Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu TNG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Sử dụng phương pháp FCFF và P/E để định giá mảng may, và phương pháp P/B để định giá mảng bất động sản, BVSC đưa ra mức giá mục tiêu là 21.430 đồng/CP đối với cổ phiếu TNG của CTCP Đầu tư và Thương mại TNG.
Mức giá đóng cửa của TNG tại ngày 06/06/2023 là 20.400 đồng/cp tương ứng với tiềm năng tăng trưởng +5%, vì vậy chúng tôi đưa ra khuyến nghị NEUTRAL với TNG ở mức giá này.
TNG là cổ phiếu ngành Dệt may đáng chú ý trong thời gian tới vì: (1) doanh nghiệp có tệp khách hàng là đối tác chiến lược lâu năm, vì vậy khả năng duy trì đơn hàng tốt bất chấp thời điểm khó khăn chung của ngành; và (2) thông tin về ghi nhận doanh thu từ Khu công nghiệp Sơn Cẩm 1 có thể hỗ trợ về cả doanh thu và diễn biến giá cổ phiếu.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu DPM
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM – sàn HOSE) kỳ vọng tiêu thụ Ure trong nước sẽ phục hồi vào năm 2023 nhờ: (1) giá Ure hạ nhiệt; và (2) Trung Quốc mở cửa tác động tích cực tới các mặt hàng nông sản xuất khẩu sang Trung Quốc, dẫn tới nhu cầu tiêu thụ trong nước tăng. Công ty kỳ vọng tiêu thụ Ure trong nước sẽ phục hồi 12-16% trong năm 2023 do giá giảm thúc đẩy nhu cầu Ure tăng mạnh hơn.
Chúng tôi nhận định giá Ure có thể chạm đáy vào quý I/2023 và phục hồi dần từ giữa hoặc cuối quý 2 trở đi, với kỳ vọng: (1) một cuộc đấu thầu mua Ure của Ấn Độ có thể diễn ra trong quý II/2023; và (2) nhu cầu tiêu thụ nội địa phục hồi rõ rệt hơn trong tháng 5 khi mà mùa mưa đến gần và tháng 5–tháng 7 là mùa cao tiêu thụ phân bón để phục vụ cho vụ mùa Hè Thu.
DPM có tiềm lực tài chính mạnh mẽ với số dư tiền mặt ròng 8.700 tỷ đồng trong khi tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu -59% vào cuối năm 2022, hỗ trợ Công ty chi trả cổ tức tiền mặt cao và ổn định 3.000–4.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2023–2028 (Công ty dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt 2023 là 40%). Chúng tôi nhận định rằng DPM là cơ hội đầu tư nhận cổ tức hấp dẫn (với lợi suất cổ tức dao động từ 7,5- 13%) trong giai đoạn 2023-2028 trong bối cảnh giá Ure có xu hướng giảm và đi ngang, thay vì là cổ phiếu được giao dịch dựa theo diễn biến giá Ure.
Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ của DPM trong năm 2023 lần lượt đạt 14.080 tỷ đồng (giảm 24% so với năm ngoái) và 1.438 tỷ đồng (giảm 74%) do giá bán giảm mạnh. Ở mức giá hiện tại, DPM đang giao dịch tại mức P/E 2023 là 9,0x; cao hơn mức P/E trung bình 5 của doanh nghiệp là 7,4x. Với phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) và P/E, BVSC khuyến nghị NEUTRAL cho DPM với giá mục tiêu là 36.300 đồng/cổ phiếu – với tỷ suất sinh lời là 9,7%.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHM
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Doanh thu quý I/2023 của CTCP Vinhomes (VHM – sàn HOSE) đạt 29,3 nghìn tỷ đồng (tăng 228% so với cùng kỳ năm ngoái) chủ yếu nhờ bàn giao tại dự án Ocean Park 2. Nếu tính cả các giao dịch bán buôn tại dự án Ocean Park 2 và 3 (được ghi nhận vào doanh thu tài chính) và dự án BCC, doanh thu đạt 42,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 198%). Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 11,9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 162%).
Trong quý I/2023, Vinhomes đã bán được 2.300 sản phẩm (giảm 76%) với tổng giá trị hợp đồng đạt 15,7 nghìn tỷ đồng (giảm 5%), trong đó 11,2 nghìn tỷ đồng đến từ giao dịch bán buôn tại dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3 và 4.5 nghìn tỷ đồng từ giao dịch bán lẻ, phần lớn đến từ 223 căn tại dự án Ocean Park 3. Tổng giá trị hợp đồng đã bán và chưa ghi nhận doanh thu lũy kế tính đến cuối quý I/2023 đạt 92,7 nghìn tỷ đồng (tăng 63%).
Trong năm 2023, Vinhomes sẽ tiếp tục đẩy mạnh bán hàng tại hai dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3 và dự kiến mở bán hai dự án mới bao gồm Vũ Yên (Hải Phòng) và Golden Avenue (Quảng Ninh), tùy thuộc vào điều kiện của thị trường. Chúng tôi ước tính tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2023 đạt 74,2 nghìn tỷ đồng (giảm 42% so với năm trước), phần lớn đến từ dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3.
Vinhomes duy trì vị thế hàng đầu nhờ quỹ đất rộng lớn và khả năng triển khai dự án mạnh. Dựa trên triển vọng kinh doanh và định giá, chúng tôi tiếp tục đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Vinhomes với giá mục tiêu là 78.300 đồng/CP, cao hơn 42% so với giá đóng cửa ngày 06/06/2023.
