BVSC: Khuyến nghị tích cực GDT với giá mục tiêu 71.800 đồng/CP

Nguồn : BVSC - CTCK Bảo VIệt

Ngành : Gỗ

Download : baocaocapnhatgdt-6990.pdf

Theo ước tính của BVSC, doanh thu quý 4/2021 của CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành (GDT) đã phục hồi đáng khích lệ 181% so với quý trước lên 91,5 tỷ đồng, sau khi hoạt động sản xuất trở lại vào đầu tháng 9.

Cụ thể, doanh thu hậu giãn cách đang có dấu hiệu phục hồi rõ rệt: Doanh thu tháng 10/2021 đạt 23,7 tỷ đồng (cao hơn 38,7% so với mức tháng 9 là 17,1 tỷ đồng), tăng 14,2% so với tháng trước lên 27,0 tỷ đồng vào tháng 11, trong khi doanh thu tháng 12 tăng mạnh lên 41,0 tỷ đồng (tăng 51,9% so với tháng trước).

Theo Ban lãnh đạo, sự phục hồi doanh thu quý 4 thúc đẩy bởi nhu cầu cải thiện ở cả thị trường xuất khẩu và nội địa.

Không đáng ngạc nhiên, doanh số Quý 4 vẫn ở mức thấp YoY, đã được dự đoán trong cập nhật gần đây nhất của BVSC, phần lớn là do một số trường hợp COVID-19 trong lực lượng lao động của Công ty, dẫn đến sản xuất dưới công suất, điều này sẽ cải thiện trong tương lai nhờ các chiến dịch tiêm chủng nhanh chóng của Việt Nam, theo quan điểm của chúng tôi.

Cho đến nay, các đơn đặt hàng xuất khẩu của GDT duy trì mạnh mẽ ở mức gần 7,0 triệu USD (sẽ được giao trong nửa đầu năm 2022), cao hơn đáng kể so với mức 3,7 triệu USD cuối năm 2020 (sẽ được giao trong năm 2021). Theo quan điểm của chúng tôi, quy mô các đơn đặt hàng lớn hiện tại cho thấy triển vọng mạnh mẽ đối với hoạt động xuất khẩu của Công ty trong những quý sắp tới.

Theo trao đổi với Ban lãnh đạo, chúng tôi được biết rằng GDT đang đặt kế hoạch doanh thu thuần năm 2022 phục hồi nhanh chóng 41,7% so với năm trước lên 480 tỷ đồng (cao hơn 20% so với mức kỷ lục gần nhất trong năm 2020 là 400,4 tỷ đồng), khá sát với dự báo hiện tại của chúng tôi.

Dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng năm 2022 của BVSC cho GDT là 474 tỷ đồng (tăng 39,9% so với năm trước) và 90,8 tỷ đồng (tăng 61,9%). Để đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ từ khách hàng, GDT đang mở rộng diện tích sản xuất thêm 1.000 m2, tương đương 20% công suất sản xuất hiện tại. GDT vẫn chưa công bố kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2022 ở thời điểm hiện tại.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform và giữ nguyên giá mục tiêu 1 năm theo Phương pháp Chiết khấu dòng cổ tức đối với GDT ở mức 71.800 đồng/cp (Upside: 23,7%).

GDT duy trì là một trong những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi cho các chủ đề đầu tư: (1) Phục hồi mạnh mẽ hậu giãn cách xã hội; (2) Hoạt động xuất khẩu mạnh mẽ; và (3) Rổ phòng thủ, được hỗ trợ bởi thị trường ngách, tỷ suất lợi nhuận cao, chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn, và Ban lãnh đạo tâm huyết.


VNIndex

1,438.94

-13.9 (-0.97%)

 
VNIndex 1,438.94 -13.9 -0.97%
HNX 421.21 -24.13 -5.73%
UPCOM 109.36 -2.86 -2.61%