Trong khi lợi tức và tiền tệ truyền thống cho thấy giá vàng thỏi được định giá quá cao, nhu cầu đối với tài sản trú ẩn vẫn mạnh mẽ. Vì những người mua vàng đổ vào các quỹ giao dịch hối đoái đang có cái nhìn bi quan về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong việc hạ nhiệt lạm phát cao hàng thập kỷ mà không làm tổn hại đến nền kinh tế. Đối với họ, vàng là hàng rào chống lại mức giá quá cao và tăng trưởng thấp.
Marcus Garvey, người đứng đầu chiến lược kim loại tại Macquarie Group cho biết: “Vàng đã đặt câu hỏi về khả năng thành công của Fed trong việc tăng lãi suất thực tế thực tế, đồng thời mang lại một cú hạ cánh nhẹ nhàng cho nền kinh tế”.
Theo Joni Teves, nhà phân tích tại UBS Group AG, sự bất ổn địa chính trị ngày càng gia tăng sau khi xung đột Nga-Ukraine diễn ra cũng đang thúc đẩy nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư bởi các nhà đầu tư ít lo ngại về lãi suất thực tế cao hơn.
Triển vọng kinh tế toàn cầu vẫn còn u ám khi sự phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch được làm nóng bởi chiến sự ở Ukraine và cuộc chiến chống lại Covid-19 của Trung Quốc. Bất kỳ sự leo thang nào trong cuộc xung đột vốn đang đè nặng lên các dự báo tăng trưởng đều có thể tiếp tục tăng sức hấp dẫn của vàng.
 |
Nga là quốc gia nhiều vàng thứ hai trên thế giới |
Các biện pháp trừng phạt đối với Nga cũng có thể báo trước một sự thay đổi sâu rộng hơn đang thúc đẩy vàng. Các nhà phân tích có ảnh hưởng như Zoltan Pozsar của Credit Suisse Group AG dự đoán rằng việc thu giữ khoảng một nửa dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương Nga sẽ dẫn đến một mô hình tiền tệ mới trong đó vàng đóng một vai trò lớn hơn.
David Chao, chiến lược gia thị trường toàn cầu khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Invesco cho biết: “Giá vàng hiện tại chịu tác động một phần của lạm phát và lãi suất tăng, và nhiều hơn nữa liên quan đến rủi ro địa chính trị và ngân hàng trung ương Nga đang hướng tới việc tích lũy các nguồn của cải thay thế. Tôi hơi ngạc nhiên là vàng chưa ở mức giá cao hơn”.
Tuy nhiên, đối với nhiều nhà quan sát, có những dấu hiệu cho thấy xu hướng tăng của giá vàng có thể sớm kết thúc. Lợi tức trái phiếu Kho bạc được điều chỉnh theo lạm phát của Mỹ chuyển sang dương lần đầu tiên trong hai năm vào ngày 20/4, trong khi đồng đô la đang giao dịch gần mức cao nhất kể từ tháng 7/2020, điều này khiến vàng thỏi - được định giá bằng tiền Mỹ - trở nên đắt hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài.
Carsten Menke, nhà phân tích tại Julius Baer Group cho biết trong một ghi chú: “Chúng tôi tin rằng nền kinh tế sẽ tiếp tục phục hồi trong khi áp lực giá cả đang cho thấy một số dấu hiệu sớm đạt đến đỉnh điểm. Giả sử tình hình chiến sự ở Ukraine không trở nên tồi tệ hơn, nhu cầu về vàng từ những người tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn sẽ giảm dần”.
Bên cạnh đó, kết quả cuộc họp của Fed trong thời gian khoảng hai tuần tới sẽ là bài kiểm định lớn tiếp theo của vàng khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách chế ngự lạm phát. Các nhà giao dịch trên thị trường tiền tệ đang đặt cược rằng Fed sẽ đưa ra một đợt tăng lãi suất siêu ưu việt tại cuộc họp sắp tới để giúp kiềm chế lạm phát đang ở tốc độ nhanh nhất trong bốn thập kỷ.
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể nâng lãi suất chính sách lên trên 0 trước cuối năm trừ khi nền kinh tế khu vực đồng euro chịu một cú sốc nghiêm trọng và thậm chí có thể phải triển khai chính sách hạn chế để kiểm soát giá cả tăng vọt.
Theo Luc Luyet, chiến lược gia FX tại Pictet Wealth Management, giá vàng hiện đang đắt so với lãi suất thực nhưng khoảng cách đó có khả năng thu hẹp theo thời gian. “Về dài hạn, đà tăng trưởng chậm lại và lạm phát tăng cao sẽ khiến việc bình thường hóa chính sách tiền tệ ở Mỹ trở nên đặc biệt khó khăn, điều này sẽ khiến vàng trở nên được ưu tiên”.
