Chốt lãi khi cổ phiếu PVT tiếp cận ngưỡng giá 23.5
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu PVT của Tổng công ty cổ phần Vận tải Dầu khí đang nằm trong xu hướng tăng từ vùng đáy 17.0. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đều ủng hộ xu hướng hồi phục tích cực. Đường giá cổ phiếu đã vượt lên 2 đường MA và dải mây ichimoku, báo hiệu xu hướng hồi phục khá tốt.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế quanh ngưỡng giá 20 và chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận ngưỡng giá 23.5 Cắt lỗ nếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 18.5.
Khuyến nghị mua cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 105.960 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
BSC khuyến nghị mua cổ phiếu VNM của CTCP Sữa Việt Nam với giá mục tiêu là 105.960 đồng/CP – Upside 21.5% so với giá đóng cửa ngày 6/8/2021. Dựa trên dự báo của BSC cho năm 2021, giá hiện tại của VNM tương ứng với P/E fw = 17.6 lần, P/B FW 4.2 lần
Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế quý II/2021 đạt lần lượng 15.716 tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái) và 2.862 tỷ đồng (giảm 7%).
Nguyên nhân doanh thu tăng 1% do (1) doanh thu nội địa giảm nhẹ 1%, do tiếp tục bị ảnh hưởng bởi COVID-19 và các biện pháp cách ly khiến sức mua suy giảm. Tuy nhiên, doanh thu quý II/2021 có dấu hiệu phục hồi từ mức giảm 9% trong quý I/2021 nhờ điều chỉnh tăng giá bán trung bình 2% từ tháng 5/2021 và tăng cường các hoạt động kích cầu, cho ra mắt các sản phẩm mới. Ngoài ra, MCM đạt mức tăng trưởng 7,6% nhờ tận dụng hiệu quả giá trị cộng hưởng về thương hiệu và kênh phân phối.
(2) Doanh thu thị trường xuất khẩu tăng trưởng 17% nhờ đóng góp chính từ thị trường Trung Đông và các đơn hàng mới từ Mĩ, châu Âu cho thấy dấu hiệu phục hồi về nhu cầu tiêu dùng trên thế giới.
(3) Doanh thu các chi nhánh nước ngoài tăng trưởng 12,8%, Do (3.1) Driftwood: Tăng trưởng hai chữ số, nhờ tác động tích cực của vaccine khiến các trường học tại Mỹ dần mở cửa trở lại sau hơn một năm đóng cửa do Covid-19; (3.2) Angkor milk: tăng trường nhẹ 3% do tiếp tục chịu ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19 tại khu vực Châu Á.
Biên lợi nhuận gộp đạt 43,6% (giảm 2.45ppt), tương đương với quý I/2021, do tăng giá2% từ tháng năm chỉ có thể bù đắp một phần mức tăng cao của giá nguyên vật liệu từ quý I/2021.
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/ doanh thu (giảm 150bps): Duy trì xu hướng tiết giảm chi phí theo điều kiện kinh doanh so với 2020, nhưng tăng 36bps so với quý trước, do VNM tiến hành các hoạt động Marketing nhằm đón đầu đà phục hồi nhu cầu trong nửa cuối năm 2021.
Biên lợi nhuận ròng của VNM suy giảm từ 20% xuống còn 18%, chủ yếu do (1) biên lợi nhuận gộp giảm và (2) một số ưu đãi thuế đã kết thúc nên thuế suất thu nhập doanh nghiệp hiệu lực tăng lên 18,1% so với cùng kỳ là 16,6%.
Kết quả kinh doanh tháng 7/2021, doanh thu VNM tăng 6% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ nhu cầu nội địa, trong đó kênh Hiện đại (tăng trưởng 50%) chiếm 22% doanh thu nội địa của VNM do nhu cầu tích trữ hàng hóa trong giai đoạn giãn cách xã hội.
Chúng tôi dự kiến Biên lợi nhuận gộp quý III/2021 của VNM sẽ có sự cải thiện so với nửa đầu năm 2021 nhờ (1) giá bán đã tăng từ tháng 5/2021 và (2) giá nguyên vật liệu vẫn đang duy trì ở mức cao, khi Trung Quốc giảm nhập khẩu và sản lượng sản xuất các sản phẩm sữa bột tăng ở nhiều khu vực.
Năm 2021, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VNM dự kiến đạt lần lượt là 60.886 tỷ đồng (tăng 2% so với năm ngoái) và 11.334 tỷ đồng (tăng trưởng 0,9%), tương đương EPS fw là 4.958 đồng, PE fw là 17.6x, PB fw là 4.2x.
BSC cho rằng (1) VNM sẽ kỳ vọng phục hồi thị trường nội địa sau khi Việt Nam kiểm soát được dịch COVID-19 và tiêm chủng vaccine cho người dân trong cuối 2021;
(2) Biên gộp VNM ở mức 43-44% với kỳ vọng giá nguyên vật liệu có xu hướng giảm trong cuối năm 2021 khi Trung Quốc ngừng nhập siêu nguyên vật liệu và bắt đầu chính sách thắt chặt tiền tệ;
(3) Giảm chi phí quảng cáo marketing do sức mua giảm, tỷ lệ SGA/REV ở mức 23% thấp hơn năm trước là 25.6%;
(4) VNM đang giao dịch ở mức PE TTM là 17.6x thấp hơn bình quân PE Trailing 5 năm là 22.2x do yếu tố chính là COVID-19, vì thế chúng tôi cho rằng nếu dịch COVID-19 được kiểm soát tốt và kinh tế trở lại bình thường thì VNM sẽ quay trở lại giá trị thật của doanh nghiệp.
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu AGG
CTCK MB (MBS)
Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu AGG của CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia với giá mục tiêu 60.500 đồng/CP trên cơ sở: (i) doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn có vị trí tiềm năng tại HCM, (ii) hoạt động M&A quỹ đất vẫn đang diễn ra tích cực, và (iii) duy trì đòn bẩy thấp với khoản tiền lớn từ khách hàng trả trước.
Lãi ròng nửa đầu năm 2021 tăng 3% so với cùng kỳ, đạt 195 tỷ đồng. AGG ghi nhận 603 tỷ đồng doanh thu trong nửa đầu năm 2021, cao hơn nhiều so với con số 60 tỷ đồng của năm ngoái nhờ bàn giao dự án River Panorama, Tp. Hồ Chí Minh. Trong giai đoạn còn lại của năm, AGG sẽ bàn giao một phần dự án Sky 89 & The Sóng, trong đó dự án The Sóng đã cất nóc vào tháng 5/2021. Hai dự án này hiện tại đã bán 90-100% và sẽ bàn giao vào cuối năm 2021 và đầu năm 2022.
Hoạt động M&A mở rộng quỹ đất diễn ra tích cực. Trong quý I/2021, AGG bắt đầu triển khai dự án The Gió tại khu vực Bình Dương với tổng diện tích khoảng 2,8 ha và kì vọng sẽ bắt đầu mở bán từ cuối năm 2021. Dự án dự kiến sẽ cung cấp ra thị trường khoảng 3.000 căn hộ. Bên cạnh đó, DN cũng đang đàm phán mua lại một quỹ đất tại Bình Dương (45ha) và dự kiến triển khai nhà thấp tầng.
Sở hữu quỹ đất tại khu vực HCM có vị trí tiềm năng. Hiện tại AGG đang sở hữu quỹ đất lớn với 103ha (11 dự án), trong đó tỷ lệ quỹ đất tại TP. HCM là 47,5% (AGG hiện sở hữu gần 27 ha tại khu vực Bình Chánh và hơn 5 ha tại Quận 7). Lưu ý rằng giá đất tại Bình Chánh đã tăng tương đối với kỳ vọng khu vực này đủ điều kiện lên thành phố, 3-5% trong nửa đầu năm 2021 bất chấp diễn biến phức tạp của dịch bệnh, trong khi giá chung cư tăng bình quân 10-15% so với cùng kỳ năm ngoái.
Duy trì đòn bẩy thấp nhờ khả năng bán hàng tốt, dòng tiền dự án được đảm bảo. Tại ngày 30/06/2021, số tiền khách hàng trả trước đạt hơn 3.166 tỷ (chiếm 26,56% tổng tài sản), đòn bẩy đạt mức 1,04x, tương đối an toàn.
Năm 2021, chúng tôi kỳ vọng AGG sẽ đạt 3.426 tỷ đồng doanh thu và 500 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng lần lượt 95% và 12,4% so với 2020. Dòng tiền doanh nghiệp được đảm bảo nhờ tỷ lệ bán hàng tốt, nhờ vậy chúng tôi cho rằng doanh thu của AGG vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng CAGR trung bình hơn 30% trong các năm tới.
