(ĐTCK) Đầu tư Chứng khoán trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 16/6 của các công ty chứng khoán.

DCL: PE dự phóng thấp, khoảng 7x

CTCK Maybank KimEng (MBKE)

Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh hơn doanh thu chủ yếu do: (1)biên lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện từ 30,7% trong quý I/2013 lên 34,8% trong quý I/2014; và (2)chi phí tài chính ròng (chủ yếu là lãi vay) giảm gần 50% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 6 tỷ đồng trong quý I/2014. Tổng nợ vay của DCL (tính đến 31/3/2014) khoảng 254 tỷ đồng (-19% n/n), tương đương với tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu khoảng 0,9x, so với mức 1,2x của quý I/2013 và mức 2,1x cuối năm 2011, thời điểm trước khi tiến hành tái cấu trúc.

Như vậy, hiệu quả từ quá trình tái cơ cấu vẫn tiếp tục được duy trì trong 2014. DCL đã thoát lỗ luỹ kế từ quý II/2013 đồng thời khắc phục được vấn đề chậm công bố thông tin. Nhờ vậy, cổ phiếu DCL đã chính thức ra khỏi diện kiểm soát từ 08/04/2014.

Chúng tôi vẫn duy trì đánh giá lạc quan về triển vọng kinh doanh của DCL trong 2014. Tuy nhiên, so với kế hoạch 750 tỷ đồng doanh thu (+11,2% so với năm ngoái) công ty đề ra, dự báo của chúng tôi có phần thận trọng hơn với doanh thu tăng khoảng 7%, đạt 722 tỷ đồng. Nguyên nhân là do vỏ viên nang cứng rỗng (capsule) hiện chiếm gần 30% tổng doanh thu đã hoạt động ở mức công suất tối đa. Do đó, DCL chỉ có thể đẩy mạnh nhóm hàng dược phẩm trong khi áp lực cạnh tranh trong lĩnh vực này ngày càng cao.

DCL đang giao dịch ở mức PE dự phóng 7x, thấp hơn mức 9x bình quân các công ty cùng quy mô trong ngành.

VSC: Duy trì khuyến nghị Mua dài hạn

CTCK Maybank KimEng (MBKE)

CTCP Tập đoàn Container Việt Nam (VSC) vừa công bố ngày 24/06/2014 sẽ là ngày đăng ký cuối cùng (1)cổ tức tiền mặt đợt 2/2013 500 đồng/cp (đợt 1/2013 VSC đã chi trả 1.500 đồng/cp vào tháng 8/2013); và (2)cổ phiếu thưởng tỷ lệ 20% (nhà đầu tư giữ 5 cp VSC sẽ được nhận thêm 1cp). Thời gian dự kiến thực hiện chi trả cổ tức bằng tiền là 10/07/2014.

Quý I/2014, doanh thu tăng khá mạnh 17,8% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 198,7 tỷ đồng. Tuy nhiên, lãi ròng chỉ tăng nhẹ 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 47,7 tỷ đồng . Nguyên nhân chủ yếu do:

(1) Chi phí giá vốn tăng khiến biên lợi nhuận gộp giảm từ mức 35,3% trong quý I/2013 xuống còn 32,5% trong quý I/2014.

(2) Chi phí bán hàng và quản lý/doanh thu tăng nhẹ 1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái lên mức 5% trong quý I/2014.

Kết thúc quý I/2014, VSC đã hoàn thành khoảng 24% và 21% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận 2014.

Green port - cảng duy nhất do VSC sở hữu 100% đã hoạt động ở mức công suất tối đa. Ngoài việc đầu tư cổ phần vào các cảng khác như PTSC Đình Vũ, cảng Đà Nẵng,... công ty còn dự kiến đầu tư xây dựng 1 cảng container mới. Tuy nhiên, dự án còn đang trong quá trình chuẩn bị, VSC vẫn chưa tìm mua được đất cho dự án này.

Do vậy, hoạt động kinh doanh của VSC kỳ vọng tăng trưởng nhẹ trong năm 2014. Chúng tôi dự báo doanh thu và lãi ròng 2014 của VSC sẽ tăng 10% và 6,8%, đạt lần lượt 871,1 và 256,9 tỷ đồng. Theo đó, EPS dự phóng cho 2014 (sau phát hành cổ phiếu thưởng) là 7.660 đồng/cp, tương đương với mức PE khoảng 6,8x, thấp hơn bình quân ngành khoảng 8,4x. Ngoài ra, một nền tảng tài chính tốt, ROE luôn duy trì quanh mức 30% và không có nợ vay cũng là điểm cộng của VSC. Duy trì khuyến nghị Mua dài hạn, với giá mục tiêu 77.700 đồng (tương đương 64.300 đồng điều chỉnh sau phát hành), cao hơn 23% so với giá hiện tại.

BCI: Khuyến nghị mua vào

CTCK Vietcombank (VCBS)

BCI là một trong các công ty BĐS có quỹ đất lớn tại Tp. Hồ Chí Minh, tập trung tại khu vực phía Tây (Bình Tân, Bình Chánh) với tổng diện tích là hơn 680ha trong đó có 389ha là đất sạch, sẵn sàng triển khai xây dựng. Các dự án căn hộ thuộc phân khúc trung bình của BCI có vị trí thuận lợi về giao thông và gần các khu dân cư hiện hữu nên có tốc độ tiêu thụ tốt.

Nợ vay/vốn chủ sở hữu ở mức 0,28 lần tại thời điểm cuối quý I/2014, thấp hơn mức bình quân 0,64 lần của các DN trong ngành; số dư tiền mặt luôn được duy trì ở mức cao, đạt 142 tỷ đồng vào cuối quý I/2014. Vì vậy dư địa huy động vốn để phát triển các dự án còn khá nhiều.

Cơ cấu nguồn thu đa dạng, không phụ thuộc vào mảng chuyển nhượng BĐS. Doanh thu từ các hoạt động cho thuê mặt bằng, cung cấp điện nước, chuyển nhượng QSDĐ và các dịch vụ khác tại KCN Lê Minh Xuân tăng trưởng tốt, 10-11%/năm. Ngoài ra khoản đầu tư vào Big C cũng đem lại lợi nhuận trước thuế ổn định, 36-38 tỷ/năm, chiếm gần 40% lợi nhuận trước thuế năm 2013.

Dự án Nhất Lan 3 được hoàn thành và bàn giao trong năm 2013, đóng góp gần 95 tỷ đồng vào doanh thu và là nền tảng để BCI xây dựng hình ảnh chuỗi căn hộ Nhất Lan, thuộc phân khúc trung bình cạnh tranh với các chuỗi căn hộ Ehome của Nam Long, First home của CTCP tổ chức Nhà Quốc Gia.

Kết quả kinh doanh quý I/2014 khả quan với doanh thu thuần đạt 73,9 tỷ đồng, tăng 123% cùng kỳ, hoàn thành 19% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 21 tỷ đồng, tăng 99% yoy, tương ứng với 22% kế hoạch. Doanh thu và lợi nhuận đến từ việc ghi nhận các căn hộ bàn giao cho khách hàng tại Nhất Lan 3 và Tân Tạo 1.

VCBS ước tính trong năm 2014, doanh thu thuần sẽ đạt 371 tỷ đồng (96% kế hoạch, tăng 6,29% so với nưm ngoái); lợi nhuận sau thuế đạt 89,7 tỷ đồng (93% kế hoạch, giảm 6,25%) và EPS cơ bản đạt 1.241 đồng. Trong đó, mảng chuyển nhượng BĐS với sự đóng góp chủ yếu của Nhất Lan 3 và Phong Phú 4 sẽ đạt 287 tỷ đồng; và các dịch vụ cung cấp tại KCN Lê Minh Xuân, cho thuê BĐS, chuyển nhượng quyền sử dụng đất sẽ đóng góp khoảng 85 tỷ đồng. Lợi nhuận từ các công ty liên kết sẽ tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong lợi nhuận trước thuế, ở mức 44,2%, đạt trên 40 tỷ đồng. VCBS khuyến nghị MUA cổ phiếu BCI cho mục tiêu dài hạn.

>> Tải báo cáo

T.Thúy
Bình Luận (0)

Bài viết chưa có bình luận nào. Bạn nên dùng tiếng Việt có dấu khi bình luận.