Nức lòng nhà đầu tư
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn giao dịch sôi động, với chỉ số VN-Index xác lập kỷ lục mới và thanh khoản bùng nổ. Dòng tiền đổ vào thị trường với các phiên khớp lệnh tỷ USD ngày càng nhiều. Đáng chú ý, những ngày gần đây, thanh khoản toàn thị trường thường xuyên đạt mức 2 tỷ USD/phiên, trong đó có phiên kỷ lục ngày 5/8 với giá trị khớp lệnh liên tục lên tới 86.000 tỷ đồng.
Bà Nguyễn Hoài Thu, Tổng giám đốc Khối Đầu tư chứng khoán, Công ty Quản lý quỹ VinaCapital nhận định, sau thời gian đi ngang trong vùng 1.200 - 1.300 điểm, từ tháng 5/2025, khi các vấn đề liên quan tới thuế quan bớt căng thẳng, thị trường đã tăng điểm mạnh, hiện trên 1.600 điểm. Đây có thể coi như chiếc lò xo bị nén quá lâu, đồng thời phản ánh tiềm năng phát triển dài hạn còn rất hấp dẫn. Nhà đầu tư trong và ngoài nước đang đón nhận những tín hiệu tích cực về kinh tế Việt Nam, quá trình đàm phán thuế, cũng như câu chuyện nâng hạng thị trường. Thực tế, nâng hạng không phải mục tiêu cuối cùng mà là điều tất yếu và sau nhiều nỗ lực của các cơ quan, ban ngành, đặc biệt là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, điều này đang dần trở thành hiện thực.
Diễn biến tích cực của thị trường diễn ra bất chấp việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng liên tục trong vài năm qua, thậm chí bán ròng 1,4 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm 2025 trên cả 3 sàn. Tuy nhiên, đã xuất hiện dấu hiệu dòng tiền ngoại quay trở lại thị trường Việt Nam, khi những vướng mắc được tháo gỡ và tín hiệu nâng hạng rõ ràng hơn.
Làn sóng tăng trưởng mạnh mẽ nhanh chóng phản ánh vào hiệu suất các quỹ mở cổ phiếu. Trong 1 tháng qua, nhiều quỹ ghi nhận hiệu suất hai chữ số như DCDS (13,35%), TCGF (12,87%), BVFED (12,74%), MAGEF (11,73%), DCDE (11,63%), VEOF (11,44%), VNDAF (11,37%)…
Tính từ đầu năm, hiệu suất của các quỹ mở cổ phiếu càng làm hài lòng nhà đầu tư, dẫn đầu là BVFED (31,42%), tiếp theo là DCDS (28,5%), TCGF (24,09%), BMFF (23,91%), MBVF (21,87%)…
Trong bối cảnh này, trên các diễn đàn đầu tư, chứng chỉ quỹ đang thu hút sự quan tâm đáng kể, đặc biệt khi hiệu suất ở mức hấp dẫn. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn băn khoăn liệu có nên mua chứng chỉ quỹ khi giá đã cao. Điều này cũng cho thấy một thực tế: không phải ai cũng hiểu rõ về đầu tư quỹ, vốn đòi hỏi nắm giữ dài hạn và chiến lược phù hợp, khác với thói quen “lướt sóng” trên thị trường chứng khoán.
Theo số liệu của Fmarket, nhiều quỹ mở đạt lợi nhuận hấp dẫn trong trung và dài hạn. Việc nắm giữ lâu dài giúp nhà đầu tư vượt qua biến động ngắn hạn, đồng thời hưởng lợi từ xu hướng tăng thị trường. Đầu tư đều đặn và duy trì dài hạn còn giúp trung hòa biến động giá, giảm rủi ro mua ở đỉnh và bán ở đáy.
Chu kỳ hồi phục thực chất
Ông Yun Hang Jin, Giám đốc Công ty Quản lý quỹ Kim Việt Nam nhận định, thị trường Việt Nam đang ở giai đoạn bản lề, mở ra nhiều cơ hội mới nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường, các yếu tố vĩ mô tích cực và hạ tầng giao dịch được cải thiện.
“Từ góc nhìn của một nhà đầu tư Hàn Quốc, chúng tôi đánh giá, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào chu kỳ hồi phục thực chất, với nhiều yếu tố hỗ trợ từ chính sách, nội tại doanh nghiệp và triển vọng tăng trưởng dài hạn”, ông Yun Hang Jin nhấn mạnh.
Chia sẻ cụ thể hơn, bà Nguyễn Hoài Thu cho biết, có thể nhìn vào hai khía cạnh là chính sách và yếu tố nội tại thị trường. Về chính sách, các động lực mạnh mẽ gồm cải cách hành chính, duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, tăng đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản.
Những thay đổi chính sách gần đây phản ánh tư duy xác định động lực tăng trưởng kinh tế chủ yếu tới từ nội địa. Chính phủ đặt mục tiêu GDP tăng cao trong thời gian tới, với mức tăng 8% năm 2025 và tăng trưởng hai con số trong các năm tiếp theo.
Đáng chú ý, có những mục tiêu mang tính hỗ trợ tinh thần của khối doanh nghiệp tư nhân như: ít nhất 20 doanh nghiệp lớn tham gia chuỗi giá trị toàn cầu, khu vực tư nhân tăng trưởng 10 - 12% mỗi năm, đóng góp 55 - 58% vào GDP. Đồng thời, việc sửa đổi các luật quan trọng mở đường cho kinh tế tư nhân phát triển.
Theo bà Thu, các chính sách này tạo nền tảng cho thời kỳ tăng trưởng cao; nếu thiếu những động thái quyết liệt, Việt Nam khó thoát bẫy thu nhập trung bình - điều mà ít quốc gia thực hiện thành công.
So với đầu năm 2025, nhiều quỹ mở cổ phiếu đang ghi nhận hiệu suất đầu tư cao như BVFED (31,4%), DCDS (28,5%), TCGF (24,1%), BMFF (23,9%), MBVF (21,9%)…
Về nội tại thị trường, các công ty niêm yết ghi nhận tăng trưởng kết quả kinh doanh tích cực, định giá tương đối hấp dẫn trong dài hạn, lãi suất duy trì ở mức thấp phục vụ sản xuất - kinh doanh, cùng triển vọng nâng hạng là yếu tố thu hút nhà đầu tư.
VinaCapital dự báo, năm 2025, các doanh nghiệp niêm yết có thể tăng trưởng lợi nhuận khoảng 14,3%, năm 2026 là 13,5%. So với châu Á, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trên 10% đã được coi là xuất sắc; Việt Nam trong quá khứ thường duy trì mức tăng trung bình trên 10%. Dù có cú sốc thuế quan, dự báo lợi nhuận vẫn tích cực trong năm 2025 - 2026.
“Chúng tôi kỳ vọng, với sự chèo lái của Chính phủ đạt tăng trưởng GDP trên 10%, các doanh nghiệp niêm yết sẽ đạt tăng trưởng lợi nhuận bình quân 12 - 15%/năm trong các năm tiếp theo”, bà Thu cho biết.
Bên cạnh đó, thị trường Việt Nam vẫn đang ở vùng định giá hấp dẫn so với quá khứ. Sau đà tăng vừa qua, P/E thị trường vẫn dưới 13 lần, thấp hơn trung bình quá khứ, trong khi thị trường đã phát triển hơn nhiều. So với các nước ASEAN, thị trường Việt Nam vẫn ở mức chiết khấu khoảng 15% về định giá.
“Lợi suất VN-Index hiện bỏ xa lãi suất tiết kiệm. Với P/E 12,5 lần, lợi suất khoảng 8%, trong khi lãi suất tiền gửi chỉ 5%/năm. Đây là lý do thị trường chứng khoán trở nên hấp dẫn, thanh khoản đạt mức cao nhất mọi thời đại”, bà Thu chia sẻ.
Nhận định về cơ hội thị trường, bà Thu cho rằng, dù thị trường đã tăng mạnh từ đầu năm, nhưng vẫn còn nhiều cơ hội cho các cổ phiếu chưa tăng, đặc biệt khi VN-Index thời gian qua được “kéo” lên bởi một số nhóm cổ phiếu nhất định.
“Trong chu kỳ tăng trưởng kinh tế và với các chính sách hiện tại, chúng tôi tin ngành ngân hàng sẽ hưởng lợi. Nghị quyết 68-NQ/TW năm 2025 về phát triển kinh tế tư nhân nhấn mạnh vào chuyển đổi số và trí tuệ nhân tạo (AI), hỗ trợ đổi mới sáng tạo doanh nghiệp; các công ty liên quan đến chuyển đổi số, AI, tích hợp phần mềm sẽ được lợi. Kinh tế phát triển cũng thúc đẩy nhu cầu nội địa, do đó chúng tôi ưa chuộng nhóm bán lẻ và tiêu dùng. Ngành bất động sản đang phục hồi rõ rệt, nhiều dự án tái khởi động, kéo theo lợi ích cho công ty bất động sản và xây dựng. Nâng hạng thị trường sẽ giúp công ty chứng khoán hoạt động tích cực hơn”, bà Thu nhận định.
Theo BSC Research, kết quả kinh doanh quý II/2025 ghi nhận diễn biến tích cực, với tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 14,5% so với quý I. Kết quả này góp phần kéo hệ số P/E thị trường về 13,85 lần, vẫn trong vùng định giá hợp lý để nhà đầu tư trung và dài hạn cân nhắc giải ngân.
