KIS: Khuyến nghị mua dành cho TCB với giá mục tiêu 23.800 đồng/CP
Chúng tôi cho rằng NIM quý 1 của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TCB) tích cực là do nhà bàn giao nhà từ các dự án của VHM ( như Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Smart City, Vincity Grand Park …) đã hết thời hạn cho vay với lãi suất ưu đãi.
Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục trong quý II/2020 khi khối lương bàn giao lớn hơn và giảm áp lực từ việc thu hẹp NIM do nợ COVID-19 NIM tái cơ cấu. NIM 2020 dự phóng ở 4.52% (+11 điểm%).
Do các doanh nghiệp có thể gia tăng phát hành trái phiếu trước khi Chính phủ đưa ra các quy định chặt chẽ hơn trong việc phát hành trái phiếu thông qua phát hành riêng lẻ và đầu TPDN của các ngân hàng. Chúng tôi kì vọng TCB sẽ đạt mức thu nhập ngoài lãi ~1,500 tỷ đồng/quý trong 3 quý tới.
Mặc dù lo ngại về rủi ro tập trung cao nhưng khả năng tối ưu hóa thu nhập trên mỗi khách hàng trong chuỗi giá trị khách hàng bán buôn khiến chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 23.800 đồng/CP.
