Khuyến nghị mua cổ phiếu SAB với mức giá mục tiêu 282.900 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Đầu tư thay đổi nhận diện thương hiệu Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã chứng khoán SAB – sàn HOSE) 2020. SAB đã và đang thay đổi các dòng thương hiệu cốt lõi để trở thành dòng bia cao cấp cạnh tranh với các đối thủ lớn như Heineken, Tiger, Budweiser...
Bên cạnh đó, biên lợi nhuận SAB tiếp tục cải thiện nhờ việc cắt giảm các chi phí lớn. Việc cắt giảm các chi phí bao bì, logistics, warehouse..., giúp cho biên gộp bia SAB cải thiện lên 28,9% trong quý III/2019 (cùng kỳ quý III/2018 là 25,2%)
(3) Hoạt động kinh doanh của công ty con Sabeco còn nhiều tiềm năng phát triển trong 2020. Tình hình hoạt động của SMB, WSB và SCD tiếp tục khả quan trong quý III/2019 nhờ việc tái cấu trúc doanh nghiệp.
Năm 2020, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của SAB đạt lần lượt 42.698 tỷ đồng (tăng 9,4% so với năm trước) và 6.237 tỷ đồng (tăng trưởng 18%) , tương đương EPS 2020 là 8,674 đồng/cp , PE Fw là 27x. Chúng tôi cho rằng tăng trưởng mảng bia trong năm sau sẽ duy trì mức 10-11% và biên gộp cải thiện lên 25% nhờ tiếp tục cắt giảm chi phí và hưởng lợi từ chi phí nguyên vật liệu giảm.
BSC khuyến nghị mua cổ phiếu SAB với mức giá mục tiêu 2020 là 282.900 đồng/CP (+21,3% upside) so với giá đóng cửa 26/12/2019 là 233,200 đồng/cp dựa theo 2 phương pháp PE và DCF với PE mục tiêu là 33.5x.
CTG nhiều khả năng sẽ kiểm tra lại vùng 22.5-23
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu CTG của Ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Việt Nam đã hình thành ngưỡng hỗ trợ khá vững tại ngưỡng giá 21. Đà tăng đang hình thành đồng thuận với sự hồi phục trở lại của thanh khoản đã quay về ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên.
Chỉ báo RSI đều ủng hộ xu hướng tăng giá trong khi chỉ bóa MACD đang cho thấy tín hiệu tích cực. Đường giá cổ phiếu đã cắt lên dải mây Ichimoku, cho thấy động lực tăng giá trung hạn đã hình thành.
Như vậy, CTG nhiều khả năng sẽ kiểm tra lại vùng kháng cự 22.5-23 trong các phiên giao tích tới.
Khuyến nghị mua cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 136.700 đồng/CP
CTCK Phú Hưng (PHS)
CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, mã chứng khoán VNM – sàn HOSE) chú trọng tăng trưởng sản lượng của một số dòng sản phẩm chủ lực với mức tăng trưởng lên tới hai chữ số. Bên cạnh đó, một số dòng sản phẩm cao cấp cũng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, phù hợp với chiến lược cao cấp hóa danh mục của VNM.
Ngoài ra, VNM đã trúng thầu chương trình Sữa Học Đường Quốc Gia ở hơn 15 tỉnh thành trong 17 tỉnh thành tham gia đấu thầu, góp phần cải thiện thể chất cho trẻ em Việt Nam. Doanh thu thuần của mảng kinh doanh nội địa của VNM đạt 35.821 tỷ đồng (tăng 5,8% so với cùng kỳ) trong 9 tháng đầu năm 2019.
Doanh thu mảng xuất khẩu của VNM trong 9 tháng đầu năm 2019 đạt 3.524 tỷ đồng (tăng trưởng 8,2%). Mức tăng trưởng này đánh dấu sự phục hồi đáng kể của thị trường Trung Đông, hiện đang chiếm 85% doanh thu xuất khẩu trực tiếp của VNM. Bên cạnh đó, VNM đại diện cho ngành sữa VN tham gia “Chương trình ra mắt sản phẩm sữa Việt Nam tại Trung Quốc” vào tháng 9/2019. Sự kiện này giúp sữa chua của VNM lên kệ siêu thị thông minh Hema tại Trung Quốc.
Mặt khác, VNM hoàn tất thâu tóm công ty mẹ sữa Mộc Châu, nâng tỷ lệ sở hữu từ 43% lên 75% sau khi mua thêm khoảng 79,6 triệu cổ phiếu GTN với mức giá 22.800 đồng/cổ phiếu, ứng với tổng giá trị gần 1.800 tỷ đồng trong ngày 18/12/2019. Thương vụ này dự đoán sẽ mang lại lợi ích cho VNM trong dài hạn như gia tăng thị phần và mở rộng quỹ đất vùng nguyên liệu để chăn nuôi bò sữa.
Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VNM trong năm 2019 lần lượt là 56.510 tỷ đồng (tăng 7,5% so với năm ngoái) và 10.682 tỷ đồng (tăng trưởng 4,5%) với giả định VNM biên lợi lãi gộp ở mức 46,7% sau khi hợp nhất BCTC 2019 của GTN.
Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, ước tính mức giá hợp lý cho cổ phiếu VNM khoảng 136.700 đồng/cổ phiếu trong năm 2020 (+16% so với giá hiện tại). Từ đó đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS với giá mục tiêu 23.900 đồng/CP
CTCK MB (MBS)
Tổng công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) cho biết, doanh thu hợp nhất năm 2019 của Công ty đạt khoảng 16.000 tỷ đồng, tăng 6% so với năm ngoái, trong đó mảng dịch vụ cơ khí dầu khí & công nghiệp đạt 8.800 tỷ đồng, vượt 26% kế hoạch năm và tăng 13%, dịch vụ vẩn chuyển, lắp đặt, đầu mối, vận hành, sửa chữa và bảo dưỡng các công trình dầu khi ghi nhận 1.500 tỷ đồng, đạt 150% kế hoạch năm. Dịch vụ căn cứ cảng dầu khí ổn định và liên tục. Lợi nhuận sau thuế ước tăng 14%, đạt 654 tỷ đồng.
Hoạt động chế tạo Cơ khí dầu khí là động lực tăng trưởng chính cho PVS trong giai đoạn 2019 – 2025. Chúng tôi dự báo lĩnh vực này có thể đem lại doanh thu 10.500 tỷ đồng cho PVS, cùng với các dự án lớn như Sao Vàng Đại Nguyệt, Galaf và Sư Trử Trắng. Chúng tôi cho rằng các dự án dầu khí mới sẽ là nền tảng thúc đẩy tăng trưởng doanh thu lĩnh vực chế tạo cơ khí trong những năm tới.
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS với giá mục tiêu 12 tháng 23.900 đồng/CP trên cơ sở (i) Hoạt động tiếp tục có sự phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt trong lĩnh vực chế tạo cơ khí dầu khí với nhiều dự án thăm dò và khai thác dầu khí trong giai đoạn 2019-2025,
(ii) hoạt động cung cấp dịch vụ kho nổi đem lại doanh thu và lợi nhuận ổn định, trong đó đự kiến FSO Sao Vàng Đại Nguyệt đưa vào vận hành khai thác trong nửa cuối năm 2020 với doanh thu đem lại khoảng 600 tỷ đồng/năm,
(iii) sở hữu tình hình tài chính lành mạnh với dòng tiền lớn, đảm bảo cho phát triển ổn định. Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý về rủi ro biến động giá dầu trên thị trường có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Công ty. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 9,4 lần (theo EPS 2020F khoảng VND2.306).
