MWG sẽ tăng trở lại ngưỡng kháng cự cũ tại vùng giá 116-118
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu MWG của Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động đang hình thành xu hướng tăng giá sau khi tích lũy ngắn hạn quanh ngưỡng giá 105.
Thanh khoản cổ phiếu đã vượt lên ngưỡng trung bình giao dịch 20 phiên trong phiên giao dịch gần nhất, cho thấy động lực tăng khá mạnh.
Chỉ báo MACD ủng hộ xu hướng tích lũy trong khi chỉ báo RSI báo hiệu nhịp tăng giá ngắn hạn. Đường giá cổ phiếu đang tiếp cận dải mây Ichimoku, cho thấy xu hướng tăng giá trung hạn đang hình thành.
Như vậy, cổ phiếu MWG nhiều khả năng sẽ tăng trở lại ngưỡng kháng cự cũ tại vùng giá 116-118 trong các phiên giao dịch tới.
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu HPG
CTCK Phú Hưng (PHS)
Giữ nguyên mức P/E mục tiêu 10x cho HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát trong báo cáo trước, tuy nhiên chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu xuống còn 24.000 đồng/CP do việc lợi nhuận sau thuế sụt giảm mạnh kéo EPS năm 2020 giảm tương ứng. Do đó chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với HPG.
Với vị thế cạnh tranh về quy mô và công nghệ dẫn đầu, triển vọng dài hạn của HPG vẫn rất tích cực.
Ngoài ra, việc tham gia vào thị trường cung cấp sản phẩm HRC sẽ là một động lực tăng trưởng cho HPG trong thời gian sắp tới.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua cổ phiếu MWG
CTCK Phú Hưng (PHS)
Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, mức giá hợp lý cho cổ phiếu MWG được điều chỉnh xuống còn 128.200 đồng/cổ phiếu (+20% so với giá hiện tại). Từ đó đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu VJC
CTCK ACB (ACBS)
Chúng tôi điều chỉnh dự phóng doanh thu năm 2020 cho CTCP Hàng không Vietjet (VJC – sàn HOSE) giảm 30,1% còn 48.467,1 tỷ đồng (giảm 6,9% so với năm ngoái) do các biện pháp an toàn hạn chế di chuyển bằng đường hàng không.
Dự phóng lợi nhuận ròng cho năm 2020 giảm 67,1% so với dự phóng trước, còn 1.825,3 tỷ đồng (giảm 56,7% so với năm trước). Đây là kết quả từ dự phóng biên lợi nhuận gộp thấp, chỉ còn 8,8% trong năm 2020 (-4,2 ptđ) do chi phí quảng cáo và khuyến mãi dự kiến sẽ tăng cũng như tỷ lệ lắp đầy ghế giảm trong năm 2020
Khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 32.800 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 3,8% lên 32.800 đồng/CP và giữ khuyến nghị mua dành cho Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) do mức tăng trung bình 4,7% trong dự báo lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2020-2024.
Mức tăng trong dự phóng lợi nhuận của chúng tôi chủ yếu đến từ mức tăng trung bình giả định lần lượt 1,9% và 7,0% giai đoạn 2020-2024 trong thu nhập từ lãi ròng và thu nhập phí ròng.
Chúng tôi kỳ vọng NIM 2020 sẽ tăng nhẹ 1 điểm cơ bản trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng 15%.
Chúng tôi cho rằng định giá của ACB là hấp dẫn với P/B 2020 đạt 1,2 lần. Chúng tôi dự báo ROE và ROA 2020 đạt lần lượt 22,9% và 1,7% so với trung vị ngành là 20.3% và 1.7%, và chúng tôi giữ quan điểm tích cực về chất lượng tài sản hàng đầu của ACB trong ngành với tỷ lệ nợ xấu dự báo duy trì ở mức 0,55%.
Rủi ro: (1) rủi ro cạnh tranh có thể tạo ra thêm các áp lực trong thu hút tỷ lệ CASA; (2) các biến động vĩ mô ngành ngân hàng sẽ ảnh hưởng đến chi phí tín dụng của ngân hàng trong bối cảnh ACB tập trung chủ yếu vào ngân hàng bán lẻ; (3) dù chúng tôi chưa ghi nhận rủi ro đáng kể từ dịch COVID19, các biến động lớn trong các chỉ báo vĩ mô như số liệu xuất khẩu trong vài tháng tới có thể đòi hỏi chúng tôi điều chỉnh dự báo cho 2020.
Khuyến nghị mua cổ phiếu CII với giá mục tiêu 27.200 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị mua dành cho CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (CII) và nâng giá mục tiêu thêm 1,5% lên 27.200 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phóng 36,3% (bao gồm lợi suất cổ tức 14,3% từ cổ tức năm 2019 là 3.200 đồng/CP). Chúng tôi lưu ý rằng chúng tôi dự báo lợi suất cổ tức 2020/2021 dự phóng sẽ giảm còn 7,1%.
Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu phản ánh mức tăng giá của các dự án BĐS nhà ở tại quận 2, TP. HCM, phần nào được bù trừ bởi thời gian đầu tư kéo dài của các dự án bất động sản của CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy (HSX: NBB) – công ty con của CII. Chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2020/2021 thêm lần lượt 30%/29%; tuy nhiên, chúng tôi giảm 8% dự báo 2020.
Trong năm 2020, chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tăng 163% so với năm ngoái, đạt 4,8 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng 5,9%, đạt 762 tỷ đồng từ mức cơ sở cao, vốn chủ yếu được dẫn dắt bởi giả định chuyển nhượng cổ phần tại lô đất thứ hai của dự án Riverpark, bắt đầu thu phí của dự án BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội và bàn giao tại dự án Diamond Riverside.
Chúng tôi kỳ vọng tác động từ bùng phát dịch virus corona ở Trung Quốc và các quốc gia khác sẽ là không đáng kể cho hoạt động kinh doanh của CII khi giả định cơ sở của chúng tôi là dịch corona sẽ đạt đỉnh vào cuối quý 1/2020.
Trong giai đoạn 2021-2022, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu sẽ được dẫn dắt bởi dự án BOT Trung Lương – Mỹ Thuận (TL-MT) (giả định sẽ bắt đầu thu phí trong quý 2/2021) và bàn giao các dự án BĐS thấp tầng tại quận 2, TP. HCM.
Chúng tôi kỳ vọng CII sẽ được hưởng lợi từ dòng tiền mặt ổn định đến từ các dự án BOT trong khi ghi nhận tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận tiềm năng từ các dự án BĐS.
Rủi ro: trì hoãn dự án và trì hoãn thanh toán cổ tức để tài trợ vốn xây dựng cơ bản.
Khuyến nghị mua cổ phiếu HDB
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi nâng khuyến nghị của Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) từ phù hợp thị trường lên mua và nâng giá mục tiêu thêm 18% khi chúng tôi nâng dự phóng thu nhập ròng trong giai đoạn 2020-2024 thêm 23%.
Mức tăng trong thu nhập ròng dự báo chủ yếu đến từ điều chỉnh tăng của (1) tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) khoản vay của HDSaison (HDS) trong giai đoạn 2019-2024 lên 11% từ mức 8% trước đây cùng (2) NIM hợp nhất duy trì ở mức 5,1% vào cuối kỳ dự báo của chúng tôi (so với 4,5% trước đây).
Chúng tôi nâng dự phóng thu nhập ròng 2020 thêm 15,7% đạt 4,8 nghìn tỷ đồng (+19,8% YoY) do mức tăng 15,2% trong dự phóng lợi nhuận trước dự phòng (PPOP) giúp bù đắp cho mức tăng 13,1% trong phí dự phòng.
Chúng tôi nâng P/B mục tiêu 2020 thêm 1,35 lần (so với 1,3 lần trước đây) khi các mối lo ngại liên quan đến Thông tư 18/2019/NHNN (TT18) đã được loại bỏ. HDS cũng có kế hoạch triển khai mảng thẻ tín dụng trong nửa cuối 2020. Mức tăng trong giá mục tiêu phản ánh việc đánh giá lại của chúng tôi đối với VPB và HDB tương ứng với quan điểm ghi nhện trong báo cáo chiến lược 2020 của chúng tôi.
Chúng tôi cho rằng định giá của HDB (vốn là khá phù hợp với các định giá của các ngân hàng khác) là khá hấp dẫn với P/B 2020 đạt 1,2 lần. ROE dự phóng 2020 của chúng tôi là phù hợp với trung vị các ngân hàng khác, nhưng HDB có đủ khoản đệm vốn theo quy định cần thiết nhằm tận dụng cơ hội tăng trưởng. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/B 2020 dự phóng là 1,4 lần.
Rủi ro: (1) rủi ro thực hiện trong triển khai mảng thẻ tín dụng tại HDS; (2) không kiểm soát được nợ xấu, chi phí tín dụng và chi phí vốn, dẫn đến tăng trưởng lợi nhuận 2020 thấp hơn dự kiến; và (3) dù chúng tôi chưa ghi nhận rủi ro đáng kể từ dịch virus corona, các biến động lớn trong các chỉ báo vĩ mô như số liệu xuất khẩu trong vài tháng tới có thể đòi hỏi chúng tôi điều chỉnh dự báo cho 2020.
Khuyến nghị mua cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 31.500 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) và giảm 2% giá mục tiêu xuống mức 31.500 đồng/CP chủ yếu do số dư tiền mặt ròng thấp hơn tại thời điểm cuối năm 2019.
Tiến độ mở bán dự án và kết quả kinh doanh năm 2019 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi điều chỉnh giảm 5% cho dự phóng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2020 xuống 1,25 nghìn tỷ đồng (tăng 36% so với năm trước) do điều chỉnh thời gian ghi nhận doanh thu dự phóng tại dự án Verosa Park trong khi giữ nguyên dự báo giá trị hợp đồng bán hàng cho dự án này.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số sẽ tăng trưởng 36% trong năm 2020 và 26% trong năm 2021, chủ yếu được hỗ trợ bởi kế hoạch bàn giao tại các dự án Verosa Park, Lovera Vista và Safira cùng với tiến độ xây dựng tích cực và kỳ vọng diễn biến bán hàng khả quan (tỷ lệ bán trước tại các dự án này lần lượt đạt ~95%, 100% và 100% trong tổng số căn đã mở bán tính đến cuối năm 2019).
Chúng tôi dự phóng tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2020 đạt 3 nghìn tỷ đồng so với mức cơ sở cao 4,9 nghìn tỷ đồng năm 2019 (+144% so với năm 2018), được củng cố bởi triển vọng khả quan cho các đợt mở bán tiếp theo của dự án Verosa Park và Lovera Vista.
Yếu tố hỗ trợ: dự án mở rộng KCN Lê Minh Xuân (110 ha tại huyện Bình Chánh). Dự phóng lợi nhuận của chúng tôi hiện chưa bao gồm dự án này do thông tin chi tiết về kế hoạch phát triển vẫn còn khá hạn chế.
Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: triển khai chậm hơn dự kiến tại các dự án quy mô lớn như dự án Tân Tạo (330 ha tại quận Bình Tân).
Khuyến nghị mua cổ phiếu PLX
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị mua trong khi giảm giá mục tiêu thêm 4% khi giảm lợi nhuận dự phóng năm 2020 xuống 6% do những tác động ngắn hạn từ dịch virus corona đến mảng đến dầu nhiên liệu máy bay. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tác động tiêu cực đến dầu nhiên liệu máy bay sẽ giảm trước cuối quý 2/2020, do đó duy trì lợi nhuận dự phóng giai đoạn 2021-2024.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng EPS năm 2020 đạt 6,1% so với năm ngoái, dẫn dắt bởi tăng trưởng sản lượng xăng bán trong nước đạt 5,1%, dù lợi nhuận thấp hơn từ mảng dầu nhiên liệu máy bay trong 6 tháng đầu năm 2020.
Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2019-2024 đạt 10,4%, dẫn dắt bởi tăng trưởng sản lượng bán trong nước đạt 5,1%.
PLX hưởng lợi từ tăng trưởng ngành xăng dầu mạnh mẽ tại Việt Nam 4,7%/năm, xấp xỉ gấp 3 lần mức trung bình toàn cầu, theo dự báo của Nghiên cứu BMI. Ngoài ra, PLX có thể gia tăng tiềm năng tăng trưởng từ việc phát triển các mảng dịch vụ ngoài xăng dầu tại các trạm xăng và mảng kinh doanh khí LNG.
PLX tỏ ra hấp dẫn tại EV/EVBITDA dự phóng năm 2020 là 8,0 lần và P/E là 14,8 lần, thấp hơn lần lượt 25,9% và 30,4% so với trung vị trượt các công ty cùng ngành trong 2 năm qua, trong khi PLX có lợi suất cổ tức, ROE và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu cao hơn các công ty cùng ngành.
Yếu tố hỗ trợ: lợi nhuận bất thường từ thương vụ sáp nhập PGBank-HDBank, đóng góp lợi nhuận cao hơn dự kiến từ mảng dịch vụ ngoài dầu thô.
Rủi ro: giá dầu biến động bất lợi dẫn đến biến động giá đầu vào; rủi ro chính sách liên quan đến điều chỉnh Nghị định 83 về cơ chế giá xăng dầu.
