4 tháng còn lại, bỏ vốn vào đâu?

Biểu đồ giá vàng thế giới từ 6/8 đến 4/9/2012

Có ba kênh đầu tư tuy không mới, nhưng cũng chẳng cũ mà vẫn không quen thuộc với nhiều nhà đầu tư cá nhân, kể cả những nhà đầu tư tài chính chuyên nghiệp, đó là trái phiếu, hàng hóa và ngoại tệ.

Trái phiếu: Có sàn chưa đủ

Thị trường trái phiếu Chính phủ thời gian gần đây đã mở ra cơ hội cho nhiều nhà đầu tư cá nhân, thay vì trước nay gần như vẫn chỉ là sân chơi của các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư và nhóm nhà đầu tư lớn, khi vào ngày 24/8 vừa qua, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) đã phối hợp với Kho bạc Nhà nước và Trung tâm Lưu ký chứng khoán VN (VSD) tổ chức Lễ khai trương Hệ thống giao dịch thứ cấp tín phiếu Kho bạc. Toàn bộ trái phiếu Chính phủ bao gồm cả trái phiếu kho bạc và tín phiếu kho bạc sẽ được tập trung về giao dịch trên một thị trường. Điều này không chỉ có ý nghĩa cung cấp cho thị trường thứ cấp thêm một loại hàng hóa mới, tăng nguồn cung và tính đa dạng về chủng loại hàng hóa của thị trường trái phiếu thứ cấp, đem lại nhiều sự lựa chọn hơn cho nhà đầu tư, còn góp phần tăng tính thanh khoản cho toàn thị trường trái phiếu, mang lại nhiều lợi ích cho các chủ sở hữu.

Tuy nhiên, trên thực tế thì việc các nhà đầu tư tham gia rót vốn vào kênh tín phiếu ngắn hạn dưới một năm vẫn còn là sự... hứa hẹn của tương lai. Các phiên giao dịch trong mấy ngày sau khai trương vừa qua vẫn cho thấy nhà đầu tư cá nhân chưa quen sử dụng công cụ lãi suất tham chiếu để đưa ra các quyết định đầu tư phù hợp ở kênh tín phiếu, do đó giá trị giao dịch ở kênh này vẫn chỉ là nhỏ giọt và đây vẫn chỉ là sân chơi quen của các tổ chức. Thống kê của DĐDN cho thấy, trong 6 phiên giao dịch đã diễn ra kể từ ngày 24/8 đến ngày 4/9, thì có tới 4 phiên có kết quả... không có giao dịch thực hiện (nguồn: HNX).

Có thể nói như nhận xét của ông Dominic Scriven - TGĐ Dragon Capital, thị trường trái phiếu trước mắt vẫn còn nhiều hạn chế, mà một trong những hạn chế đó là “sản phẩm vẫn còn đơn điệu, chỉ hạn chế ở các trái phiếu trả lãi định kỳ, chưa có những sản phẩm phát hành liên kết gắn trách nhiệm, quyền lợi giữa Nhà nước và chủ đầu tư trái phiếu”.

Hàng hóa và ngoại tệ: Nhà đầu tư... kính nhi viễn chi

Ở hai kênh đầu tư hàng hóa và ngoại tệ, có lẽ chỉ những nhà đầu tư nào đang hoạt động thật sự chuyên sâu, “chăm chút” cho kênh đầu tư mà họ đang theo đuổi, mới có “nhã hứng” với hai kênh này. Bởi vì với các nhà đầu tư cá nhân, việc các sàn giao dịch hàng hóa như sắt, thép, cà phê, gạo... đang mở ra và phát triển ở thị trường miền Nam (chủ yếu là TP HCM thông qua Sở giao dịch hàng hóa VN VNX và ở Đắk Lắc thông qua Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Mê Thuột) gần như không tác động và khiến họ có nhu cầu chuyển kênh đầu tư. Hay nói cách khác là kênh đầu tư hàng hóa trên thị trường tài chính VN đang đứng “một mình một cõi”, với các giao dịch chủ yếu chỉ những DN hoạt động trong ngành.

Tương tự, ở thời điểm hiện nay, nhà đầu tư cá nhân cũng không còn quan tâm đến kênh đầu tư ngoại tệ, do việc nắm giữ ngoại tệ sẽ chịu sự quy định và kiểm soát rất chặt chẽ của NHNN. Việc giao dịch ngoại tệ trên thị trường “chợ đen” để kiếm lời như trước đây, không còn được nhiều nhà đầu tư theo đuổi. Ông Nguyễn Hoàng Hải - Tổng thư ký Hiệp hội các nhà đầu tư Tài chính nói với DĐDN: “Càng về lâu dài, ngoại tệ càng không có đất để vẫn là một... kênh đầu tư, và các nhà đầu tư nên nhìn nhận điều đó theo nghĩa tích cực. Hơn nữa, sự ổn định tỉ giá trong gần một năm qua cũng cho thấy khả năng nói được, làm được của NHNN trong việc ổn định tỉ giá đúng như mục tiêu đã định. Vì vậy, nhà đầu tư càng không có lý do nắm giữ ngoại tệ trong 4 tháng cuối năm, để tránh những rủi ro về mặt pháp lý không đáng có !”.

Dĩ nhiên, nhận định này chắc chắn không dành cho những nhà đầu tư cũng đang theo đuổi đầu tư trên các thị trường forex quốc tế mà chỉ cần một cú click chuột, họ vẫn có thể đặt lệnh với hàng chục cặp tỉ giá khác nhau.

Vàng

Kênh đầu tư vàng đề cập ở đây thuần túy là kênh mua bán vàng vật chất, theo nghĩa mua đi bán lại kiếm lời rất thông dụng với các nhà đầu tư cá nhân VN, không bao gồm việc giao dịch vàng qua các sàn “ảo”.

Trong khoảng 2 tuần trở lại đây, kể từ 21/8 cho đến sau kỳ nghỉ lễ ngày 2/9, thị trường vàng trong nước đã có sự thay đổi đáng kể về giá và hiện đang giữ ở mức 45 triệu đồng/ lượng, đỉnh của giá vàng trong nước hơn 4 tháng vừa qua.

Ngoại trừ các yếu tố tin đồn và tâm lý thiếu cơ sở của đám đông trên thị trường tài chính sau hiệu ứng bầu Kiên, thì sự tăng vọt của giá vàng hoàn toàn hợp lý và tỉ lệ thuận với sự gia tăng của giá vàng quốc tế. Theo đó, động lực nâng đỡ cho giá vàng quốc tế đang kỳ vọng tiếp tục sẽ dâng cao, và dự kiến vượt mốc 1.700 USD/ounce trong khoảng 2 tuần tới, là gói định lượng QE3 là mà giới đầu tư cho rằng có khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ đưa ra. Gói định lượng này đồng nghĩa với một lượng tiền được đưa vào kích thích nền kinh tế Mỹ, cũng đồng nghĩa với lạm phát gia tăng, khiến giới đầu tư “đặt cược” vào nhu cầu bảo toàn vốn, trốn rủi ro, chống lạm phát của tài sản vàng. Bên cạnh đó, thông tin về việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc quyết định tăng mua vào thêm 6.000 tấn vàng cũng có ý nghĩa “trợ giá” cho giá vàng quốc tế.

Dầu vậy, khả năng về một gói kích thích kinh tế từ Mỹ, Trung Quốc hay châu Âu vẫn đang còn nằm trên bàn đàm phán của các nhà lãnh đạo, trong khi đó, việc điều chỉnh và bán tháo vàng của giới đầu cơ lại luôn khó lường. Điển hình là sau 5 tháng ì ạch quanh mốc 1.600 USD/ounce, chỉ sau một phát biểu của FED, vàng đã vượt qua mốc 1.700 USD/ounce, để rồi sau đó phải điều chỉnh về dưới ngưỡng này trong tâm lý... chờ đợi.

Vì vậy, đón giá vàng quốc tế để mua vàng vật chất trong nước, với kỳ vọng giá vàng quốc tế có thể vượt kỷ lục 1.900USD/ounce của tháng 9 năm trước, và vàng trong nước vượt được mốc 49 triệu đồng/ lượng của 2011, sẽ có phần rủi ro không nhỏ cho các nhà đầu tư.