Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với PVOil
CTCK KIS Việt Nam (KIS)
Tổng Công ty Dầu Việt Nam (PVOil) có vị thế vững chắc với 22% thị phần, đứng thứ 2, và mạng lưới rộng khắp từ Bắc vào Nam. Đồng thời chiếm lĩnh vị thế số 2 thị phần tại Lào.
Bên cạnh đó, tiềm năng tăng trưởng doanh thu của PVOil cao nhờ (1) kế hoạch đầu tư đầy tham vọng. Ước tính số cửa hàng tăng 25% đạt xấp xỉ 4,500, sản lượng tăng 86% và đạt 35% thị phần giai đoạn 2018 – 2022. (2) Hệ thống kho xăng dầu với sức chứa 1 triệu m3 mới chỉ đang khai thác 55% công suất và vẫn còn dư địa phục vụ tăng trưởng 5-7 năm tới.
Ngoài ra, PVOil cải thiện khả năng sinh lời nhờ thay đổi cơ cấu kênh bán từ DODO sang COCO (biên lợi nhuận x2 đại lý) và giảm định phí/lít sản phẩm nhờ tăng quy mô.
Tình hình tài chính tốt. Net debt/EBITDA tại -4.4x. Net debt/Equity tại -0.38x.
Vì vậy, chúng tôi định giá PVOil ở mức 20.300đ/cp cuối 2020. Tổng mức lợi nhuận kỳ vọng đạt 18.5% so với giá IPO là 13.400 đồng và khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với PVOil.
TNG sẽ hoàn thành mục tiêu doanh thu 3.000 tỷ đồng trong năm 2018
CTCK BIDV (BSC)
Năm 2017, Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (mã TNG) đạt doanh thu thuần 2.494 tỷ đồng, tăng 32,12% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế 117 tỷ đồng, tăng trưởng 44,13%, tương đương EPS = 2.561 đồng/CP (giả định trích quỹ khen thưởng phúc lợi 10%).
Hiện tại TNG đang được giao dịch tại giá 15.500 đồng, tương đương với P/E = 6x (PE trung vị của các doanh nghiệp dệt may có hoạt động và quy mô tương đương là 7x).
Năm 2018, xuất khẩu dệt may tiếp tục tăng trưởng khả quan. Hiệp hội Dệt may Việt Nam dự báo kim ngạch dệt may xuất khẩu đạt 33.5 – 34 tỷ USD (tăng trưởng 9,7% so với kim ngạch ước tính năm 2017).
Năm 2018, TNG đặt mục tiêu doanh thu 2018 đạt 3.000 tỷ (tăng 25% so với năm trước), chúng tôi đánh giá doanh nghiệp sẽ hoàn thành được kế hoạch doanh thu này dựa trên tình hình đơn hàng khả quan.
Khuyến nghị phù hợp thị trường cho HSG
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) cho năm tài chính 2018 diễn ra ngày 16/1/2018.
Kế hoạch tăng trưởng doanh thu 15% và lợi nhuận sau thuế 1% cho năm 2018 của công ty đề ra là thấp hơn dự báo của chúng tôi, khi ban lãnh đạo thận trọng về việc cạnh tranh gia tăng và biên lợi nhuận chuẩn hóa từ mức cơ sở cao năm 2017.
Các vấn đề quan trọng khác, bao gồm công bố kết quả kinh doanh sơ bộ kém tích cực trong quý I/2018, cổ đông thông qua kế hoạch cổ tức cho năm 2017 và mục tiêu tăng trưởng của ban lãnh đạo cho giai đoạn 2018-2023.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị phù hợp thị trường cho HSG, và nhiều khả năng sẽ điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của công ty sau khi báo cáo tài chính đầy đủ được công bố.
