Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MSN
CTCK MB (MBS)
Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu của Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE): Thứ nhất là MSN sở hữu hệ sinh thái tiêu dùng, khởi nguồn từ chuỗi sản xuất tiêu dùng ở đa dạng lĩnh vực, hệ thống phân phối đa dạng từ bán lẻ hiện đại (WCM,..) đến các nhà bán lẻ truyền thống cùng các mảng kinh doanh bổ trợ đắc lực: Tài Chính (Techcombank, TrustingsocialEVO), Chuỗi cà phê Phúc Long, Mảng ảo Wintel,… Các mảng kinh doanh bổ trợ năng lực cho nhau, tạo ra hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ lớn nhất Việt Nam. Với vị thế dẫn đầu, chúng tôi tin rằng MSN sẽ hưởng lợi mạnh mẽ nhất khi thị trường tiêu dùng – bán lẻ phục hồi rõ rệt vào năm 2026-2027.
Thứ hai, trong lĩnh vực kinh doanh chủ chốt - sản xuất tiêu dùng, năm 2025, MCH sẽ bị ảnh hưởng do sức cầu tiêu thụ và sự thay đổi của hệ thống bán lẻ, do vậy doanh thu và lợi nhuận ước giảm -3/-14% svck. Tuy nhiên chúng tôi tin rằng hệ thống phân phối đã ổn định trở lại vào 2026, kết hợp với thế mạnh quy mô phân phối sẽ giúp doanh thu MCH quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, nhờ đó tăng trưởng kép lợi nhuận ròng sẽ đạt 10% trong giai đoạn 2025-2027.
Thứ ba, các mô hình bán lẻ hiện đại đang ở thời điểm “chín muồi” để tăng tốc mở rộng bao phủ. Trong lĩnh vực kinh doanh đang trên đà phục hồi - bán lẻ hiện đại, với thế mạnh về mô hình mini và hệ thống logistic vững mạnh, chúng tôi kỳ vọng MSN tiếp tục tăng tốc mở rộng và quy mô cửa hàng đạt tốc độ tăng trưởng kép 16% trong năm 2025-2027.
Thứ tư, trong lĩnh vực khai khoáng kim loại hiếm, MSR được hưởng lợi mạnh mẽ từ giá các kim loại chủ đạo tăng vượt đỉnh lịch sử và chi phí dần được tối ưu. Do vậy, chúng tôi kỳ vọng mảng MSR sẽ thoát lỗ và có lãi ròng bắt đầu từ năm 2026. Bên cạnh đấy, chúng tôi kỳ vọng MSR có thể sẽ tìm được nhà đầu tư chiến lược phù hợp để tối ưu mảng kinh doanh này.
Thứ tư, kết hợp với thu nhập tích cực từ TCB, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng có tốc độ tăng trưởng kép 36% trong năm 2025-2027 nhờ mảng kinh doanh cốt lõi phục hồi mạnh mẽ và các mảng bổ trợ thoát lỗ và tăng nhẹ.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 109.200 đồng/CP. Chúng tôi sử dụng phương pháp SOTP với từng phương pháp định giá cho từng mảng kinh doanh.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu HDB
CTCK BIDV (BSC)
Ngân hàng TMCP Phát triển TP. Hồ Chí Minh (HDB – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 với lợi nhuận trước thuế đạt 4,7 nghìn tỷ (tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái), đưa lũy kế 9 tháng đạt 14,8 nghìn tỷ (tăng trưởng 17%) và hoàn thành 74% dự báo của BSC hay 70% kế hoạch của ngân hàng.
Định hướng chung trong thời gian tới: Ngân hàng tự tin với mục tiêu tăng trưởng tín dụng >30% (riêng lẻ) cũng như mục tiêu lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 21,2 nghìn tỷ (tăng trưởng 27%) đề ra trong AGM, động lực trong ngắn hạn tiếp tục đến từ mảng bán buôn trong khi bán lẻ còn phục hồi chậm.
Với HDSaison, ngân hàng dự kiến tăng trưởng dư nợ cả năm 2025 sẽ đạt 13-15% (so với mức 6,3% YTD sau 9 tháng năm 2025). Mục tiêu lợi nhuận trước thuế giữ nguyên ở mức 1.1 nghìn tỷ (tăng trưởng 20%). Với các mảng kinh doanh mới như tài sản số và vàng, ngân hàng đang nghiên cứu để đề xuất tham gia.
Với kế hoạch phát hành cho cổ đông chiến lược, ngân hàng chưa có nhiều cập nhật mới. Xin nhắc lại rằng HDB nằm trong 3 ngân hàng được nới FOL lên đến 49%. Ban lãnh đạo Ngân hàng cũng đang cân nhắc IPO các công ty trong hệ sinh thái như HDSaison trong các năm tới.
BSC đánh giá sự chững lại trong kết quả kinh doanh quý III/2025 của HDB là điều không quá bất ngờ, khi những diễn biến trong quý II trước đó có phần đột biến. Với những áp lực trong quý còn lại của 2025 về tăng tốc giải ngân tín dụng, đảm bảo các tỷ lệ thanh khoản, và cải thiện chất lượng tài sản, BSC đánh giá triển vọng lợi nhuận đối với HDB vẫn còn nhiều thách thức.
HDB đang giao dịch tại P/B TTM = 1.8x, nhỉnh hơn 1 độ lệch chuẩn trung bình quá khứ. Dựa trên dự báo gần nhất lợi nhuận trước thuế 2025F-2026F đạt lần lượt 20,7 nghìn tỷ (tăng trưởng 24%) và 24,9 nghìn tỷ (tăng trưởng 20%), tương ứng giá mục tiêu 1 năm là 34.400 đồng/CP, BSC tạm thời khuyến nghị nắm giữ với HDB.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DGW
CTCK DSC
Quý III/2025, CTCP Thế giới số (DGW – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu 7.391 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế 168 tỷ đồng (tăng trưởng 39%).
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu của DGW đạt 18.641 tỷ đồng (tăng trưởng 15%) và lợi nhuận sau thuế đạt 393 tỷ đồng (tăng trưởng 30% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 73% và 71% kế hoạch năm. DSC đưa ra mức dự phóng doanh thu là 25.560 tỷ đồng (tăng trưởng 16%) và lợi nhuận sau thuế là 510 tỷ đồng (tăng 14%) cho DGW trong năm 2025.
Nhờ kỳ vọng tăng trưởng mạnh ở hai mảng thiết bị văn phòng và hàng gia dụng, cùng với động lực từ chu kỳ nâng cấp sản phẩm ở mảng phân phối máy tính, DSC đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 56.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KBC
CTCK Tiên Phong (TPS)
Cổ phiếu KBC của Tổng công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc - CTCP đã ghi nhận nhịp tăng ngắn hạn vượt ra khỏi kênh giảm giá trung hạn, qua đó cho thấy sự chuyển đổi rõ rệt trong đặc tính xu hướng và mở ra khả năng bước vào một nhịp tăng mới. Đáng chú ý, trong ngắn hạn, đồ thị kỹ thuật xuất hiện mô hình hai đáy, đóng vai trò như lớp nền củng cố thêm cho xu hướng hồi phục.
Song song với đó, giá cổ phiếu đã vượt lên trên các đường trung bình động sau giai đoạn hội tụ trong vùng tích lũy, tạo tín hiệu xác nhận độ tin cậy của xu hướng tăng.
Các chỉ báo động lượng đang có dấu hiệu cải thiện cho thấy đà tăng đang được củng cố. MACD: đường MACD cắt lên đường Signail => tín hiệu mua; RSI =53.x : trung tính; MFI =569x : trung tính.
Với những luận điểm kỹ thuật trên, cổ phiếu KBC có tiềm năng duy trì đà tăng hướng đến vùng giá mục tiêu 40.600 đồng/CP, tương ứng với vùng đỉnh cũ được hình thành vào tháng 08/2025.
Chiến lược giao dịch: NĐT có thể giải ngân thăm dò trong vùng giá 34.000 - 35.500 đồng/CP, đồng thời gia tăng tỷ trọng nếu giá vượt kháng cự 37.300 đồng/CP với khối lượng cải thiện tích cực. Bên cạnh đó, NĐT cần thiết lập ngưỡng cutloss nếu giá về dưới 32.200 đồng/CP nhằm tạo sự linh động và bảo toàn vốn.
