Đa phần các quỹ "chịu thua" thị trường
Trong tháng 11/2025, các quỹ cổ phiếu ghi nhận mức sinh lời bình quân -0,7%, đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp dù VN-Index tăng 3,1% so với tháng trước. Hiệu suất âm diễn ra trên diện rộng với 44/76 quỹ, tuy nhiên mức giảm đã thu hẹp so với tháng 10/2025 (51/73 quỹ giảm).
Áp lực giảm tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ mở và một số ETF tham chiếu VNDiamond, do danh mục nắm tỷ trọng lớn các cổ phiếu diễn biến kém hơn thị trường như MWG, FPT, MBB, TCB, VPB.
Lũy kế 11 tháng 2025, 52/76 quỹ cổ phiếu có hiệu suất thấp hơn VN-Index khi chỉ số này tăng 33,5%, chủ yếu ở nhóm quỹ mở và quỹ đóng, phản ánh mức độ phân hóa cao và khả năng tạo lợi nhuận cao hơn thị trường chung còn hạn chế trong bối cảnh thị trường tăng mạnh nhưng tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ. Quỹ Đầu tư cổ phiếu năng động Bảo Việt (BVFED) là quỹ mở duy nhất tăng vượt VN-Index, song quy mô NAV còn nhỏ (khoảng 252 tỷ đồng).
Trong khi đó, các quỹ ETF ngoại và ETF tham chiếu theo VN30 tiếp tục dẫn đầu về hiệu suất, nhưng đồng thời chịu áp lực rút vốn ròng đáng kể từ đầu năm.
Xét khung dài hạn 5 năm, hiệu suất tích lũy tích cực của các quỹ chủ yếu đến từ mức sinh lời vượt trội năm 2021 (bình quân đạt 43,7%), sau đó sụt giảm sâu năm 2022 (giảm 30,2%), và hai năm gần đây (2023–2024) chỉ vượt trội tương đối so với đà hồi phục của thị trường, cho thấy kết quả dài hạn chịu ảnh hưởng lớn bởi chu kỳ, thay vì phản ánh sự ổn định xuyên suốt.
Về các quỹ trái phiếu, tháng 11/2025, hiệu suất các quỹ trái phiếu cải thiện nhẹ lên 0,5% (so với 0,3% trong tháng 10). Nổi bật là Quỹ Trái phiếu Bảo Việt (BVBF) ghi nhận hiệu suất 1% - mức cao nhất theo tháng trong năm 2025 - chủ yếu nhờ tăng tỷ trọng tiền gửi trong bối cảnh lãi suất cải thiện. Trong khi đó, Quỹ Trái phiếu Techcom (TCBF) phục hồi lên 0,1% nhờ khoản lỗ chưa thực hiện giảm, song vẫn chịu áp lực rút vốn ròng lớn (hơn 1 nghìn tỷ đồng).
Lũy kế 11 tháng năm 2025, hiệu suất bình quân quỹ trái phiếu duy trì quanh mức 4-5%, phản ánh tính ổn định của nhóm tài sản thu nhập cố định. Tuy nhiên, đà tăng trở lại của lãi suất huy động đang làm suy giảm sức hấp dẫn tương đối của quỹ trái phiếu, khiến dòng tiền chưa quay lại tương xứng, thậm chí tiếp tục rút ròng ở nhiều quỹ, đặc biệt là nhóm quy mô lớn như TCBF.
Xu hướng rút ròng tiếp diễn
Tháng 11/2025, dòng tiền qua các quỹ đầu tư tiếp tục bị rút ròng gần 2.700 tỷ đồng. Dù vậy, con số này giảm 25% so với tháng trước đó, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp áp lực rút vốn hạ nhiệt.
Đáng chú ý, tâm điểm rút ròng chuyển sang nhóm quỹ trái phiếu, với giá trị hơn 1.700 tỷ đồng (tăng 199% so với tháng trước), mức cao nhất kể từ tháng 6/2023. Ngược lại, áp lực rút ròng tại nhóm quỹ cổ phiếu hạ nhiệt rõ rệt, giảm 67,5% so với tháng trước, xuống còn gần 982 tỷ đồng, mức thấp nhất kể từ tháng 1/2025.
 |
| Tâm điểm rút ròng chuyển sang nhóm quỹ trái phiếu trong tháng 11/2025 |
Lũy kế 11 tháng năm 2025, dòng tiền qua quỹ đầu tư bị rút ròng hơn 31.700 tỷ đồng, chủ yếu tập trung ở nhóm quỹ cổ phiếu, trong khi quỹ trái phiếu đảo chiều sang rút ròng, trái ngược với xu hướng vào ròng mạnh cùng kỳ năm 2024.
Đáng chú ý, áp lực rút vốn tập trung chủ yếu tại quỹ trái phiếu TCBF, với hơn 1.000 tỷ đồng bị rút ròng (tăng 469% so với tháng trước), mức cao nhất kể từ tháng 8/2023, đưa giá trị rút ròng lũy kế năm 2025 của quỹ lên hơn 1.800 tỷ đồng. Bên cạnh đó, ABBF cũng ghi nhận rút ròng gần 318 tỷ đồng, khiến dòng tiền lũy kế 11 tháng năm 2025 của quỹ lần đầu chuyển sang trạng thái âm.
Tháng 11/2025 đánh dấu lần đầu tiên dòng tiền lũy kế 12 tháng của toàn bộ nhóm quỹ trái phiếu chuyển sang rút ròng (-843,5 tỷ đồng) kể từ tháng 2/2024, cho thấy áp lực cạnh tranh từ lãi suất huy động và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đang gia tăng rõ rệt.
Dù vậy, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) hệ thống quỹ bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu vẫn tăng 7% so với cuối năm 2024, cho thấy áp lực rút vốn chưa làm suy yếu đáng kể quy mô thị trường.
