Trong phiên giao dịch ngày 4/11, giá Bitcoin có lúc trượt xuống dưới 100.000 USD trên một số sàn giao dịch lớn như Coinbase, Gemini và Kraken, trước khi bật lại lên quanh 101.300 USD chỉ trong vài phút. Đây là mức giá thấp nhất của đồng tiền mã hóa này kể từ cuối tháng 6, đánh dấu đợt điều chỉnh sâu hơn 20% so với đỉnh kỷ lục trên 126.000 USD đạt được cách đây khoảng một tháng.
Diễn biến này cũng thấp hơn đáy của cú “flash crash” ngày 10/10, khi giá rơi từ trên 120.000 USD xuống 103.000 USD trong chưa đầy một ngày. Khoảnh khắc được giới phân tích đánh giá là một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử thị trường tài sản mã hóa.
Mặc dù có một phần sức mua xuất hiện ngay sau khi giá chạm đáy, giúp Bitcoin phục hồi lên 101.300 USD trong vòng vài phút, nhưng xu hướng tổng thể vẫn cho thấy áp lực bán đang chiếm ưu thế.
Một trong những yếu tố quan trọng góp phần vào đợt bán tháo gần đây là thái độ diều hâu bất ngờ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuần trước. Chủ tịch Fed Jerome Powell và nhiều thành viên khác trong ban lãnh đạo đã làm "nguội" đáng kể kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 12. Chính sách diều hâu có nghĩa là Fed đang có xu hướng thắt chặt tiền tệ, tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, điều này thường không có lợi cho các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa.
Tình hình này đặc biệt gây thất vọng cho những nhà đầu tư lạc quan với Bitcoin, bởi trong khi đồng tiền số đang giảm, thị trường chứng khoán và vàng lại liên tục lập kỷ lục mới cho đến gần đây. Song, trong phiên giao dịch ngày 4/11 đã chứng kiến sự bán tháo trên diện rộng với chỉ số Nasdaq giảm 2% và vàng giảm 1,6%, cho thấy Bitcoin không còn là tài sản duy nhất chịu áp lực.
Một nhà phân tích từ Ecoinometrics cho rằng sự sụt giảm của Bitcoin không hoàn toàn phản ánh đúng các yếu tố cơ bản, nhấn mạnh rằng điều kiện tài chính vẫn lỏng lẻo và thị trường chứng khoán vừa chạm đỉnh kỷ lục. Theo quan điểm này, đợt giảm giá hiện tại có thể được thúc đẩy nhiều hơn bởi tâm lý thị trường hơn là các yếu tố cấu trúc.
Dòng vốn và tín hiệu từ thị trường
Dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã cho thấy dấu hiệu chậm lại đáng kể kể từ đầu tháng 10. ETF Bitcoin giao ngay là các quỹ đầu tư giao dịch trên sàn chứng khoán, nắm giữ Bitcoin thật chứ không phải hợp đồng tương lai. Trong hai tuần đầu quý IV, các quỹ này thu hút hơn 5 tỷ USD dòng tiền ròng, nhưng bốn tuần qua đã chứng kiến khoảng 1,5 tỷ USD rút ra. Mặc dù vậy, tổng số dư dòng tiền vẫn dương, cho thấy nhà đầu tư dài hạn vẫn duy trì niềm tin vào Bitcoin.
Trên toàn cầu, tuần trước ghi nhận 246,6 triệu USD rút ra khỏi tất cả các sản phẩm đầu tư tài sản mã hóa giao dịch trên sàn, chủ yếu do 752 triệu USD rút khỏi các sản phẩm liên quan Bitcoin. Đặc biệt, quỹ iShares Bitcoin Trust dẫn đầu với 403 triệu USD rút ra, trong khi GBTC của Grayscale mất 68 triệu USD.
Các dữ liệu onchain, tức là thông tin được ghi trực tiếp trên blockchain cho phép theo dõi hành vi nhà đầu tư, lại đưa ra một bức tranh phức tạp hơn. Áp lực bán đã giảm từ 835 triệu USD xuống 469 triệu USD theo tuần, trong khi hoạt động tích lũy dài hạn vẫn mạnh mẽ.
Các "cá voi" Bitcoin, tức những nhà đầu tư nắm giữ số lượng lớn có khả năng tác động thị trường, chỉ gửi khoảng 4.900 BTC vào các sàn giao dịch, cho thấy sự tái định vị thận trọng chứ không phải hoảng loạn. Dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch giảm xuống 2,85 triệu BTC, củng cố xu hướng tích lũy ngay cả khi giá đang giao dịch dưới đường trung bình động 200 ngày ở mức 108.000 USD.
Triển vọng hồi phục
Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tỷ lệ cung Stablecoin (SSR - Stablecoin Supply Ratio — thước đo “sức mua” tiềm năng từ stablecoin) đã giảm về vùng 13-14, tương tự giai đoạn trước một nhịp phục hồi sớm hơn trong năm.
Có thể hiểu, tỷ lệ này đo lường vốn hóa Bitcoin so với nguồn cung stablecoin, và khi tỷ lệ thấp nghĩa là có nhiều thanh khoản sẵn sàng để mua Bitcoin. Trong lịch sử, mức này thường đánh dấu các điểm chuyển thanh khoản quan trọng, gợi ý rằng thanh khoản stablecoin đang âm thầm tích tụ và có thể tạo tiền đề cho đợt tăng giá tiếp theo.
Ông Paul Howard, Giám đốc tại công ty giao dịch crypto Wincent, nhận định rằng nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà đầu tư ETF và các công ty niêm yết sử dụng quỹ dự trữ để mua Bitcoin trong mùa hè đang có dấu hiệu "giảm nhiệt" và bị lấn át bởi đà bán tháo từ các ví của nhà đầu tư dài hạn.
Ông cho biết quan điểm chung cho thấy thị trường có thể đang bước vào giai đoạn gấu phù hợp với chu kỳ bốn năm đặc trưng của Bitcoin. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng nếu Bitcoin giữ được trên 100.000 USD, thị trường có thể tránh được tình trạng bán tháo hoảng loạn và thanh lý sâu hơn.
Gary O'Shea, trưởng bộ phận thông tin thị trường toàn cầu tại công ty quản lý tài sản Hashdex, chỉ ra sự kết hợp của nhiều áp lực vĩ mô đang tác động lên thị trường, bao gồm khả năng Fed không cắt giảm lãi suất trong năm nay, lo ngại về thuế quan, thị trường tín dụng và định giá thị trường chứng khoán. Bất chấp những thách thức ngắn hạn, ông vẫn nhấn mạnh triển vọng dài hạn tích cực và không xem đợt giảm giá hiện tại là dấu hiệu suy yếu của trường hợp đầu tư dài hạn vào Bitcoin. Với việc các tổ chức tài chính lớn, quỹ đầu tư và công ty niêm yết đang ngày càng chấp nhận Bitcoin, O'Shea cho rằng đồng tiền này vẫn có thể đạt mức cao mới trong những tháng tới.
