Cơ hội thị trường quý IV

Có nhiều con số nợ xấu của hệ thống ngân hàng: con số của các ngân hàng, con số giám sát của NHNN, con số của các tổ chức quốc tế, nhưng nhìn chung là nợ xấu đang ở mức đáng quan ngại. Từ cuối năm ngoái đến nay, nợ xấu có xu hướng tiếp tục tăng, ví dụ: theo báo cáo của các NHTM, nợ xấu tăng từ 3,6% cuối 2013 lên khoảng 4,2% vào tháng 8/2014, vì 2 lý do: 1) tình hình SXKD khó khăn; 2) NHNN từng bước đặt ra tiêu chí nợ xấu chặt chẽ hơn. Gần đây, tốc độ tăng nợ xấu có giảm dần. Mức thay đổi nợ xấu còn tùy thuộc vào hiệu lực xử lý nợ  xấu của VAMC và DATC (nguồn lực có được, sự sửa đổi khung khổ pháp lý như quy định về giao dịch tài sản, xử lý tài sản đảm bảo, sự tham gia kinh doanh bất động sản).

Về nợ công, rủi ro nợ công của Việt Nam đang tăng. Một là, tính phức tạp, thậm chí là khá nghiêm trọng trong tương tác giữa nợ công của Việt Nam với các biến số kinh tế khác (như tình trạng của khu vực DNNN, nợ xấu, ngân sách...). Hai là, quy mô nợ công có xu hướng tăng nhanh trong vài năm gần đây. Con số nợ công 64% GDP là tăng mạnh so với 2 - 3 năm trước. Ba là, dòng tiền dùng để trả nợ khó khăn hơn do thu ngân sách khó khăn, áp lực chi đầu tư và chi thường xuyên lớn (hiện khoảng 70% nguồn thu là dành cho chi thường xuyên). Bản chất vấn đề ở đây là hiệu quả đầu tư công, giám sát đầu tư công, phân cấp đầu tư công cần phải được cải thiện.

Thị trường Bất động sản đang có những tín hiệu bắt đầu tan băng, tuy nhiên hãy còn quá sớm để dự đoán cổ phiếu Bất động sản có những chuyển biến tích cực về giá trong ngắn hạn. Chúng ta cần chờ đợi những chuyển biến một cách rõ nét trên báo cáo kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bất động sản, bởi trên thực tế kết quả kinh doanh của phần lớn các doanh nghiệp đầu tư bất động sản vẫn chưa thực sự được cải thiện.

Mặc dù vậy, xét trên quan điểm đầu tư, theo tôi thời điểm này khá thích hợp để tập trung để ý những cơ hội đầu tư vào cổ phiếu bất động sản với tầm nhìn dài hạn hơn là trong một con sóng ngắn hạn, cổ phiếu của các doanh nghiệp bất động sản trên sàn đang giao dịch ở vùng đáy kéo dài và khá an toàn cho đầu tư dài hạn. Điều quan trọng nhất lúc này là phân tích đánh giá và lựa chọn cơ hội đầu tư một cách kỹ lưỡng.

Hiện tại, một số phân khúc BĐS như ehome (giá thấp), hay giá cao hơn nhưng có vị trí tốt trong các thành phố lớn đang có xu hướng tăng giá, nhưng nhìn tổng thể toàn thị trường thì còn sớm để nói đến sự phục hồi rõ rệt. Về sóng cổ phiếu BĐS cuối năm, theo tôi, nó phụ thuộc vào 3 nhân tố: 1) sự sửa đổi các luật liên quan đến BĐS (như mức độ cho phép người nước ngoài mua nhà); 2) việc tạo ra hành lang pháp lý, nguồn lực để xử lý nợ xấu; 3) triển vọng ký kết các hiệp định thương mại tự do.

Kế hoạch đề ra đầu năm của SHS thể hiện tham vọng lớn của chúng tôi, cũng như thể hiện kỳ vọng vào sự phát triển của TTCK. Chúng tôi đã và đang nỗ lực hết mình để đạt được thành quả tốt nhất cho các cổ đông của SHS.

ETF là một sản phẩm mới tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Đây là một hình thức đầu tư mang tính thụ động và ETF có một số lợi ích sau: a\ chứng chỉ quỹ được niêm yết trên thị trường và được giao dịch như một cổ phiếu thông thường, điều này khác với các chứng chỉ quỹ mở hiện nay; b\ giá chứng chỉ quỹ thường sẽ không chênh lệch nhiều với NAV như với các chứng chỉ quỹ đóng trước đây; c\ sản phẩm ETF nội khác với các ETF ngoại mà ta vẫn biết ở chỗ không bị giới hạn bởi tỷ lệ sở hữu đối với NĐT nước ngoài nên khá hấp dẫn với dòng vốn ngoại; d\ nhà đầu tư khi đầu tư vào chứng chỉ quỹ ETF có thể hạn chế được rủi ro lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ do quỹ ETF dựa trên tham chiếu là 1 chỉ số gồm nhiều cổ phiếu (hiện tại chứng chỉ quỹ ETF đang niêm yết sử dụng chỉ số VN30 làm tham chiếu).

Dù vậy, do đây là 1 sản phẩm  mới và nhà đầu tư Việt Nam đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân vốn có tập quán tự đầu tư từ lâu nên cần thêm thời gian để làm quen. Hiện tại, nhà đầu tư có tài khoản tại SHS hoàn toàn có thể đặt các lệnh mua/bán chứng chỉ quỹ ETF của công ty quản lý quỹ VFM với mã là E1VFVN30 trên phần mềm đặt lệnh SHPro. Ngoài ra, SHS đã và sẽ thường xuyên kết hợp với Công ty quản lỹ quỹ VFM thực hiện các buổi hội thảo để cung cấp cho nhà đầu tư những kiến thức về sản phẩm ETF, cụ thể xin quý nhà đầu tư liên hệ với nhân viên môi giới hoặc trực tiếp với công ty chúng tôi.

Bức tranh kinh tế Việt nam cho cả năm 2014 dựa trên những số liệu cho đến thời điểm này đã khá rõ: tăng trưởng kinh tế có thể đạt 5,8%... Nhưng trong bối cảnh dư địa cho chính sách vĩ mô không còn nhiều, một số yếu tố sau có thể ảnh hưởng đến TTCK quý IV: 1) thông tin trong kỳ họp Quốc hội kỳ này liên quan đến mục tiêu kinh tế vĩ mô, chi tiêu ngân sách, các luật, nghị quyết Quốc hội sẽ thông qua như Luật Doanh nghiệp sửa đổi, Luật Đầu tư sửa đổi, các luật liên quan đến hoạt động xử lý nợ xấu như Luật Dân sự, Luật Kinh doanh BĐS, Luật Nhà ở... 2) Triển vọng khả năng ký kết hiệp định thương mại tự do, đặc biệt là hiệp định TPP, Việt nam-EU... 3) Quá trình cổ phần hóa DNNN và đưa các DN cổ phần hóa lên sàn (9 tháng đầu năm cổ phần hóa được 71 DN, từ nay đến cuối năm sẽ cổ phần hóa 200 DN)...

Trong quý IV/2014, tin tốt hỗ trợ thị trường có thể là: dịch Ebola được kiểm soát; khủng hoảng Ukraine được giải quyết một bước quan trọng, dự báo tăng trưởng kinh tế của các tổ chức tài chính đa biên tăng lên; chỉ số phát triển công nghiệp, đặc biệt là công nghiệp chế biến và chế tạo và chỉ số PMI đều tăng; lãi suất tiếp tục giảm, gửi tiền vào ngân hàng không còn là kênh đầu tư chủ yếu, mua bán sáp nhập và đầu tư rủi ro có xu hướng tăng đều là những yếu tố giúp thị trường có sóng tích cực. Tuy nhiên, cũng có nhiều thông tin không tích cực hoặc còn mơ hồ, như nợ xấu, bỏ phiếu tín nhiệm...

Giá dầu giảm thường có lợi cho các nhà nhập khẩu và bất lợi cho các nhà xuất khẩu. Giá dầu giảm cũng mang lại lợi thế cho các ngành công nghiệp sử dụng nhiều dầu hoặc sử dụng nhiều nguyên liệu từ dầu mỏ như hàng nhựa, hóa chất, dệt sợi tổng hợp.

Về cơ bản là ít ảnh hưởng, nhất là nhóm kinh doanh xăng dầu. Còn nhóm DN khai thác dầu khí thì bị ảnh hưởng nhiều hơn. Đánh giá chi tiết hơn thì cần nhìn vào cách thức kinh doanh và cấu trúc chi phí của DN.

Hiện tại, Công ty đang có nhiều vấn đề về chiến lược, đối tác, cơ hội... Các nội dung này đang được cân nhắc để đưa ra tại Đại hội đồng cổ đông bất thường sắp tới, nên chưa thể thông tin ngay cho các nhà đầu tư. Các nội dung này sẽ được công bố sớm trong tài liệu họp Đại hội cổ đông bất thường.

Đối với một số cổ phiếu có kết quả hoạt động kinh doanh tốt, tâm lý nhà đầu tư muốn nắm giữ cổ phiếu lâu dài nên thanh khoản khá thấp. Tuy nhiên hiện nay quy định chưa cho phép biên độ vượt quá 40% trong ngày xác định lại giá tham chiếu.

Khởi đầu quý IV/2014, thị trường chứng khoán Việt nam diễn biến không thuận lợi. Sau khi đạt đỉnh cao nhất trong năm vào đầu tháng 9 thị trường bắt đầu có tín hiệu phân phối cục bộ và điều chỉnh đi xuống, đến thời điểm hiện tại thị trường vẫn chưa cho thấy tín hiệu tích lũy trở lại và phục hồi. Theo tôi, những diễn biến theo chiều hướng xấu đi của thị trường bởi một số nguyên nhân chính như sau:

-       Khối nhà đầu tư nước ngoài bán ròng liên tiếp trong 3 tháng vừa qua, đặc biệt từ giữa tháng 9 đến nay, động thái bán ròng này xuất phát từ một số nguyên nhân:

+ Khối ngoại chốt lãi danh mục khi thị trường liên tiếp tăng điểm từ cuối 2012, đặc biệt các cổ phiếu khối ngoại nắm giữ tỷ trọng cao là các cổ phiếu Bluechips, các cổ phiếu cơ bản đã tăng giá ổn định và liên tục trong 2 năm qua đã đem lại cho họ một tỷ suất lợi nhuận không nhỏ.

+ Kinh tế toàn cầu có nhiều tín hiệu bất ổn, đặc biệt là khu vực Châu Âu, Trung Quốc, đồng thời giới đầu tư cũng đang lo ngại việc FED dừng hẳn gói QE3 trong thời gian tới. Đây cũng là một nguyên nhân dẫn tới việc khối ngoại bán ròng trên thị trường Chứng khoán Việt nam đặc biệt là các quỹ đầu tư chỉ số.

+ Một số quỹ đóng sắp hết thời hạn hoạt động phải giải thể quỹ nên họ chủ động bán dần cổ phiếu.

-       Mặt bằng giá cổ phiếu sau một thời gian thị trường tăng giá kéo dài từ cuối 2012 đã trở nên kém hấp dẫn, đặc biệt là các cổ phiếu cơ bản và dòng cổ phiếu Dầu khí tăng khá nóng gần đây và cần thiết phải hạ nhiệt, tạo mặt bằng mới bình ổn để chuẩn bị cho những đợt bứt phá mới.

Tôi nhận định, quý 4/2014 mặc  dù khởi đầu khó khăn như đã phân tích ở trên, nhưng cũng có không ít thuận lợi và có thể kỳ vọng sự hồi phục mới cho thị trường chứng khoán, các lý do có thể kỳ vọng có tính trung và dài hạn, đó là:

-       Nội tại nền kinh tế vĩ mô đang có những chuyển biến rất tích cực, bất chấp nhiều khó khăn trong thời gian qua thì GDP tiếp tục hồi phục ổn định với tốc độ các quý sau cao hơn quý trước, lạm phát được kiềm chế ở mức thấp, mặt bằng lãi suất đang hạ và NHNN đang tích cực khơi thông nguồn vốn cho nền kinh tế.

 -       Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết vẫn đang tích cực hơn qua từng quý, đặc biệt là các doanh nghiệp đầu ngành trong các lĩnh vực như Năng lượng, Công nghiệp, Dịch vụ, Tài chính – Chứng khoán.

 Việc điều chỉnh của thị trường là cần thiết và có tính ngắn hạn trong khi triển vọng kinh tế trung và dài hạn khá sáng sủa, tôi kỳ vọng rằng đợt điều chỉnh hiện tại của thị trường sẽ sớm kết thúc và thị trường sẽ tiếp tục đà hồi phục trong quý IV này.

Hiện tại, VN-Index đang xấp xỉ 600 điểm. Theo đánh giá mới nhất của một số tổ chức tài chính, cuối năm, chỉ số này có thể đạt 620-640 điểm. Con số này nói lên 2 điều: 1) mức tăng của TTCK ở mức vừa phải theo sự nhìn nhận về sự ổn định, tăng trưởng kinh tế và cải cách từ nay đến cuối năm của VN. 2) TTCK khó có sóng lớn.

Theo đánh giá của VHG, cũng như tham khảo từ các công ty trong ngành, giá cao su hiện nay đang trong vùng đáy, giá cao su thấp nên một số khu vực, người dân đã phá bỏ cây cao su, vì thế, diện tích trồng và thu hoạch giảm nhanh chóng.

Tôi sẽ dùng tiền để đầu tư rủi ro, ví dụ, mua lại các DN đang khó khăn nhưng có triển vọng thị trường tốt, đầu tư rủi ro nhằm tái cơ cấu lại và phát triển các DN có trình độ công nghệ cao, có thể tận dụng được lợi thế của các hiệp định thương mại tự do mà Việt Nam sẽ ký kết trong những năm tới đây.

Tuy nhiên, thời gian này, đầu tư vào đâu cũng phải khảo sát kỹ lưỡng, nhất là khảo sát về sức khỏe tài chính và triển vọng thị trường. Phương châm kinh doanh của tôi là nhanh tay hơn đối thủ và cao hơn đối thủ, chứ không phải cao hơn cùng kỳ năm ngoái.

Đối với các cổ phiếu niêm yết trên Sở GDCK Hà Nội, Sở luôn tổ chức giám sát chặt chẽ các biến động giá và/hoặc khối lượng. Những trường hợp có biến động bất thường, HNX đều yêu cầu DN giải trình, công bố thông tin cho nhà đầu tư về nguyên nhân dẫn đến biến động bất thường.

Những trường hợp có dấu hiệu làm giá hoặc vi phạm quy định pháp luật Sở đều kịp thời báo cáo cơ quan quản lý để tiếp tục xử lý theo đúng quy định của pháp luật về chứng khoán.

Theo đề án hợp nhất hai Sở thì HNX được phân định là đầu mối triển khai TTCK phái sinh tại Việt Nam.

Về nguyên tắc, lãi suất có thể điều chỉnh theo lạm phát. Tuy nhiên, hiện tại, việc tiếp tục điều chỉnh giảm lãi suất phải trên cơ sở duy trì khả năng duy trì lạm phát ở mức thấp một cách vững chắc. Vì vậy, lãi suất đang có xu hướng giảm, nhưng giảm tới mức nào thì Ngân hàng Nhà nước cần tính toán kỹ lưỡng. Một yếu tố khác, nếu lãi suất tiền gửi xuống quá thấp, hệ thống ngân hàng có thể rơi vào bẫy thanh khoản, lúc đó, người gửi tiền sẽ đầu tư vào các lĩnh vực khác hoặc tích trữ tiền mặt (nội tệ, ngoại tệ, vàng). Vì vậy, duy trì lạm phát ở mức nào có lợi cho tăng trưởng thì cũng nên duy trì lãi suất tương ứng.

Sở GDCK Hà Nội luôn hoan nghênh và đón chào các nhà đầu tư tới tìm hiểu về TTCK tại Góc nhà đầu tư của Sở. Hàng tuần, chúng tôi có tổ chức các buổi nói chuyện chuyên đề vào chiều thứ Năm cho các nhà đầu tư. Ngoài ra, đối với các nhà đầu tư ở xa có thể lên website HNX.VN để tìm hiểu và đặt câu hỏi về chứng khoán và TTCK. Chúng tôi rất mong muốn được đón tiếp các anh chị tại Sở GDCK Hà Nội.

Một số giải pháp từ nay đến cuối năm đó là: Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý đối với TTCK như nghiên cứu, sửa đổi, bổ sung Nghị định 58/2012, sửa đổi bổ sung Thông tư 210 về quản lý hoạt động CTCK, sửa đổi bổ sung Thông tư 52 về công bố thông tin và thông tư thay thế Quyết định 108 về quản lý giao dịch chứng khoán của Công ty đại chúng chưa niêm yết... Ngoài ra sẽ nâng cao chất lượng, đa dạng hóa sản phẩm; kích cầu, khởi thông dòng vón trong và ngoài nước; thúc đẩy tái cấu trúc hệ thống tổ chức kinh doanh chứng khoán và hiện đại hóa tổ chức TTCK

Đầu tư vào cổ phiếu ngành ngân hàng trong giai đoạn ngành này đang tái cấu trúc toàn diện cần hết sức thận trọng, nhất là đầu tư ngắn hạn. Các ngân hàng niêm yết cũng đang trong quá trình này (xử lý nợ xấu áp dụng chuẩn kế toán mới, áp dụng chuẩn quản lý rủi ro mới, áp dụng chuẩn quản trị mới, áp dụng chuẩn giám sát mới đều có thể gặp phải những trở ngại khó lường, nhất là sở hữu chéo, sở hữu lũng đoạn). Vì vậy, cần phải thận trọng!

Trong bối cảnh tái cấu trúc hệ thống ngân hàng, xử lý nợ xấu, đà phục hồi kinh tế chưa đủ mạnh... thì khó có thể kỳ vọng ngành ngân hàng có lợi nhuận cao. Mặc dù vậy, nhìn trung và dài hạn, một số ngân hàng có triển vọng phát triển tốt. Tuy nhiên, lựa chọn cuối cùng là của bạn.

Để giải quyết nhanh nợ xấu, cần có một có quyết tâm chính trị từ cấp cao và được thực hiện rất quyết liệt. Cụ thể, phải sửa đổi lại nhiều điều khoản trong các bộ luật có liên quan đến mua bán nợ, sang nhượng tài sản bằng một Nghị quyết của Quốc hội, thay vì chờ đợi sửa từng luật. Mặc khác, cần có một lượng tiền mặt đủ lớn để mua và bán nợ theo giá thị trường làm tăng thanh khoản của thị trường nợ (tiền không thiếu, chỉ thiếu cơ chế và đồng thuận chính trị để thực hiện).

Đúng là theo quy định tại Thông tư 229, các công ty quản lý quỹ được phát hành chứng chỉ ETF mô phỏng chỉ số do các Sở GDCK xây dựng. Hiện nay các sở cũng đã giới thiệu nhiều bộ chỉ số cho thị trường, ví dụ như HNX ngoài chỉ số HNX30 còn có các chỉ số quy mô như HNX Large-cap, HNX Small, Medium-cap, các chỉ số ngành như HNX Công nghiệp, HNX Tài chính, HNX Xây dựng. Trong thời gian tới, chúng tôi sẽ tiếp tục giới thiệu các chỉ số khác như chỉ số Tổng thu nhập, chỉ số Quản trị doanh nghiệp...

Để các quỹ có thể làm cơ sở phát triển các loại sản phẩm, Sở GDCK có thể phối hợp với các công ty quản lý quỹ để xây dựng các bộ chỉ số đặc thù.

Theo tôi được biết, Sở GDCK Hà Nội hay Sở GDCK TP. HCM đều quan tâm đến sự thuận tiện cũng như nhu cầu của nhà đầu tư, do vậy, nếu đây là điều cần thiết thì các nhà đầu tư hoàn toàn có thể kiến nghị lên HOSE về việc này.

Công ty hiện đang sở hữu lượng tiền mặt lớn, lợi thế để thực hiện các thương vụ M&A trong lúc giá được xác lập ở vùng đáy của thị trường cao su và thực hiện các chiến lược khác hiện có của Công ty.

Trên thực tế, việc phân bổ vốn vay từ ngân sách và ngân hàng đều đang theo hướng mà ông kiến nghị, như cơ sở hạ tầng, xuất khẩu, nông nghiệp, công nghiệp phụ trợ, công nghiệp chế biến. Tuy nhiên, các thủ tục và cơ chế phân bổ còn khá phiền toái. Chính phủ đang có chương trình cắt giảm thủ tục trong đầu tư công  và phân bổ vốn. Điều này có liên quan đến Luật Đầu tư và Luật Doanh nghiệp, đã và dang được sửa đổi, bổ sung nhiều điểm quan trọng, được dư luận trong nước và quốc tế đánh giá khá tốt.

Thị trường bất động sản đang ấm lên ở các phân khúc nhà ở hợp túi tiền và một số khu vực có triển vọng phát triển cơ sở hạ tầng tốt, như hai bên bờ sông Hồng (Hà Nội) hoặc Đại lộ Hà Nội (TP. HCM). Phân khúc nhà cao cấp vẫn còn nhiều kỳ vọng giảm giá, cho nên còn tiếp tục gặp khó khăn. Phân khúc văn phòng cho thuê có xu hướng giảm mạnh công suất thuê do doanh nghiệp cũ giải thể khá lớn, trong khi doanh nghiệp mới thường tìm chỗ nhỏ hơn, rẻ hơn để thuê. Tuy nhiên, nhìn chung, thị trường bất động sản đang có xu hướng phục hồi và sẽ phục hồi nhanh hơn so với phục hồi tín dụng.

Việc khối ngoại gần đây bán ròng chưa thể nói là một xu hướng rõ nét và sẽ kéo dài. Từ đầu năm tới nay, vốn ngoại vẫn vào ròng Việt Nam. Theo quan sát của cá nhân tôi với khá nhiều NĐT ngoại, các tổ chức tài chính quốc tế..., thì họ thực sự quan tâm đến nền kinh tế Việt Nam nói chung, thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng. Tất nhiên, để có sự chuyển biến thật sự tích cực trên thực tế, phụ thuộc vào việc tiếp tục ổn định kinh tế vĩ mô, sự quyết liệt trong cải cách kinh tế và ký kết các hiệp định thương mại tự do sắp tới. Các NĐT cũng rất quan tâm đến những biến động về địa chính trị trong khu vực. 

Hiện nay quỹ đầu tư ETF mô phỏng chỉ số HNX30 của Công ty Quản lý quỹ SSIAM đã được UBCK cấp phép chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng. Theo tiến độ phát hành của SSIAM mà tôi được biết, nhà đầu tư sẽ đăng ký và nộp tiền mua chứng chỉ quỹ trong tháng 11. Nếu mọi việc suôn sẻ, tôi hy vọng quỹ ETF này sẽ được niêm yết trên HNX trong tháng 12 năm nay.

Trong thời gian qua, UBCK đã tăng cường công tác thanh tra, giám sát và xử lý các trường hợp vi phạm. Chúng tôi tiếp tục tăng cường giám sát thông tin qua việc xử lý các tin đồn, báo cáo và kiểm tra trực tiếp để phát hiện kịp thời và xử lý các trường hợp vi phạm, đặc biệt là các trường hợp vi phạm chế độ giao dịch của các CTCK và vi phạm của các tổ chức, cá nhân có hành vi "làm giá", thao túng thị trường, thanh tra và xử lý dứt điểm các vụ thao túng, nội gián...

Về dự án số 9 Lê Duẩn, nếu đẩy nhanh được tiến độ thị dự kiến cuối quý IV, VHG sẽ bắt đầu chuyển nhượng 49% phần vốn cho đối tác theo lộ trình.

M&A nằm trong chiến lược của Công ty. Hiện chúng tôi đang  quan tâm đàm phán với một số doanh nghiệp cao su của Nhà nước và doanh nghiệp sản xuất cao su khác. Đến thời điểm này, VHG đã trở thành cổ đông lớn của CTCP Cao su Sao Vàng (SRC).

Nợ công của Việt Nam hiện vào khoảng 64% GDP là một con số định lượng, được tính toán theo tiêu chuẩn quốc tế, có giảm trừ một số đặc thù Việt Nam. Tuy nhiên, so với nhiều nước trên thế giới, mặc dù nợ công của Việt Nam thấp hơn nhưng rủi ro cao hơn với ba lý do:

Theo quy định tại khoản 7, Điều 1 Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán thì Công ty đại chúng thực hiện chào bán chứng khoán ra công chúng chưa niêm yết hoặc chưa đáp ứng đủ điều kiện niêm yết trong thời hạn 1 năm kể từ ngày chào bán thì phải thực hiện đăng ký giao dịch chứng khoán trên UPCoM. Tuy nhiên vẫn còn một số DN chưa thực hiện theo đúng quy định nói trên. Trong thời gian tới, UBCK sẽ rà soát và có biện pháp kiên quyết  yêu cầu các doanh nghiệp phải tuân thủ theo đúng quy định trên.

Theo quy chế giao dịch trên thị trường UPCoM tại Sở GDCK Hà Nội, những cổ phiếu không có giao dịch từ 25 phiên trở lên sẽ thực hiện xác định lại giá tham chiếu bằng cách nới rộng biên độ lên 40%. Điều này sẽ tạo thuận lợi cho các bên mua bán có thể thực hiện giao dịch.

Từ năm 2009, HNX bắt đầu thực hiện các hoạt động thúc đẩy quản trị công ty thông qua việc phối hợp với các tổ chức quốc tế thực hiện đào tạo nâng cao cho các đối tượng là cán bộ chủ chốt như HĐQT, Ban giám đốc... tại DN.

Nằm trong chuỗi các hoạt động nhằm thúc đẩy minh bạch thị trường, trong vòng 2 năm trở lại đây, HNX đã thực hiện chương trình đánh giá công bố thông tin (CBTT) và minh bạch cho toàn bộ các DN niêm yết và tôn vinh những DN thực hiện tốt công tác này.

Riêng với chương trình đánh giá năm 2014, để tăng tính chuyên nghiệp trong khâu tổ chức và tính khách quan của báo cáo đánh giá, HNX đã mời tổ chức tư vấn độc lập chấm điểm và phát hành Báo cáo đánh giá CBTT và minh bạch.

Từ Báo cáo này, các DN niêm yết có thể nhìn nhận những điểm mạnh, điểm yếu, những điểm còn làm chưa tốt, để từ đó nâng cao chất lượng CBTT và minh bạch, từng bước hướng tới các chuẩn quốc tế.

Hàng năm chúng tôi có tổ chức công bố kết quả chấm điểm và trao giải cho các DN có tiến bộ trong việc thực hiện minh bạch và quản trị DN. Nếu công ty của anh quan tâm, xin mời liên hệ trực tiếp với Sở GDCK Hà Nội, chúng tôi sẽ có hướng dẫn cụ thể.

Theo số liệu thống kê, 9 tháng đầu năm, có khoảng 54.000 DN mới thành lập và số DN tạm dừng hoạt động, đóng cửa, phá sản là gần 49.000. Con số này phản ánh khó khăn của các DN hiện nay trong kinh doanh. Tuy nhiên, như Quốc hội cũng băn khoăn và yêu cầu giải trình rõ, trong con số 49.000 DN trên, bao nhiêu DN phá sản thực sự, bao nhiêu DN tạm dừng, bao nhiêu DN "đổi tên" (nhằm tránh thuế, tiếp cận tín dụng tốt hơn...), cho đến nay, chưa có con số cụ thể, trong khi điều này là rất quan trọng, vì nó liên quan đến việc nhìn nhận, đánh giá mức độ phục hồi, khó khăn của nền kinh tế, liên quan đến con số tạo việc làm. Đây là một "điểm mờ" về trong thống kê về tình hình SXKD tại Việt Nam.

Đợt IPO này của Vietnam Airlines (VNA) theo chúng tôi không phải quá lớn về quy mô, nhưng lại là một trong những đợt IPO được mong đợi nhất của năm 2014 không chỉ bởi VNA là DN hàng đầu hoạt động trong lĩnh vực hàng không tại Việt Nam mà nó còn thể hiện những quyết tâm của Chính phủ trong việc thúc đẩy quá trình cải cách DN nhà nước vốn rất diễn ra chậm trong nhiều năm gần đây. Theo chúng tôi tìm hiểu thì cũng có khá nhiều nhà đầu tư nước ngoài quan tâm đến các đợt IPO của các doanh nghiệp lớn như Vietnam Airlines. Chúng tôi kỳ vọng việc IPO những doanh nghiệp hàng đầu sẽ tạo thêm nhiều hàng hóa tốt cho TTCK, từ đó nâng cao tính thanh khoản cũng như quy mô của thị trường và đặc biệt là sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài đối với TTCK Việt Nam.

Như đã trả lời ở câu hỏi trước, hiện nay UBCK đang hoàn thiện khung pháp lý về TTCK phái sinh và sẽ trình Chính phủ phê duyệt trong năm 2015. Tuy nhiên, đây là sản phẩm khá mới mẻ so với thị trường nên trong thời gian tới, UBCK sẽ tập trung đào tạo đội ngũ cán bộ quản lý, xây dựng cơ sở hạ tầng cũng như tuyên truyền, phổ biến kiến thức về chứng khoán phái sinh cho nhà đầu tư.

Tôi cũng cho là như vậy. Hiện nay, chính sách tiền tệ đang phải gánh nhiều nghĩa vụ như kiểm soát lạm phát, cắt giảm lãi suất, tăng trưởng tín dụng, ổn định tỷ giá, bình ổn giá vàng. Ngoài ra, chính sách tiền tệ cũng phải đáp ứng hầu hết các gói hỗ trợ kinh tế như nhà ở xã hội, đóng tàu vỏ thép, tạm ứng tiền đền bù cơ sở hạ tầng đường 1A và đường Hồ Chí Minh đi qua Tây Nguyên, hỗ trợ ngân sách. Chưa kể một loạt các chính sách phát triển công nghiệp như công nghiệp phụ trợ, công nghệ cao, máy nông cụ, xuất khẩu, nông nghiệp, doanh nghiệp vừa và nhỏ... đều thực hiện qua ngân hàng thương mại. Điều này khiến cho áp lực đối với chính sách tiền tệ và hoạt động ngân hàng quá tải và hiệu quả của các chính sách này cũng rất thấp, vì hầu hết các gói hỗ trợ và chính sách nói trên đều là những lĩnh vực rủi ro rất lớn, mà ngân hàng vốn không phải là những định chế tài chính kinh doanh rủi ro.

Nhìn từ góc độ công bố thông tin, chúng tôi cho rằng trong một chừng mực nào đó, FLC đã làm tương đối tốt việc cung cấp thông tin kịp thời tới các nhà đầu tư, qua đó giúp các nhà đầu tư có thêm cơ sở để ra quyết định đầu tư vào cổ phiếu FLC. Thực tế thị trường cho thấy, thanh khoản của mã FLC là rất tốt, thể hiện sự quan tâm của các nhà đầu tư vào mã cổ phiếu này. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc cung cấp thông tin có tính mới, có tính định hướng và chính xác, minh bạch là những yếu tố nhà đầu tư nên quan tâm hơn là số lượng và tần suất cung cấp thông tin.

Trong việc quản lý hoạt động của các CTCK, UBCK thường xuyên yêu cầu các CTCK báo cáo tình hình hoạt động, trong đó có margin để theo dõi, kiểm soát và cảnh báo khi có tình trạng vi phạm về tỷ lệ margin theo quy định, để nhằm hạn chế các rủi ro, nhất là khi TTCK có biến động theo chiều hướng xấu.

Chào Hùng Như, cám ơn bạn đã trình bày nhu cầu thực tế của mình.

Dù bạn tham gia đầu tư với mức vốn nào thì điều quan trọng nhất là phải xây dựng cho mình một chiến lược, hệ thống các nguyên tắc đầu tư chặt chẽ thì mới có thể đầu tư hiệu quả.

Trên thực tế có rất nhiều trường phái đầu tư (như đầu tư giá trị, đầu tư tăng trưởng, lướt sóng….) và lựa chọn trường phái đầu tư nào phụ thuộc vào tính cách và mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư, mỗi trường phái đầu tư đều có những ưu và nhược điểm riêng và đều đem lại hiệu quả nếu vận dụng đúng.

Với nhà đầu tư có vốn nhỏ tâm lý thường thích đầu tư nhanh chóng sinh lợi, do đó thông thường nhà đầu tư cá nhân thích lướt sóng nhiều hơn là chờ đợi cơ hội mua tốt và nắm giữ, do đó tôi nghĩ bạn nên quan tâm sát xu hướng thị trường chung và lựa chọn những cổ phiếu có quy mô vừa và có nền tảng kinh doanh tốt.

VN-Index giảm điểm trong những ngày gần đây là do những thông tin dự báo thấp hơn của IMF về triển vọng kinh tế toàn cầu, đặc biệt là tại các nước đang phát triển. Vì vậy, giá dầu mỏ giảm mạnh, giá vàng giảm mạnh. Ngoài ra, dịch Ebola đang diễn biến xấu cũng ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường tài chính toàn cầu. Ở Việt Nam, những lo ngại về mức độ tăng lên của nợ xấu, nợ công và những khó khăn kéo dài của các DN vừa và nhỏ đã tác động khá lớn đến tâm lý thị trường. Ở các nước phát triển, các đạo luật mới về giám sát đầu tư tài chính và bảo vệ người tiêu dùng dịch vụ tài chính cũng đã hạn chế khá lớn dòng vốn đầu tư gián tiếp vào thị trường các nước mới nổi, kể cả những lo ngại Mỹ sẽ cắt giảm gói nới lỏng định lượng, làm cho lãi suất toàn cầu tăng lên và lợi thế đầu tư vào Việt Nam giảm sút.

Kinh tế Việt Nam có những dấu hiệu tích cực: tăng trưởng khá, khoảng 5,8-5,9% năm 2014, cao hơn so với các dự báo của các tổ chức tài chính quốc tế (IMF, WB...). Kinh tế vĩ mô ổn định khá vững chắc, lạm phát khoảng 3,0-3,5%; tỷ giá hối đoái ổn định; dự trữ ngoại tệ cao, khoảng 35 tỷ USD.

Tăng trưởng xuất khẩu 12%, đặc biệt là tăng trưởng xuất khẩu của doanh nghiệp nội địa 11% trong khi các năm trước đây chỉ khoảng 2-3%. Công nghiệp chế biến và chế tạo (dệt may, giày da, đồ gỗ, đồ nhựa...) tăng khá cao, khoảng 8,6% (năm ngoái chỉ 6,7%). Đầu tư trực tiếp và gián tiếp của nước ngoài tăng trưởng ổn định. Chỉ số quản trị mua hàng (PMI) đạt trên 50 điểm trong nhiều tháng liên tục và dự kiến sẽ tiếp tục tăng.

 TS. Lê Xuân Nghĩa

Tuy nhiên, kinh tế Việt Nam vẫn còn nhiều rủi ro lớn, như nợ xấu chưa có đủ nguồn lực và quyền lực pháp lý để xử lý nhanh. Điều này làm cho tăng trưởng tín dụng bị hạn chế và doanh nghiệp tiếp tục khó khăn, chất lượng tăng trưởng thấp. Cho đến nay, công nghiệp Việt Nam vẫn chỉ dựa vào lao động rẻ và khai thác tài nguyên thô, trình độ công nghệ rất thấp, năng suất lao động rất thấp, sức cạnh tranh rất kém.

Cải cách thể chế hành chính gần đây đã có những tiến bộ nhất định như là rút ngắn thời gian làm thủ tục về thuế, hải quan, đất đai. Nhưng còn nhiều vấn đề về thủ tục đang kìm hãm khả năng phát triển cả về lượng lẫn về chất của công nghiệp nói riêng và nền kinh tế nói chung. Tái cơ cấu nền kinh tế-đầu tư công-ngân hàng-doanh nghiệp nhà nước rất chậm chạp và đang gặp nhiều trở ngại về thủ tục pháp lý.

Nhìn nhận về sự ổn định kinh tế vĩ mô, kinh tế Việt Nam đã có những chuyển biến tích cực về lạm phát, cán cân thanh toán quốc tế, dự trữ ngoại tệ (IMF dự báo dự trữ ngoại tệ Việt Nam năm nay có thể đạt 38-39 tỷ USD)... Tuy  nhiên, phát triển kinh tế vẫn chưa vững chắc, do khó khăn về thâm hụt ngân sách, nợ công gia tăng,; hệ thống ngân hàng cũng có những rủi ro như nợ xấu cao, sở hữu chéo. 

 TS. Võ Trí Thành (bên trái)

Trong khi đó, dư địa để linh hoạt hơn chính sách vĩ mô như chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa không còn nhiều. Vấn đề là lòng tin của thị trường, của khu vực tư nhân, các NĐT nước ngoài cũng như kỳ vọng của họ vào triển vọng sắp tới của kinh tế Việt Nam. Điều này phụ thuộc vào nỗ lực ổn định kinh tế vi mô, tái cấu trúc kinh tế (đặc biệt là cải cách DNNN) và đẩy mạnh cải cách bộ máy nhà nước, thủ tục hành chính (Nghị quyết 19), cũng như khả năng ký kết sắp tới các Hiệp định thương mại tự do (TPP, VN-EU...).

Cảm ơn bạn đã quan tâm và đặt câu hỏi.

Ông Trần Xuân Hiếu

Trong 1 tháng qua, giá cổ phiếu VHG tăng mạnh, theo tôi là do nhà đầu tư đã đánh giá đúng những thay đổi tích cực về hoạt động và tài chính, việc tái cấu trúc thành công của Công ty thời gian qua, cũng như lạc quan vào triển vọng của VHG trong thời gian tới.

Giá cổ phiếu cao hay thấp không phải ở con số cụ thể, nó phụ thuộc vào giá trị nội tại của doanh nghiệp. Những doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh vững chắc và tốc độ tăng trưởng cao bền vững luôn được thị trường định giá cao và thường giao dịch ở mức P/E vì kỳ vọng của nhà đầu tư sẽ lớn. Ngoài ra, những cổ phiếu hàng đầu luôn có sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư tổ chức, giới đầu tư chuyên nghiệp. Rõ ràng, ngay tại thị trường Việt nam, các cổ phiếu Bluechips hàng đầu đều có mức tăng giá ổn định, bền bỉ trong suốt giai đoạn uptrend 2 năm qua.

Giá cổ phiếu trên thực tế phụ thuộc rất nhiều vào xu hướng thị trường, khi thị trường xấu đi có rất ít cổ phiếu có thể chống lại xu hướng giảm giá và ngược lại, do đó nhà đầu tư cần quan tâm nhiều hơn tới xu hướng thị trường để quyết định đầu tư (do nhà đầu tư cá nhân thường đầu tư ngắn hạn), và các cổ phiếu dẫn đầu như GAS, PVD, VIC… luôn đáng để quan tâm.

Cảm ơn bạn đã quan tâm và đặt câu hỏi trực tiếp về hoạt động quản trị giá trị DN của TVC.

Hiện tại, TVC đang triển khai rất nhiều hợp đồng tư vấn quản trị giá trị DN cho các công ty. Tuy nhiên, do đặc thù của mảng hoạt động tư vấn thường kéo dài cả năm nên doanh thu của mảng tư vấn này sẽ được TVC ghi nhận vào quý IV. 

 Ông Hán Công Khanh

Chúng tôi rất tự tin vào triển vọng phát triển của mảng hoạt động tư vấn quản trị giá trị DN do TVC cung cấp sẽ được nhiều Công ty đón nhận và đưa vào sử dụng trong hoạt động quản trị của mình.

Việc Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc, theo thông lệ quốc tế sẽ ảnh hưởng đáng kể tới tính độc lập của HĐQT cũng như khả năng thực hiện có hiệu quả chức năng giám sát của HĐQT đối với hoạt động của ban điều hành. Quy định hiện hành về quản trị công ty áp dụng cho các công ty đại chúng cũng đã có quy định nằm hạn chế việc Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc. Hiện nay, tại các công ty niêm yết, Chủ tịch HĐQT chỉ có thể kiêm Tổng giám đốc khi vấn đề này được ĐHĐCĐ thông qua hàng năm. Quy định này cũng phù hợp với thông lệ tốt nhất về quản trị công ty trên thế giới.

Sau sản phẩm ETF, một số sản phẩm mới mà UBCK sẽ tập trung nghiên cứu, phát triển trong thời gian tới như: hoàn thiện khung pháp lý để đưa vào vận hành các sản phẩm NVDR (sản phẩm của HOSE), Covered warrant (chứng quyền có đảm bảo)... dự kiến sẽ trình Bộ Tài chính vào cuối năm 2014. Ngoaì ra, UBCK tiếp tục nghiên cứu, hoàn thiện khung pháp lý, xây dựng cơ sở hạ tầng cho TTCK phái sinh.

Hiện nay, lãi suất margin tại SHS theo chúng tôi là tương đối cạnh tranh so với mặt bằng chung toàn thị trường. Về cơ bản, lãi suất chúng tôi cung cấp cho khách hàng tương ứng với từng gói sản phẩm khác nhau từ 13.5 - 14.5%/năm.

Việc sử dụng margin trong giao dịch chứng khoán được chúng tôi quản trị chặt chẽ và luôn khuyến nghị khách hàng về việc sử dụng margin hợp lý. Mục tiêu của chúng tôi không phải tăng quy mô margin bằng mọi cách mà là tăng trưởng quy mô tài sản ròng của khách thông qua việc đầu tư hiệu quả trên nền tảng sử dụng margin với tỷ lệ hợp lý.

Việc các doanh nghiệp thua lỗ, âm vốn phải hủy niêm yết bắt buộc cũng là một trong những biện pháp thanh lọc "hàng hóa" trên TTCK. Để nâng cao chất lượng 'hàng hóa" đưa vào thị trường, UBCK đã yêu cầu các Sở GDCK thực hiện đúng các quy định về điều kiện niêm yết theo quy định tại Nghị định 58/2012/NĐ-CP.

 Ông Phạm Hồng Giang, Phó vụ trưởng Vụ Phát triển thị trường, UBCK

Chào chị Chi! 

Chúng tôi cho rằng tiết kiệm và chứng khoán là hai trong nhiều kênh đầu tư mà nhà đầu tư có thể lựa chọn để phân bổ tài sản. Tỷ trọng phân bổ vào từng kênh đầu tư phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư. Trong điều kiện thị trường hiện nay, chúng tôi vẫn tin tưởng rằng chứng khoán là một kênh đầu tư có tỷ suất sinh lời tốt so với các kênh đầu tư khác.

Với các nhà đầu tư mới, ít kinh nghiệm, chúng tôi cho rằng việc lựa chọn công ty chứng khoán để mở tài khoản giao dịch đóng vai trò quyết định trong việc thành công khi đầu tư. Một công ty chứng khoán có uy tín, dịch vụ chất lượng, ổn định, đội ngũ môi giới có đạo đức, trình độ và khả năng tư vấn tốt sẽ là lựa chọn khôn ngoan, góp phần giúp quý vị có được mức lợi nhuận hợp lý từ khoản đầu tư của mình. SHS chắc chắn là một công ty như thế.

Thị trường chính mà Công ty nhắm tới là xuất khẩu và hướng đến việc chế biến sâu cao su, tạo ra sản phẩm cung cấp cho thị trường trong và ngoài nước. 

Quản trị giá trị doanh nghiệp là gói dịch vụ  tổng thể từ tư vấn quản trị doanh nghiệp, tư vấn tái cấu trúc, tư vấn hình ảnh Công ty ra công chúng; tư vấn về chứng khoán hóa tài sản của Công ty... nhằm mục tiêu "làm đẹp" doanh nghiệp và tăng giá trị doanh nghiệp lên. 

Trong điều kiện nền kinh tế có những bước phục hồi nhất định, thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản sẽ được hưởng lợi trước tiên. Thực tế trong năm nay, hai nhóm ngành này đã có sự tăng trưởng  đáng kể. Điều này dự kiến sẽ tiếp tục diễn ra trong quý IV. Tuy nhiên, trong bản thân nội bộ ngành đã có sự phân hóa rõ nét. Vì vậy, các cổ phiếu chứng khoán và bất động sản có kết quả sxkd tốt, nền tảng cơ bản vững chắc được chúng tôi khuyến nghị một cách thận trọng cho một giai đoạn đầu tư dài hơn.

Từ một góc nhìn khác, chúng tôi cho rằng với chi phí vốn hợp lý trong năm 2014, các công ty có kế hoạch tăng vốn và sử dụng vốn hợp lý, khả thi sẽ có điều kiện để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, nâng cao vị thế thị trường, qua đó có tăng trưởng về định giá. Đó có thể là một hướng lựa chọn khôn ngoan của các nhà đầu tư.

 Ông Vũ Đức Tiến

Hơn nữa, TTCK Việt Nam đang ở vùng đi ngang khá lâu và do chịu ảnh hưởng của suy thoái kinh tế thì việc nhận diện các cổ phiếu tốt - là việc các doanh nghiệp vẫn tăng trưởng và phát triển trong giai đoạn khó khăn, không quá khó khăn cho các nhà đầu tư. Theo tôi, đây chính là một tiêu thức để các nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu đầu tư.

Về ý thứ nhất của bạn, TTCK là một thị trường tài chính bậc cao nên để tham gia được thị trường như một nghề kiếm sống, nhà đầu tư phải có kiến thức và hiểu biết về tài chính nói chung, đặc biệt là về TTCK. Muốn được như vậy, bạn cũng nên đầu tư thời gian và công sức, tham gia các khóa học cũng như tìm hiểu tài liệu liên quan đến chứng khoán để học cách nhận diện cũng như phòng chống các rủi ro khi tham gia đầu tư trên thị trường. Nếu trường hợp bạn không có đủ thời gian tìm hiểu, bạn nên tham gia đầu tư thông qua các quỹ đầu tư chuyên nghiệp.

 Về ý thứ hai, thông thường theo chiến lược đầu tư, tùy theo nguồn vốn của bạn có thể phân ra khoản đầu tư nào dài hạn và khoản đầu tư nào ngắn hạn. Tuy nhiên, tỷ lệ phân bổ như thế nào đòi hỏi phải có sự nghiên cứu, tìm hiểu, và cũng tùy thuộc vào tình hình thị trường theo từng thời điểm. 

Tình trạng vi phạm công bố thông tin của các công ty đại chúng nói chung và DNNY nói riêng đã giảm dần trong thời gian qua. Trong đó, lỗi vi phạm của DN thường liên quan đến chậm nộp BCTC và vi phạm công bố thông tin giao dịch của cổ đông nội bộ. 

Dự thảo Thông tư sửa đổi Thông tư 52/2012 đang được hoàn thiện và lấy ý kiến các sở GDCK, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán và các thành viên trên thị trường. Việc sửa đổi các quy định về CBTT theo hướng siết chặt hoạt động công bố thông tin nhằm nâng cao tính kịp thời, minh bạch và công khai của TTCK, ngoài ra còn đáp ứng yêu cầu về tiêu chí của MSCI trong việc đánh giá, xem xét cho việc nâng hạng TTCK Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi.

Cảm ơn bạn đã quan tâm đến cổ phiếu VHG và đã đặt câu hòi. 

Trong thời gian vừa qua, VHG đã tái cấu trúc một cách toàn diện. Đến thời điểm hiện tại, việc tái cấu trúc cơ bản đã hoàn thành và bước đầu đạt được những kết quả tốt, như:

Nợ xấu của Việt Nam số đã công bố thì bạn đã biết và như Ngân hàng Nhà nước tuyên bố và nằm trong tầm kiểm soát của đề án Tái cơ cấu hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, tôi cho rằng, con số thực tế có thể cao hơn, nhất là khi tính theo chuẩn mực kế toán quốc tế. Vì vậy, giải quyết nợ xấu là vấn đề then chốt nhất, cốt lõi nhất của tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong trung hạn. Vì thông qua xử lý nợ xấu, mới khôi phục lại lòng tin trong quan hệ tín dụng giữa ngân hàng với doanh nghiệp và khôi phục lại tinh thần kinh doanh của doanh nghiệp hiện vẫn đang bị suy sụp.

Thưa quý vị, việc SHS bước vào top 10 CTCK có thị phần môi giới lớn nhất HOSE thực sự là một sự ghi nhận nhất định của quý khách hàng đối với nỗ lực không biết mệt mỏi của toàn thể cán bộ nhân viên mảng Môi giới nói riêng và toàn Công ty nói chung, hơn là mục tiêu duy nhất mà SHS hướng đến.

Chúng tôi thấy rằng, so với các công ty chứng khoán hàng đầu khác trên thị trường, chúng tôi không có quá nhiều lợi thế, nếu không muốn nói là bất lợi. Nếu nói về lợi thế thì đó là sự quan tâm, sâu sát của Chủ tịch Đỗ Quang Hiển với hoạt động toàn Công ty. Ngoài ra, chúng tôi tự tin có tầm nhìn, chiến lược, có con đường đi riêng của mình. Chúng tôi dồn tâm huyết và sức lực cho con đường đó.

Về mảng môi giới, chúng tôi lấy sự tăng trưởng về quy mô tài sản ròng và sự hài lòng của khách hàng làm kim chỉ nam. Chúng tôi chủ trương xây dựng một cơ sở khách hàng cân đối, kết hợp hài hòa giữa khách hàng cá nhân và từng bước phát triển khách hàng tổ chức, và toàn diện, bao gồm các đối tượng khách hàng có phong cách đầu tư, quy mô tài sản khác nhau.

TVC đã có nghị quyết HĐQT về việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp ra công chúng với khối lượng phát hành 30 tỷ đồng, với lãi suất cố định 10,5%/năm.

Đúng như bạn nói, sản phẩm này sẽ có quyền bán lại cho tổ chức phát hành và  được quyền chuyển nhượng cho bên thứ 3, sau thời gian 6 tháng và được phép cầm cố tại các tổ chức tín dụng khác.

Liên quan đến việc hợp nhất 2 Sở giao dịch. Hiện nay, UBCK đã hoàn chỉnh đề án hợp nhất hai Sở và đã trình Bộ Tài Chính và đang chờ Bộ trình lên Thủ tướng để phê duyệt.

Theo tôi, từ nay đến cuối năm, không có sóng tỷ giá. Như bạn biết, Ngân hàng Nhà nước trong 10 tháng qua đã mua trên 15 tỷ USD. Giả định Ngân hàng Nhà nước không mua thì tỷ giá hối đoái có thể tụt xuống dưới 20.000 VND/USD. Như vậy, áp lực ở đây là giảm tỷ giá hối đoái chứ không phải tăng tỷ giá hối đoái. Bởi vì, khi mua ngoại tệ thì Ngân hàng Nhà nước phải cung VND ra thị trường và họ lại phải dùng công cụ khác như phát hành hối phiếu Ngân hàng Nhà nước để rút về. 

Thực ra tăng trưởng tín dụng nói chung là rất thấp, đặc biệt là tín dụng dành cho DN vừa và nhỏ, DN khởi nghiệp. Tuy nhiên, nếu nhìn vào từng ngành thì những ngành được khuyến khích đều có mức tăng trưởng cao. Ví dụ như nông nghiệp, xuất khẩu, công nghiệp chế biến đều có mức tăng trưởng từ 11-14%. Mặc dù vậy, ngay cả mức tăng này cũng rất thấp, chủ yếu là do cầu của nền kinh tế quá yếu, thị trường rủi ro, mức sinh lợi đầu tư rất thấp.

Rất cảm ơn bạn đã tìm hiểu rất kỹ tới các hoạt động cũng như các nghiệp vụ kinh doanh của TVC.

Hiện nay, mảng tư vấn và quản trị giá trị DN  của TVC cung cấp cho các DN đang phát triển rất mạnh và có nhiều triển vọng trong tương lai. Do đó, để chuẩn bị cho kế hoạch phát triển của mình, hiện TVC đã triển khai tuyển dụng nhiều vị trí nhân sự cho các hoạt động trên. Song hành đó, TVC cũng tuyển dụng các vị trí về đầu tư và phát triển kinh doanh của Công ty.

Hiện tại, UBCK đang tập dụng xây dựng và hoàn thiện văn bản pháp lý về thị trường phái sinh. Dự kiến trong năm 2015 sẽ trình Chính Phủ phê duyệt.

Chênh lệch lãi suất giữa các ngân hàng phụ thuộc vào nhu cầu về vốn và rủi ro của từng ngân hàng. Những ngân hàng nhỏ do rủi ro cao, uy tín thấp nên thường huy động vốn với mức lãi suất cao hơn và cho vay cũng vào những khách hàng nhỏ, có rủi ro cao nên lãi suất cho vay cũng cao hơn. Tuy nhiên, ở Việt nam, khi bạn đã gửi tiền vào ngân hàng thì không sợ mất vì Chính phủ bảo lãnh toàn bộ tiền gửi cho tất cả các ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng được phép huy động tiền gửi.

Về phát triển các sản phẩm mới trên TTCK, trong năm 2014 chứng chỉ quỹ ETF đầu tiên đã được niêm yết trên Sở GDCK TP Hồ Chí Minh và sắp tới đây chứng chỉ quỹ ETF thứ hai cũng sẽ được niêm yết trên Sở GDCK Hà Nội. 

Theo chiến lược phát triển của UBCKNN, từ nay đến năm 2016 tập trung xây dựng thị trường chứng khoán phái sinh với các sản phẩm như hợp đồng tương lai chỉ số và hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ. Đây là bước đi phù hợp với tình hình TTCK Việt Nam và cũng là phù hợp với thông lệ trên thế giới. Trong giai đoạn tới, nhà đầu tư cần được tuyên truyền và làm quen với các sản phẩm này. Còn đối với CFD, có thể sẽ có lộ trình phát triển trong giai đoạn tiếp theo. 

Thực hiện theo quyết định 51/2014/QD-TTg của Thủ tướng Chính phủ, UBCKNN đã nghiên cứu các biện pháp nhằm thúc đẩy các DNNN cổ phần hóa đăng ký giao dịch trên thị trường UPCoM và sẽ trình Bộ Tài chính quyết định. 

Lạm phát của Việt Nam khoảng trên dưới 5% là hợp lý và ở Việt Nam chỉ số CPI cũng được coi là chỉ số lạm phát. Lạm phát năm 2014 có thể chỉ khoảng 3 - 3,5%, hơi thấp so với yêu cầu của Chính phủ.

Với EPS dự kiến năm 2014 là 3.000 đồng và hiện nay mức  P/E trung bình của DN ngành tài chính khoảng 10-15 lần (KLS, SHS...) trong khi giá hiện tại của TVC đang quanh mức giá 30.000 đồng/CP thì việc đầu tư vào TVC dài hạn với thời gian khoảng 1 năm hoàn toàn có thể yên tâm. Chúng tôi cũng  khuyến nghị nhà đầu tư nắm giữ dài hạn để TVC có thời gian hấp thụ vốn và tăng trưởng trong tương lai.