Fed không đưa ra thời gian chính thức bắt đầu thu nhỏ gói QE3, nhưng biên bản của cơ quan này cho thấy, các quan chức Fed nhìn chung không phản đối kế hoạch giảm chương trình mua trái phiếu của Chủ tịch Ben Bernanke, bắt đầu từ cuối năm nay và kết thúc hoàn toàn vào giữa năm sau.
“Chưa phải chắc chắn, nhưng biên bản từ cuộc họp cuối tháng 7 hỗ trợ quan điểm của chúng tôi rằng, Fed sẽ bắt đầu giảm dần hoạt động mua trái phiếu từ cuộc họp tới, vào trung tuần tháng 9”, Paul Ashworth, Nhà kinh tế trưởng ở Mỹ của Capital Economics nói.
Ashworth tin rằng, bước đầu, Fed sẽ giảm nhịp mua trái phiếu đi 10 tỷ USD mỗi tháng, ít hơn mức dự báo trước đó của chuyên gia kinh tế này.
Các nhà kinh tế tại National Bank Financial cũng tin vào khả năng Fed sẽ tuyên bố giảm gói QE3 trong tháng 9.
“Sau khi đã đánh tiếng với thị trường về khả năng cắt giảm gói nới lỏng định lượng vào mua Thu này, sẽ phải có một điều thực sự tồi tệ xảy đến với các dữ liệu kinh tế (chẳng hạn như bảng lương phi nông nghiệp yếu đi) mới có thể khiến Fed trì hoãn kế hoạch của mình sang năm tới”, André Pinsonnault và Krishen Rangasamy cùng nhận định.
Hiện tại, mỗi tháng, Fed mua 85 tỷ USD trái phiếu kho bạc và chứng khoán có thế chấp trong một nỗ lực hâm nóng các hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, trong vài tháng qua, Ngân hàng Trung ương đã khiến thị trường luôn có cảm giác về một đợt cắt giảm chương trình này lơ lửng trên đầu, đặc biệt là với các cố phiếu và trái phiếu nhạy cảm với kích thích.
Chỉ số công nghiệp Dow Jones đã giảm xuống mức thấp 14.880 điểm, mất 120 điểm, ngay sau khi biên bản của Fed được công bố vào chiều thứ Tư, 21/8. Chỉ số này sau đó tăng một chút trước khi giảm trở lại và kết thúc ở mức 14.897,55 điểm, giảm 105,44 điểm hay 0,7% so với mức đóng cửa phiên trước đó. Đây là cú giảm liền mạch thứ 6 và dài nhất trong 13 tháng qua. Chỉ số rộng hơn là S&P 500 cũng đóng cửa phiên ngày 21/8 giảm 9,55 điểm, tức 0,6%, xuống còn 1.642,8 điểm.
Cổ phiếu không phải là tài sản duy nhất phản ứng lo lắng với viễn cảnh thay đổi chính sách của Fed. Trái phiếu cũng bị xáo động, đẩy lợi suất tăng nhanh và đe dọa làm “trật bánh” phục hồi kinh tế thông qua tăng chi phí đi vay.
Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ đã tăng lên 2,89%/năm hôm thứ Tư so với mức chỉ 1,63%/năm hồi tháng 5 và là mức cao nhất trong hơn 2 năm qua. Lợi suất trái phiếu tăng khi giá trái phiếu giảm.
Mặc dù các nhà kinh tế dự đoán tháng 9 là thời điểm khả dĩ cho đợt cắt giảm chương trình mua trái phiếu đầu tiên, nhưng số liệu việc làm gần đây đã phần nào khiến khả năng đó ít chắc chắn hơn.
Trong biên bản của mình, Fed nói rằng, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm đáng kể nhờ gói QE và bảng lương hàng tháng đã tăng ổn định - dù báo cáo bảng lương tháng 7 gây thất vọng. Tuy nhiên, Fed cũng lưu ý, các khía cạnh khác của thị trường lao động, bao gồm tỷ lệ tham gia và số lượng công nhân không tìm việc, chỉ cải thiện rất khiêm tốn.
“Trong khi ghi nhận những cải thiện trong thị trường lao động từ mùa Thu năm ngoái, phần lớn thành viên của Ủy ban Thị trường mở đồng ý rằng, một sự thay đổi trong chương trình mua trái phiếu là chưa thích hợp ở thời điểm này”, biên bản của Fed nói.
Bên cạnh đó, Fed cũng đang tỏ ra ít lạc quan hơn một chút về sức khỏe của tổng thể nền kinh tế. Một vài quan chức nhấn mạnh đến một trở ngại tiềm tàng từ hiện tượng tăng chi phí đi vay, tăng giá dầu và các áp lực tài chính do chính phủ giảm chi tiêu.
Tuy nhiên, các thị trường vẫn đang nghĩ về sự kết thúc của chương trình kích thích kinh tế vào một thời điểm nào đó, và biên bản của Fed đã không làm thay đổi được suy nghĩ này.
“Nhìn chung, biên bản của Fed cho thấy rất rõ là có những thành viên cảm thấy cần phải bắt đầu thu giảm hoạt động mua tài sản”, Paul Ferley cố vấn kinh tế trưởng của Royal Bank of
