháng gần đây, lợi suất trái phiếu Việt Nam không ổn định, phản ánh áp lực lạm phát và làm giảm nhu cầu đầu tư. Nếu Việt Nam cải thiện được tình trạng này sẽ tăng sức hấp dẫn của kênh đầu tư trái phiếu.

Chính phủ Việt Nam đang xem xét khả năng nới rộng giới hạn sở hữu của NĐT nước ngoài trên thị trường cổ phiếu lên trên mức 49%, có thể là 60% hoặc hơn. Nếu tỷ lệ đầu tư tối đa vào cổ phiếu được nới rộng hơn, liệu Việt Nam có thể thu hút thêm dòng vốn ngoại không?

Quan điểm của các nhà phân tích cho rằng, việc giảm bớt những hạn chế về giới hạn sở hữu của NĐT nước ngoài và nâng tỷ lệ sở hữu từ 49% đến mức tối đa là 60% là một bước quan trọng để thúc đẩy tăng trưởng của TTCK. Các nhà phân tích tin đầu tư nước ngoài sẽ có tác động tích cực trên thị trường, bởi những NĐT nước ngoài từng tham gia rất mạnh vào TTCK Việt Nam từ năm 2008. Việt Nam có tiềm năng mạnh mẽ như một công xưởng, dân số lớn và đang phát triển cũng sẽ là những điểm cộng để thu hút các NĐT.