Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GEG
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
CTCP Điện Gia Lai (mã GEG) cho biết, doanh thu quý III/2024 đạt 543 tỷ đồng (giảm 4% so với cùng kỳ/tăng 11,4% so với quý trước) và lợi nhuận sau thuế đạt âm 47,8 tỷ đồng, đánh dấu quý kinh doanh đầu tiên ghi nhận lỗ. Đóng góp chính trong kết quả kinh doanh của GEG tiếp tục là mảng điện gió với doanh thu ghi nhận giảm nhẹ so với cùng kỳ, đạt 217 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ/21% so với quý trước).
Trong 9 tháng đầu năm, sản lượng điện của GEG đạt 1,01 tỷ kWh (tăng 16,5% so với cùng kỳ), chủ yếu đến từ đóng góp nhiều hơn của mảng điện gió. Sản lượng điện gió ghi nhận 516 triệu kWh, tăng 45% so với cùng kỳ nhờ dự án điện gió Tân Phú Đông đi vào hoạt động. Tốc độ gió tốt hơn trong quý I đã hỗ trợ tuabin điện gió tăng hệ số tải, đạt mức 34% (tăng 6 ppts so với cùng kỳ). Sản lượng vận hành nhà máy thủy điện ghi nhận kết quả tích cực, đạt 128 triệu kWh (giảm 3% so với cùng kỳ/374% so với quý trước) nhờ lưu lượng về hồ được cải thiện nhờ thời tiết Lanina đi kèm cơn mưa lớn ở miền Trung.
Ngày 04/12/2024, EVN đã gửi Bộ Công thương (MOIT) văn bản đề xuất khung giá phát điện áp dụng cho các nhà máy điện gió trên đất liền và gần bờ trong năm 2025. Cụ thể, mức giá đề xuất cho dự án điện gió gần bờ là 1.890,68 đồng/kWh, cao hơn 4,12% so với khung giá dành cho các dự án chuyển tiếp. Dự kiến khung giá chính thức sẽ sớm được ban hành, là cơ sở thúc đẩy tiến độ đàm phán giá cho các dự án NLTT.
Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GEG. Giá mục tiêu là 14.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26,5% so với giá tại ngày 18/12/2024.
Khuyến nghị giá mục tiêu của cổ phiếu GMD là 66.931 đồng/CP
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi khuyến nghị cổ phiếu của CTCP Gemadept (GMD – sàn HOSE) với giá mục tiêu 66.931 đồng/CP, tương đương với P/E mục tiêu đạt 17.x.
Về hoạt động kinh doanh, 9 tháng năm 2024, Công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.421 tỷ đồng (tăng 21,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1.225 tỷ đồng (giảm 41,9%). Nếu loại trừ thu nhập bất thường từ thoái cảng Nam Hải Đình Vũ ghi nhận vào quý II/2023 (1.800 tỷ đồng) thì ước tính lợi nhuận từ hoạt động chính của GMD 9 tháng năm 2024 đã tăng trưởng 43%. Lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết đạt 503 tỷ đồng (tăng trưởng 279,6%).
Luận điểm đầu tư: Về dài hạn chúng tôi đánh giá GMD vẫn khá tích cực với triển vọng từ cảng nước sâu Gemalink có vị trí thuận lợi nhất tại khu vực Cái Mép-Thị Vải, cũng như xu hướng size tàu container lớn ngày càng tăng. Tại khu vực Hải Phòng, việc hoàn thành nâng cấp luồng kênh Hà Nam giúp tàu có tải trọng lên đến 48.000 DWT giúp gia tăng cạnh tranh của cảng Nam Đình Vũ so với các cảng cùng khu vực.
Tuy nhiên, chúng tôi hạ giá mục tiêu chủ yếu do tốc độ mở rộng công suất Gemalink GĐ 2A chậm hơn so với kế hoạch.
