Đây là thông tin được Công ty chứng khoán SSI đưa ra trong báo cáo phân tích ngày 24/12.
Cụ thể, SSI ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của AAA trong năm 2021, lần lượt đạt 7,9 nghìn tỷ đồng (tăng 10,4% so với cùng kỳ) và 449 tỷ đồng (+39,5% so với cùng kỳ), do mảng khu công nghiệp đóng góp lợi nhuận cả năm chưa kể đến dòng sản phẩm jumbo bag mới ở Công ty bao bì công nghiệp An Vinh. Dòng sản phẩm jumbo bag dự kiến sẽ bán 8 nghìn tấn trong năm tới, so với khoảng 3,5 nghìn tấn trong năm 2020.
Ngoài ra, SSI giả định rằng AAA sẽ có thể cho thuê 8,5 ha còn lại ở khu công nghệ cao An Phát và 10 ha ở Khu công nghiệp An Bình Quốc Tuấn theo kịch bản dòng vốn FDI sẽ tăng lên sau khi dịch Covid-19 dần dần được kiểm soát hết ở các quốc gia khác.
Về kết quả kinh doanh của AAA trong quý III/2020 ghi nhận doanh thu đạt 1,9 nghìn tỷ đồng, giảm 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng lợi nhận ròng đạt mức tăng trưởng tích cực 16,7% so với cùng kỳ, ghi nhận 86 tỷ đồng. AAA có được kết quả này nhờ tỷ suất lợi nhuận mảng hoạt động thương mại cải thiện và cho thuê khu công nghiệp mới.
Tại mảng hoạt động thương mại, dù doanh thu giảm nhưng lợi nhuận tăng. Doanh thu từ hoạt động thương mại giảm 36% so với cùng kỳ và giảm 6% so với quý trước, cùng với mức giảm giá dầu và sản lượng giảm 13% đạt 61 nghìn tấn. Điều này phù hợp với chiến lược Công ty theo hướng giảm quy mô hoạt động thương mại để tập trung gia tăng biên lợi nhuận. Do đó, mặc dù doanh thu giảm, lợi nhuận gộp từ mảng này tăng 19% so với cùng kỳ và tăng 60% so với quý trước, đạt 40,2 tỷ đồng, chiếm 19,4% tổng lợi nhuận hợp nhất trong quý.
Tại mảng hoạt động sản xuất, doanh thu và lợi nhuận gộp từ hoạt động sản xuất đi ngang lần lượt đạt 1 nghìn tỷ đồng (tăng 2% so với cùng kỳ) và 148 tỷ đồng (giảm 1% so với cùng kỳ).
Tổng sản lượng tiêu thụ bao bì nhựa tăng 11,5% so với cùng kỳ, đạt 27.096 chiếc, do sản lượng tiêu thụ bao bì nhựa mỏng tăng nhẹ 4,5%. Mức tăng trưởng 7% còn lại đến từ dòng sản phẩm jumbo bag, sau khi AAA mua lại An Vinh vào tháng 7/2020. Công ty con này có năng lực sản xuất 10 nghìn tấn/năm, nhưng đang hoạt động với công suất khoảng 60% trong quý III/2020. Sản lượng sản xuất đạt 1,5 nghìn tấn trong quý.
Tỷ suất lợi nhuận của mảng bao bì nhựa mỏng gần như đi ngang ở mức 13,1% trong quý III/2020 so với mức 12,8% trong quý III/2019, trong khi tỷ suất lợi nhuận của bao bì công nghiệp thấp hơn ở mức 12% do chưa đạt công suất tối ưu.
 |
Mảng khu công nghiệp mang lại doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt đạt 28 tỷ đồng ( tăng 176% so với cùng kỳ) và 19,7 tỷ đồng (tăng 177% so với cùng kỳ). Công ty đã cho thuê thêm 21.100 m2 trong quý.
Theo ban lãnh đạo, diện tích còn lại sẵn sàng cho thuê ở Khu liên hợp An Phát có thể đạt 500 tỷ đồng doanh thu và 200 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, một nửa trong số đó dự kiến được ghi nhận trong quý IV/2020, và số còn lại sẽ được ghi nhận trong năm 2021.
Về khu công nghiệp mới An Bình Quốc Tuấn, rộng 180 ha ở tỉnh Hải Dương, ban lãnh đạo Công ty ước tính tổng giá trị đầu tư của dự án là khoảng 1,3 nghìn tỷ đồng. Dự án có mức giá cho thuê ước tính khoảng 65 - 85 USD/m2, và dự kiến mang lại 1,1 nghìn tỷ đồng lợi nhuận, rải đều trong 4 năm. Dự án có thể được chuyển nhượng vào giữa năm 2021, và dự kiến mang lại 50 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong năm tới.
Cổ phiếu AAA đang giao dịch với hệ số P/E 2020 và 2021 lần lượt là 11,2x và 8,1x. SSI nhận định giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu là 14.600 đồng/cp (tăng 3,5% so với giá hiện tại) dựa theo phương pháp SoTP.
