Mùa báo cáo quý II vừa qua cho thấy doanh thu, lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận của các công ty Mỹ đã tăng với tốc độ mạnh nhất kể từ khi FactSet bắt đầu theo dõi các dữ liệu này vào năm 2008.
Hiệu suất đó đã giúp đưa chứng khoán Mỹ lên mức đỉnh mới với chỉ số S&P 500 tăng hơn 18% trong năm nay. Chỉ số S&P500 đã tăng gần gấp đôi so với mức thấp nhất vào tháng 3/2020 khi đại dịch khiến thị trường tài chính toàn cầu rơi vào hỗn loạn.
Russ Koesterich, Giám đốc danh mục đầu tư của quỹ phân bổ toàn cầu tại BlackRock cho biết: “Tăng trưởng kinh tế đang diễn ra ở tốc độ tốt nhất mà chúng tôi từng thấy trong nhiều thập kỷ và đó là một yếu tố tích cực cho tăng trưởng lợi nhuận”.
Các nhà phân tích tại Goldman Sachs và Credit Suisse gần đây đều nâng cao dự báo 12 tháng cho chỉ số S&P 500 nhờ những điều chỉnh tăng trong tăng trưởng lợi nhuận. Theo FactSet, các nhà phân tích Phố Wall đưa ra mức giá mục tiêu là 4.949 điểm cho chỉ số S&P 500 vào cuối năm nay, với mức tăng dự kiến là 11%.
“Chúng tôi đã lạc quan về việc tăng tỷ trọng cổ phiếu trên toàn cầu trong một thời gian nhưng chúng tôi đã rất ngạc nhiên trước sức mạnh của lợi nhuận và vì vậy chúng tôi cần phản ánh điều đó”, Sharon Bell, chiến lược gia cổ phiếu tại Goldman Sachs cho biết.
Đối với các nhà đầu tư, câu chuyện có vẻ thách thức hơn do thị trường chứng khoán đã phản ánh nhiều lạc quan và định giá vẫn đang ở mức cao trong lịch sử.
“Đó là một quý thực sự ngoạn mục đối với S&P500 và câu hỏi là điều đó có tiếp tục duy trì hay không? Sẽ rất khó để các công ty duy trì mức biên lợi nhuận cao đó và việc định giá ở Mỹ vẫn còn đắt so với phần còn lại của thế giới”, David Kelly, Giám đốc chiến lược toàn cầu tại JPMorgan Asset Management cho biết.
Vào đầu năm, chỉ số S&P 500 đã giao dịch ở mức P/E 22,7 lần. Nhờ tăng trưởng lợi nhuận vượt xa mức tăng của chỉ số chung, P/E đã giảm xuống 21,1 lần nhưng vẫn trên mức trung bình 18,1 lần trong 5 năm qua.
 |
Diễn biến chỉ số P/E của chỉ số S&P 500 |
“P/E nhìn chung không thay đổi trong năm nay và thị trường đã tăng cao hơn nhờ mức tăng trưởng lợi nhuận xuất sắc”, chiến lược gia Koesterich cho biết.
Trong khi thị trường không còn giao dịch ở mức định giá rẻ, chiến lược gia Koesterich cho biết nhiều công ty tạo ra dòng tiền lớn đang đặt trụ sở tại Mỹ và sẽ duy trì “tăng trưởng doanh thu lành mạnh” khi nền kinh tế tiếp tục mở rộng và lãi suất vẫn duy trì ở mức thấp.
Chiến lược gia Koesterich cho biết, áp lực biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong những quý tới sẽ là một phép thử đối với cổ phiếu và mức định giá cao.
“Về lạm phát tiền lương và những nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhằm giảm tỷ lệ thất nghiệp sẽ kích hoạt mức lương cao hơn và gây áp lực lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp”, chiến lược gia David Kelly cho biết.
Bên cạnh đó, một yếu tố ảnh hưởng tiêu cực với lợi nhuận của các công ty Mỹ là khả năng các công ty dưới chính quyền Biden sẽ phải nộp thuế cao hơn.
“Lợi nhuận có lẽ đã đạt đến đỉnh điểm và chúng tôi sẽ thấy lợi nhuận chậm lại trong vài tháng tới khi thị trường bắt đầu định giá những mức thuế cao hơn. Tôi mong đợi đâu đó từ tháng 10 đến tháng 12 sẽ thấy thị trường bắt đầu phản ánh điều này”, Lale Akoner, chiến lược gia thị trường cấp cao tại BNY Mellon Investment Management cho biết.
