PHS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NLG
Doanh thu thuần 6 tháng đầu năm 2018 của NLG đạt 1.410 tỷ đồng, tăng 12% yoy dù không ghi nhận doanh thu từ mảng chuyển nhượng bất động sản như cùng kỳ. Doanh thu hoạt động cốt lõi đạt 1.288 tỷ đồng, tăng 2,3 lần yoy do lượng nhà bàn giao tăng mạnh trong năm.
Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá NAV để định giá cổ phiếu NLG. Giá trị hợp lý cho NLG đạt 37,135 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26% so với mức giá giao dịch chốt ngày 26/07. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NLG.
Rủi ro: Cổ phiếu NLG chịu rủi ro pha loãng, công ty liên tục phát hành cổ phần huy động vốn để thâu tóm thêm quỹ đất trong khi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chưa đủ bù đắp.
Trong 6 tháng đầu năm 2018, NLG đã phát hành 31,4 triệu cổ phiếu và còn có kế hoạch phát hành đợt 2 với 40 triệu cổ phiếu trong năm nay.
Bên cạnh đó, tình hình kinh doanh của Nam Long nói riêng và của toàn ngành bất động sản nói chung có thể bị tác động trong những tháng cuối năm do áp lực tăng lãi suất.
