Khuyến nghị theo dõi cổ phiếu ANV
CTCK BIDV (BSC)
Trong 9 tháng năm 2018, Công ty Cổ phần Nam Việt (mã ANV) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 2.734 tỷ (tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái) và 307,5 tỷ (tăng trưởng 253,5%). Trong đó, thành phẩm đông lạnh đóng góp 83% cơ cấu doanh thu, chiếm 79% lợi nhuận gộp.
Công ty đã xuất khẩu 96 triệu USD (tăng trưởng 43%) và đạt 74% kế hoạch năm. Trung Quốc là thị trường chiếm tỷ trọng lớn nhất, chiếm 15% tổng kim ngạch.
Bên cạnh đó, vùng nuôi hiện tại đạt 250ha, tự chủ 100%. ANV đang có kế hoạch tăng thêm 400 ha vùng nuôi trồng, dự kiến quý III/2019 có thể cho sản lượng cá.
Ngoài ra, Công ty đã thoái vốn khỏi các khoản đầu tư ngoài ngành (NM DAP Lào Cai, CTCP Cromit Nam Việt).
BSC ước tính doanh thu và lợi nhuận năm 2018 của ANV dự kiến sẽ đạt mức 3.510 tỷ (tăng 19% so với năm trước) và 374 tỷ (tăng trưởng 160%), EPS FW 2018 = 2.696 VND/cp và EPS FW 2019 = 3.141 VND/cp.
Chúng tôi khuyến nghị theo dõi cổ phiếu ANV với giá mục tiêu 28.300 đồng/cp (tăng 9% so với mức giá đóng cửa ngày 1/10/2018) dựa trên phương pháp định giá PE.
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu KDH
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) xuống mức 35.000 đồng/CP, chủ yếu do điều chỉnh dự phóng về tiến độ triển khai các dự án, phần nào được bù đắp nhờ vào giả định giá bán cao hơn và tái tục mô hình định giá chiết khấu dòng tiền. Tuy nhiên, khuyến nghị của chúng tôi được điều chỉnh từ mua thành khả quan bên cạnh việc giá cổ phiếu đã tăng 12% trong vòng 3 tháng qua.
Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số còn 817 tỷ đồng cho năm 2018 (tăng 63% so với 2017, giảm 5% so với dự phóng trước đây của chúng tôi) và 908 tỷ đồng cho năm 2019 (tăng 11% so với 2018, giảm 9% so với dự phóng trước đó), chủ yếu do điều chỉnh thời điểm của việc ghi nhận doanh thu các dự án bàn giao trong năm.
Việc mở bán dự án Lovera Vista (trước đây có tên là Hermosa) được dời sang đầu quý II/2019, khiến chúng tôi điều chỉnh dự phóng về tổng giá trị hợp đồng bán hàng của KDH còn 2,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2018 (giảm 24% so với 2017) và 3,7 nghìn tỷ đồng cho năm 2019 (tăng 59% so với 2018).
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu TLG
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi cập nhật dự báo cho CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) với khuyến nghị khả quan với tổng mức sinh lời 17,8%, dù chỉ điều chỉnh tăng giá mục tiêu 5%, do giá cổ phiếu đã giảm 8,7% trong 2 tháng qua.
Điều chỉnh giá mục tiêu của chúng tôi chủ yếu phản ánh dự báo lợi nhuận tích cực hơn trong giai đoạn 2018-2013, tiền mặt gia tăng với 350 tỷ đồng từ đợt phát hành riêng lẻ sắp tới, tỷ lệ WACC thấp hơn và việc chúng tôi cập nhật chu kỳ chiết khấu dòng tiền.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh thu đạt 16% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 16% cho năm 2018, đến từ tăng trưởng 2 chữ số trong tất cả các phân khúc sản phẩm, biên lợi nhuận gộp ổn định khi chi phí nhựa đầu vào cao hơn tiếp tục được chuyển sang khách hàng.
Chúng tôi dự báo tỷ lệ pha loãng 7,61% trong ngắn hạn khi TLG hiện đang lấy ý kiến cổ động nhằm phát hành 5 triệu cổ phiếu mới thông qua đợt phát hành riêng lẻ vào cuối năm 2018 hoặc đầu 2019. Chúng tôi cho rằng số tiền thu được từ đợt phát hành này sẽ được sử dụng để cải thiện chuỗi giá trị trong dài hạn, ví dụ như chiến lược tích hợp sản xuất chiều dọc, cải thiện năng lực hệ thống kho bãi cũng như khả năng phân phối của TLG.
Chúng tôi ghi nhận định giá của TLG với P/E dự phóng 2019 đạt 16,1 lần là hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm các cổ phiếu phòng thủ với triển vọng tăng trưởng ổn định. Trong giai đoạn 2018-2023, chúng tôi dự báo doanh thu sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 15,5% (so với 14,9% dự báo trước đây), đến từ tăng trưởng nhu cầu cho văn phòng phẩm từ ngành giáo dục và văn phòng tăng trưởng cao của Việt Nam, cũng như nỗ lực của TLG để gia tăng thâm nhập vào các thị trường xuất khẩu trong khối ASEAN (Myanamr, Thái Lan và Philippines).
Nhiều khả năng MBB sẽ tiếp tục xu hướng giảm
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu Ngân hàng TMCP Quân đội (mã MBB) là cổ phiếu thuộc ngành Ngân hàng đang nằm trong xu hướng tích lũy ngắn hạn.
MA20 nằm dưới MA50 và MA100 cho xu hướng giảm giá. Giá MBB vừa tạo mô hình 3 đỉnh, giá cổ phiếu phá qua vùng cản tại giá 22 rồi quay lại thử thách mức giá này.
Mức giá 22 này trở này mức kháng cự mạnh, kết hợp với khối lượng giao dịch giảm cho thấy nhiều khả năng MBB sẽ tiếp tục xu hướng giảm giá về mức kháng cự quanh vùng giá 19.4.
