Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ANV
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của CTCP Nam Việt (ANV – sàn HOSE) với mức giá mục tiêu là 24.058 đồng/cp, tương ứng P/E 11,5x trong bối cảnh thị trường xuất khẩu cá tra và cá rô phi gặp nhiều thuận lợi ở thị trường châu Mỹ và EU.
Luận điểm đầu tư: Xuất khẩu cá tra sang thị trường châu Mỹ và châu Âu còn nhiều tiềm năng tăng trưởng. Cụ thể, nhu cầu tiêu thụ cá tra ở Mỹ có thể sẽ không bị ảnh hưởng nặng nề bởi thuế đối ứng, do chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu nhập khẩu của Mỹ với mức giá rẻ hơn các loại cá khác; Các đối thủ cạnh tranh như cá tuyết bị hạn chế đánh bắt và cá minh thái bị cấm vận ở Mỹ và chịu mức thuế cao ở EU; Cá tra Việt Nam có nhiều tiềm năng xuất khẩu vào Brazil nhờ những thuận lợi trong đàm phán giữa hai nước gần đây.
Bên cạnh đó, tiêu thụ cá tra ở thị trường nội địa có xu hướng tăng trưởng tích cực. Sản lượng tiêu thụ cá tra ở Việt Nam được dự báo sẽ đạt khoảng 121 nghìn tấn (tăng 0,56% yoy) trong năm 2025. Đây sẽ là cơ hội cho các doanh nghiệp thủy sản cải thiện doanh thu nội địa.
Ngoài ra, cá rô phi Việt Nam có nhiều cơ hội mở rộng thị phần ở Mỹ nhờ đối thủ Trung Quốc bị áp mức thuế đối ứng cao. Cá rô phi Trung Quốc có thể bị áp mức thuế đối ứng cao 30%, khiến giá xuất khẩu loại cá này vào thị trường Mỹ được dự báo cao hơn 35% so với giá cá rô phi Việt Nam xuất khẩu vào thị trường Mỹ.
Một điểm tích cực khác là biên lợi nhuận của ANV được cải thiện nhờ giá bột cá và bột ngô được dự báo có xu hướng duy trì ổn định hoặc giảm nhẹ trong năm 2025.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MBB
CTCK SSI
Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB – sàn HOSE) có thể tiếp tục duy trì trong năm 2026 đạt 18% so với năm trước, với giả định tín dụng tăng 28%, biên lãi ròng (NIM) giảm nhẹ xuống 3,82%, và chi phí tín dụng giảm xuống 0,95%. Do đó, tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu (ROE) dự kiến duy trì ở mức 22% - cao thứ 2 trong số các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của chúng tôi.
Dựa trên những diễn biến tích cực gần đây, chúng tôi điều chỉnh hệ số P/B mục tiêu lên 1,3x (từ 1,25x) và chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2026, từ đó nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 30.700 đồng/cổ phiếu (từ 26.800 đồng).
Kể từ khuyến nghị mua vào tháng 4, giá cổ phiếu MBB đã tăng 23,8%. Với tiềm năng tăng giá còn lại là 19,9%, chúng tôi khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu MBB.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu HAH
CTCK SSI
Lợi nhuận quý I/2025 của Công ty cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH: HOSE) tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước, tuy nhiên giảm so với quý trước do yếu tố mùa vụ. Ngoài ra, HAH đã mở rộng đội tàu qua việc mua 1 tàu 1.700 TEU và đặt hàng 2 tàu 3.000 TEU giao trong tương lai.
Mặc dù việc tạm dừng thuế quan trong 90 ngày giữa Trung Quốc và Mỹ đã giúp chỉ số WCI tăng 46% so với tháng trước, xu hướng giá cước vận chuyển trong tương lai sẽ còn phụ thuộc vào kết quả các cuộc đàm phán thương mại. Giá thuê tàu 1.700 TEU vẫn duy trì ở mức cao do tình trạng thiếu cung đối với loại tàu cỡ này.
Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá DCF và đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 64.300 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng giảm giá là 4%), đã bao gồm việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu gần đây. Do đó, chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu HAH xuống trung lập. Tuy nhiên, HAH vẫn là lựa chọn cổ phiếu yêu thích của chúng tôi trong ngành vận tải trên thị trường niêm yết.
Chúng tôi dự kiến giá thuê tàu và giá cước giao ngay sẽ duy trì ở mức cao đến cuối năm do các gián đoạn hiện nay (tấn công tại kênh đào Suez, bất ổn khu vực Trung Đông, rủi ro thuế quan Mỹ...), do đó mặc dù triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2025 vẫn tích cực nhưng tăng trưởng so với cùng kỳ sẽ thấp hơn do mức nền cao trong nửa cuối năm 2024.
