Khuyến nghị mua đối với KDH với giá mục tiêu 28.900 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của Công ty cổ phần Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH - sàn HOSE) trong năm 2020 lần lượt đạt 3.109 tỷ đồng (tăng 10,4% so với năm ngoái) và 1.102 tỷ đồng (tăng trưởng 20%).
Trong đó, cơ cấu đóng góp lợi nhuận chủ yếu đến từ việc bàn giao (1) Dự án Verosa Park (bàn giao 165 sản phẩm, chiếm 84% cơ cấu lợi nhuận) và (2) Dự án Safira ( bàn giao khoảng 630 căn hộ, chiếm 16% cơ cấu lợi nhuận). EPS 2020 = 2.024 đồng/cổ phiếu. PE 2020F = 12.1x lần.
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 28.900 đồng, +25.7% so với mức giá ngày 09/03/2020 là 23,000 đồng dựa trên phương pháp RNAV với mức chiết khấu WACC = 13% cho các dự án.
SHB sẽ tiếp cận trở lại khu vực giá xung quanh 13
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu SHB của Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội thời gian vừa qua đã ở trong trạng thái tăng giá bùng nổ khi đã tăng hơn 100% từ nền giá 5 để trở lại khu vực trên mệnh giá 10.
Tuy 3 phiên trước đó cổ phiếu đã giảm theo đà giảm chung của thị trường nhưng hôm nay, sự hưng phấn đã quay trở lại và đẩy SHB tăng kịch trần.
Các chỉ báo kỹ thuật vẫn đang ở trong trạng thái tích cực. Chỉ báo động lượng RSI đang ở dưới vùng quá mua cho thấy đà tăng của cổ phiếu có thể được duy trì trong những phiên tới. Các đường EMA đang tạo thành dải hỗ trợ mềm nâng đỡ giá cổ phiếu khá tốt với lực cầu bắt đáy xuất hiện tại vùng giá 10.
Theo đánh giá của chúng tôi, SHB tiềm năng sẽ tiếp cận trở lại khu vực giá xung quanh 13.
Lợi nhuận ròng của GAS có thể giamr 15%
CTCK MB (MBS)
Chúng tôi nhận thấy thị trường đã đánh giá lại P/E của các doanh nghiệp này từ mức 18x còn 11x dưới tác động chung của tình hình dịch bệnh hiện nay và biến động của giá dầu.
Chúng tôi cũng lưu ý rằng khi giá dầu giảm, giá tham chiếu bản sản phẩm khí của PVGAS sẽ bị ảnh hưởng đến giá tham chiếu bán sản phẩm khí của PVGAS – đơn vị đang cung cấp khoảng 10 tỷ m3 khí mỗi năm, giá bán đa phần lấy theo mức giá dầu 46% của dầu FO.
Giá dầu giảm sẽ làm cho doanh thu của PVGAS giảm, xong biên lợi nhuận sẽ khó giảm mạnh. Chúng tôi đánh giá sơ bộ, trong trường hợp giá dầu Brent giảm về 40 USD (giảm 60% so với giá trung bình 64 usd/thùng của năm 2019) thì lợi nhuận ròng GAS giảm khoảng 15%. Chúng tôi sẽ cập nhật cụ thể và chi tiết hơn trong các báo cáo tiếp theo.
GAS công bố doanh thu và lợi nhuận ròng hợp nhất 2019 trước kiểm toán đạt lần lượt 75.348 tỷ đồng (~ 2018) và 11.941 tỷ đồng (+4% cùng kỳ). Kết quả này tương ứng 99% dự phóng doanh thu và 103% dự phóng lợi nhuận ròng của chúng tôi, và hoàn thành lần lượt 118% và 160% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ròng của công ty.
Chúng tôi cho rằng sản lượng khí khô ước tăng 3% cùng kỳ và sản lượng bán LPG tăng 17% CK góp phần bù đắp sự sụt giảm giá MFO (giảm 10% cùng kỳ) và giá Saudi Aramco LPG (giảm 19% cùng kỳ). Nguồn khí từ bể Cửu Long ước giảm 23%, được cân bằng nhờ lượng khí mới từ mỏ Phong Lan Dại.
Chi phí quản lý đạt 875 tỷ đồng (giảm 22% cùng kỳ) nhờ không ghi nhận khoản phí quản lý nộp về PVN (2018 khoảng 247 tỷ đồng). Bên cạnh đó, lãi tiền gửi tăng 9% cùng kỳ đạt 1,578 tỷ đồng, chi phí lãi vay giảm 55% còn 199 tỷ đồng và lỗ tỷ giá giảm 86% còn 23 tỷ đồng góp phần cải thiện nhẹ lợi nhuận ròng 2019.
Chúng tôi nhận thấy rằng khi giá dầu giảm, giá tham chiếu bản sản phẩm khí của PVGAS sẽ bị ảnh hưởng đến giá tham chiếu bán sản phẩm khí của PVGAS – đơn vị đang cung cấp khoảng 10 tỷ m3 khí mỗi năm trong khi giá bán đa phần lấy theo mức giá dầu 46% của dầu FO. Giá dầu giảm sẽ làm cho doanh thu của PVGAS giảm, xong biên lợi nhuận sẽ khó giảm mạnh.
Chúng tôi đánh giá sơ bộ, trong trường hợp giá dầu Brent giảm về 40 USD (giảm 60% so với giá trung bình 64 usd/thùng của năm 2019) thì lợi nhuận ròng GAS giảm khoảng 15%. Chúng tôi sẽ cập nhật cụ thể và chi tiết hơn trong các báo cáo tiếp theo.
