Khuyến nghị mua cổ phiếu CTG
CTCK BIDV (BSC)
Kết quả kinh doanh năm 2016 và quý I/2017 của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (mã CTG) khả quan.
Kết thúc năm 2016, tổng tài sản của ngân hàng tăng 22% lên tới 169 nghìn tỷ đồng, tổng dư nợ tín dụng tăng 18% đạt 722 nghìn tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu/dư nợ tín dụng thấp, đạt 0.9%. Lợi nhuận sau thuế đạt 6,805 tỷ đồng, tăng 19% yoy. Tỷ lệ cổ tức năm 2016 là 7% tiền mặt.
Quý I/2017, CTG tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan. Tổng tài sản tăng thêm 4%, đạt 987 nghìn tỷ đồng, cho vay khách hàng tăng 5.4% đạt 698 nghìn tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu 1.13%. Lợi nhuận trước thuế dạt 2,544 tỷ đồng, tăng 6% yoy.
Năm 2017, Ngân hàng đặt mục tiêu tổng tài sản tăng 14%, đạt 1.082 nghìn tỷ đồng, dư nợ tín dụng tăng 16% đạt 827 nghìn tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu dưới 3%. Kế hoạch lợi nhuận trước thuế đạt 8.800 tỷ đồng, tăng 3% so với năm trước, tương đương EPS 2017 là 1.568 đồng/cp.
Chúng tôi giả định cho vay khách hàng tăng trưởng 15% trong năm 2017, tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức 1,02%, tỷ lệ NIM giảm còn 2.65%, CIR ở mức 49%. Khi đó, thu nhập lãi thuần của ngân hàng được dự báo đạt 25.238 tỷ đồng, thu nhập từ dịch vụ tăng 14%, đạt 1.924 tỷ đồng, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng 20% lên mức 6,020 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế dự báo đạt 8.932 tỷ đồng (tăng 5% so với năm trước), tương đương EPS 2017 là 1.597 đồng/cp.
Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị Mua cổ phiếu CTG với giá mục tiêu là 21.500 đồng/cp, upside 16%. Ngày 19/5/, cổ phiếu CTG được giao dịch tại mức giá 18.200 đồng/cp, tương đương P/E FW là 11.05x và P/B là 1.12x, rẻ hơn mức định giá chung của các ngân hàng niêm yết tại Việt Nam (P/E trung vị là 19x và P/B trung vị là 1.18x).
Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu GAS
CTCK KIS Việt Nam (KIS)
Thuận lợi của Tổng công ty khí Việt Nam (mã GAS) là thế giới đang dần chuyển sang tiêu thụ khí tự nhiên. Trong khi đó, GAS độc quyền trong vận chuyển khí tại Việt Nam.
Một số điểm đáng quan tâm khác của GAS như áp dụng chính sách “giá sàn” nhằm cải thiện giá bán cũng như duy trì biên lợi nhuận gộp; nhu cầu về khí của các khách hàng điện đạm là ổn định; tình hình tài chính lành mạnh.
Tuy nhiên, bất lợi khi đầu tư GAS là những dự án chính bị giãn tiến độ, làm ảnh hưởng đến tăng trưởng trong ngắn hạn; những mỏ khí mới có chi phí khai thác cao.
Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh của GAS phục thuộc vào giá dầu.
Trong năm 2017, chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế cho công ty mẹ đạt lần lượt 60.790 tỷ đồng (tăng 3% so với năm trước) và 6.348 tỷ đồng (giảm 9,5% so với năm trước).
Dựa vào phương pháp P/E và P/B, chúng tôi định giá GAS tại mức 61,300 đồng/cp vào cuối năm 2017, tương đương với P/E là 18.2x. Tổng mức sinh lợi là 10.7%. Khuyến nghị trung lập.
Khuyến nghị mua vào cổ phiếu MWG
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) vừa công bố kết quả lợi nhuận sơ bộ 4 tháng đầu năm 2017, trong đó doanh thu đạt 20.700 tỷ đồng, tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái, và lợi nhuận sau thuế đạt 723 tỷ đồng, tăng 30%.
Có được kết quả ấn tượng trên là nhờ tăng trưởng doanh thu các cửa hàng hiện hữu mạnh, tích cực mở thêm cửa hàng mới, đóng góp của các cửa hàng mở năm 2016, và doanh thu từ bán hàng online tăng 92%.
Trong 4 tháng đầu năm 2017, công ty đã mở thêm 50 cửa hàng Thế giới Di động (chuyên bán điện thoại di động) và 102 siêu thị Điện Máy XANH (chuyên bán hàng gia dụng), nâng số cửa hàng Thế giới Di động và siêu thị Điện Máy XANH lên lần lượt 1.001 và 358.
Kết quả lợi nhuận 4 tháng đầu năm của MWG nhìn chung phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi dự báo lợi nhuận sẽ tăng mạnh hơn trong 6 tháng cuối năm vì trong 6 tháng cuối năm 2016, tỷ lệ chi phí tiếp thị cho Điện Máy XANH và tiền thưởng cho nhân viên được phân bổ lớn hơn, trong khi năm 2017, sẽ được phân bổ đồng đều hơn.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm 2017 của MWG sẽ tăng 48% so với năm 2016. Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho MWG với giá mục tiêu sau phát hành cổ phiếu thưởng là 127.800VND/cổ phiếu (tổng mức sinh lời 41%, bao gồm lợi suất cổ tức 0,8%).
