KIS: Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu GAS
Thuận lợi của Tổng công ty khí Việt Nam (mã GAS) là thế giới đang dần chuyển sang tiêu thụ khí tự nhiên. Trong khi đó, GAS độc quyền trong vận chuyển khí tại Việt Nam.
Một số điểm đáng quan tâm khác của GAS như áp dụng chính sách “giá sàn” nhằm cải thiện giá bán cũng như duy trì biên lợi nhuận gộp; nhu cầu về khí của các khách hàng điện đạm là ổn định; tình hình tài chính lành mạnh.
Tuy nhiên, bất lợi khi đầu tư GAS là những dự án chính bị giãn tiến độ, làm ảnh hưởng đến tăng trưởng trong ngắn hạn; những mỏ khí mới có chi phí khai thác cao.
Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh của GAS phục thuộc vào giá dầu.
Trong năm 2017, chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế cho công ty mẹ đạt lần lượt 60.790 tỷ đồng (tăng 3% so với năm trước) và 6.348 tỷ đồng (giảm 9,5% so với năm trước).
Dựa vào phương pháp P/E và P/B, chúng tôi định giá GAS tại mức 61,300 đồng/cp vào cuối năm 2017, tương đương với P/E là 18.2x. Tổng mức sinh lợi là 10.7%. Khuyến nghị trung lập.
