Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu NLG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu của CTCP Đầu tư Nam Long (NLG – sàn HOSE) cho giá mục tiêu là 54.000 đồng/CP.
Ngắn hạn, dự án Central Lake Cần Thơ đủ điều kiện bán hàng; cùng với sự sôi động ở các thị trường Long An, Đồng Nai sẽ là thông tin hỗ trợ cho Nam Long. Xét dài hạn hơn, Nam Long vẫn còn nhiều dư địa để khẳng định vị thế là một trong số ít doanh nghiệp bất động sản lớn, uy tín khu vực phía Nam.
Ngoài ra, chuyển động gần đây liên quan đến tồn kho dự án Waterpoint GD2 là điểm cần lưu ý. Đây là quỹ đất lớn với giá vốn thấp nếu sớm đưa vào triển khai sẽ tạo thêm động lực phát triển mới cho Nam Long trong giai đoạn 2025-2027.
PLX kỳ vọng dự thảo 4 Nghị định ngành xăng dầu
CTCK Vietcombank (VCBS)
Giá cổ phiếu của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, mã PLX – sàn HOSE) đã có nhịp điều chỉnh 20% từ mức đỉnh gần nhất do giá dầu thế giới giảm mạnh trong quý 3 đã tác động đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn kỳ vọng triển vọng kinh doanh năm 2025 của PLX khả quan khi các vấn đề môi trường kinh doanh xăng dầu cơ bản được giải quyết, từ đó sẽ giúp Công ty cải thiện hiệu quả kinh doanh. Chúng tôi sẽ đánh giá chi tiết khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý III.
Những điểm mới của dự thảo số 4 thay thế Nghị định số 83/2014/NĐ-CP ngày 03 tháng 9 năm 2014 của Chính phủ về kinh doanh xăng dầu và các Nghị định sửa đổi, bổ sung Nghị định số 83/2014/NĐ-CP. Nghị định mới dự kiến sẽ được thông qua vào cuối năm 2024 và có hiệu lực từ đầu năm 2025.
Cơ chế điều hành giá: dự thảo Nghị định đã đưa ra công thức để doanh nghiệp tự tính toán, công bố và kê khai giá với cơ quan quản lý với giá bán không cao hơn mức giá trần do Bộ Công thương công bố.
Dự thảo Nghị định thay thế quy định: Giá bán buôn, giá bán lẻ xăng dầu trong và ngoài hệ thống được thương nhân đầu mối kinh doanh xăng dầu, thương nhân phân phối xăng dầu quyết định không cao hơn giá bán xăng dầu theo công thức quy định tại Nghị định này.
Dự thảo Nghị định mới có tác động tích cực hơn đối với các thương nhân kinh doanh và phân phối xăng dầu do các quy định về chi phí kinh doanh phản ánh sát sao hơn những thay đổi thực tế về chi phí của doanh nghiệp như giảm thời gian điều hành các chi phí cấu thành trong công thức giá bán tối đa. Ngoài ra, Dự thảo cũng không còn quy định về Quỹ Bình ổn giá xăng dầu. Bên cạnh đó, việc tự quyết định giá bán (nhưng thấp hơn giá cơ sở) sẽ mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp đầu ngành như PLX và OIL do có thể tận dụng các ưu thế của doanh nghiệp về hệ thống phân phối, kho dự trữ xăng dầu để tăng tổng chi phí hoạt động định mức và lợi nhuận định mức thực nhận để cải thiện biên lợi nhuận gộp.
Khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu SZC
CTCK Agriseco (AGR)
Quý III/2024, CTCP Sonadezi Châu Đức (HSX: SZC) ghi nhận doanh thu đạt 165 tỷ đồng (giảm 21% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 102 tỷ đồng (tăng trưởng 8%). Doanh thu cho thuê KCN đóng góp chủ yếu với 141 tỷ đồng (giảm 17%). Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, lợi nhuận ròng đạt 227 tỷ đồng (tăng trưởng 39%) hoàn thành 99% kế hoạch cả năm. Doanh thu chưa thực hiện đạt 333 tỷ đồng, tương đương đầu năm, chủ yếu doanh thu nhận trước thuê đất và bán thẻ sân golf.
Tại thời điểm 30/9/2024, khoản người mua trả tiền trước đạt 701 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với đầu năm. Con số này tăng 54% so với cuối quý 2 nhờ tiền thuê KCN từ Electronic Tripod Việt Nam gia tăng và xuất hiện thêm tiền trả trước từ công ty thép Steel Builder. Chúng tôi dự báo diện tích cho thuê KCN ghi nhận năm 2024 khoảng 35-40 ha nhờ bàn giao đất với các nhà đầu tư này. Giá cho thuê dự báo tăng 10 – 15%/năm svck cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. Khoản này kỳ vọng sẽ được ghi nhận vào doanh thu và lợi nhuận của SZC trong các kỳ tới giúp cải thiện mảng KCN.
Trong quý III, SZC ghi nhận doanh thu bán KDC 4 tỷ đồng (-81% yoy) do tiến độ bàn giao dự án chậm. Thị trường bất động sản 9T.2024 được đánh giá hồi phục tích cực và có triển vọng tăng giá trong thời gian tới. Chúng tôi kỳ vọng tiến độ bán KDC Hữu Phước sẽ khả quan.
Dư nợ vay tài chính là 2.387 tỷ đồng, giảm 11% so với đầu năm. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ ghi nhận giảm từ 1,54 xuống 0,79 lần vào thời điểm cuối Quý 3 sau khi phát hành tăng vốn.
9 tháng đầu năm 2024, SZC đã hoàn thành 99% kế hoạch lợi nhuận nhờ doanh thu cho thuê đất KCN và tiết giảm các loại chi phí. Chúng tôi đánh giá SZC tiềm năng tăng trưởng trong trung và dài hạn nhờ quỹ đất lớn 2.287 ha tại Vũng Tàu, vị trí thuận lợi thu hút làn sóng FDI mới với giá thuê tăng 10 – 15%/năm. P/B của SZC hiện ở mức 2,2x lần, thấp hơn bình quân 5 năm quá khứ (2,7x). SZC duy trì chính sách trả cổ tức tiền đều đặn 8-10%/năm. Do đó, Agriseco Research duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng cổ phiếu SZC với giá mục tiêu 1 năm tới là 43.000 đ/cp (Upside 12% từ thị giá hiện tại).
Khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu FPT
CTCK Agriseco (AGR)
Quý III/2024, CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) ghi nhận lãi trước thuế đạt 2.913 tỷ đồng - tiếp tục là quý đạt lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 45.241 tỷ đồng (+19% svck), lãi trước thuế đạt 8.111 tỷ đồng (+20% svck), hoàn thành 75% kế hoạch cả năm. Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng dịch vụ công nghệ nước ngoài với mức tăng 29% về doanh thu.
Khối Công nghệ: Doanh thu 9T.2024 đạt 27.964 tỷ đồng (+24% yoy), LNTT đạt 3.812 tỷ đồng (+22% svck). Mảng CNTT nước ngoài tiếp tục duy trì đà tăng 29% svck, chiếm 81% doanh thu công nghệ nhờ tốc độ tăng trưởng cao từ các thị trường Nhật Bản, APAC. Doanh thu ký mới đã đạt 1 tỷ USD và tiếp tục thắng thầu 33 dự án lớn trên 5 triệu USD, tăng 65% svck. Doanh thu chuyển đổi số có tốc độ tăng mạnh 35% svck nhờ tập trung phát triển Cloud, AI/Data Analytics.
Khối Viễn thông tăng trưởng bền vững với doanh thu đạt 12.800 tỷ đồng (+10% svck), chủ yếu nhờ dịch vụ Internet băng thông rộng duy trì tăng tốt. Biên lợi nhuận cải thiện do tiết giảm chi phí hoạt động và phục hồi mảng nội dung số.
Khối Giáo dục: doanh thu tăng trưởng ở mức 16% svck khi đạt 5.155 tỷ đồng. FPT đang triển khai xây dựng các tổ hợp giáo dục tại các tỉnh thành, mở rộng đào tạo thêm các ngành mới như trí tuệ nhân tạo, vi mạch bán dẫn, công nghiệp ôtô.
Triển vọng dài hạn khi đẩy mạnh phát triển AI, chất bán dẫn, phần mềm ô tô: FPT đang từng bước chuẩn bị cho các định hướng trên thông qua các thương vụ M&A với các công ty công nghệ tại Mỹ, Nhật Bản, Pháp; hợp tác với các tập đoàn lớn thế giới: Nvidia, Microsoft; xây dựng AI Factory ở Mỹ, Singapore; mở trung tâm trí tuệ nhân tạo ở Việt Nam; thành lập công ty FPT Automative. FPT cũng mở mới các chương trình đào tạo ngành vi mạch chất bán dẫn và dự kiến cung cấp 10.000 nhân sự công nghệ vào năm 2030.
KQKD quý 3 và 9T.2024 duy trì tốc độ tăng trưởng 20% so với cùng kỳ 2023, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. FPT đang giao dịch P/Ef 2024 ở mức 24,1x, cao hơn bình quân 5 năm trước. Giá cổ phiếu đã tăng hơn 60% từ đầu năm đến nay, tuy nhiên, Agriseco Research đánh giá FPT vẫn là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong dài hạn với định hướng phát triển AI – chất bán dẫn – phần mềm ô-tô. Do đó, chúng tôi khuyến nghị Tăng tỷ trọng cổ phiếu với giá mục tiêu hướng đến trong năm 2025 quanh vùng 150.000 - 160.000đ/cp.
