(ĐTCK) Là doanh nghiệp ngành điện đã hết khấu hao, Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (PPC) đang có những lợi thế so với nhiều đơn vị khác trong ngành. 

Duy trì tốc độ tăng trưởng

Sản lượng điện thương phẩm tại PPC duy trì tốc độ tăng trưởng 9 - 12%/năm từ năm 2014 đến nay. Theo dự báo của Quy hoạch điện 7 điều chỉnh và Quyết định 219 của Thủ tướng Chính phủ, sản lượng điện thương phẩm sẽ tăng bình quân khoảng 10%/năm trong giai đoạn 2018 - 2020.

Tuy nhiên, kể từ năm 2014, tốc độ tăng trưởng công suất lắp đặt không theo kịp tốc độ tăng trưởng nhu cầu tiêu thụ điện. Đặc biệt, năm 2017 và năm 2018, tăng trưởng công suất lắp đặt chỉ bằng khoảng một nửa mức tăng trưởng sản lượng điện thương phẩm.

Năm 2018, theo tính toán của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), sản lượng điện của hệ thống nhà máy phát điện chỉ cao hơn so với nhu cầu tiêu thụ điện.

Điều này sẽ giúp hoạt động kinh doanh của PPC khả quan hơn nhờ EVN cần tăng cường huy động điện từ các nhà máy nhiệt điện, cũng như giá bán trên thị trường cạnh tranh sẽ cao hơn.

Báo cáo của nhiều công ty chứng khoán có những đánh giá khả quan về hoạt động kinh doanh cũng như triển vọng trong tương lai của PPC. Trong đó, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng, tình hình thủy văn sẽ thuận lợi hơn cho các nhà máy nhiệt điện.

Theo báo cáo của Viện Nghiên cứu thời tiết quốc tế của Đại học Columbia, xác suất xảy ra hiện tượng thời tiết gây khô hạn là El Nino kể từ đầu năm 2019 xấp xỉ 70%.

Vì vậy, lượng mưa được dự báo sẽ giảm trong năm nay, đồng thời làm giảm sản lượng điện từ các nhà máy thủy điện, từ đó giúp giá điện trên thị trường cạnh tranh cao hơn, cũng như các nhà máy nhiệt điện được huy động nhiều hơn.

Năm 2018, PPC thu về gần 7.117 tỷ đồng doanh thu, tăng 14,1% và 1.155 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 35,28% so với năm 2017. Đáng chú ý, trong quý IV, lợi nhuận của PPC đạt mức tăng 200% so với cùng kỳ năm 2017, do một số nhà máy nhiệt điện khác ở phía Bắc phải ngừng hoạt động do thiếu nguồn cung than.

Cụ thể, sản lượng phát điện trong năm 2018 của PPC đạt 1,46 tỷ kWh, tăng 21% so với năm 2017, khi Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV), nhà cung cấp than cho nhà máy, đã không cung cấp đủ than như cam kết với Công ty cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh và Công ty cổ phần Nhiệt điện Hải Phòng vào tháng 11/2018.

Các nhà máy điện Quảng Ninh phải ngừng hoạt động 2 tổ máy, làm giảm sản lượng hàng ngày xuống 10 triệu kWh, khiến khối lượng phát điện sụt giảm hơn 1,4 tỷ kWh. Do đó, EVN đã huy động điện trực tiếp từ PPC, nhà máy được xem là tối ưu nhất lúc bấy giờ, vì Công ty được cung cấp đủ than với tổng công suất điện huy động có thể đáp ứng lượng điện thiếu hụt.

Về cổ tức, PPC có lịch sử chi trả đều đặn với tỷ lệ khá cao và thực tế chi trả thường cao hơn kế hoạch. Vì vậy, mặc dù Công ty đặt kế hoạch cổ tức 15% cho năm 2018, nhưng với kết quả kinh doanh khả quan, BVSC cho rằng, Công ty có thể chi trả 20 - 25%.

Bên cạnh đó, PPC không ngừng nỗ lực chăm lo quyền lợi vật chất, tinh thần cho người lao động, tích cực cải thiện môi trường làm việc nhằm phát huy cao nhất năng lực, sở trường và nhiệt huyết của họ.

Giải thưởng “Doanh nghiệp tiêu biểu vì người lao động” mà PPC nhận được trong 3 năm liên tiếp (2016, 2017, 2018) đã minh chứng cho nỗ lực chăm lo cho người lao động của Công ty. 

Lợi nhuận 2019 có thể đạt nghìn tỷ

Trong báo cáo phân tích về cổ phiếu PPC, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) điều chỉnh dự báo lợi nhuận cốt lõi giai đoạn 2019 - 2023 tăng trung bình 7,9%, do điều chỉnh tăng giả định sản lượng bán ra và giá trên thị trường phát điện cạnh tranh, trong bối cảnh tình trạng thiếu hụt điện ngày càng trở nên trầm trọng.

Theo đó, VCSC dự phóng lợi nhuận sau thuế của PPC trong năm 2019 là 1.000 tỷ đồng, tăng 1,7% so với năm 2018, với giả định sản lượng điện thương phẩm tăng 5,4% và giá bán trên thị trường phát điện cạnh tranh tăng 2%, qua đó bù đắp cho giá than tăng và sản lượng hợp đồng giảm nhẹ.

Dự báo này cao hơn 10,4% so với dự báo trước đó, vì VCSC giả định từ năm 2019 trở đi, PPC sẽ không còn ghi nhận dự phòng cho trang thiết bị và nguyên vật liệu tồn kho.

VCSC cũng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2019 của PPC thêm 23,2%, lên 1.200 tỷ đồng, tương đương với năm 2018, vì điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cốt lõi và việc thanh toán hồi tố 105 tỷ đồng (khoản mục bất thường) được chuyển từ năm 2018 sang.

Theo VCSC, cổ phiếu PPC định giá với P/E năm 2019 là 7,1 lần và EV/EBITDA là 5,8 lần, lần lượt thấp hơn 42% và 54% so với trung bình các công ty khác trong ngành, trong khi lợi suất cổ tức lên đến 11% và ROE là 18,5%.   

Nhà máy nhiệt điện Phả Lại 1 có 4 tổ máy được PPC đưa vào hoạt động lần lượt từ năm 1983 đến 1986. Đến nay, các tổ máy này có thời gian hoạt động bình quân là 33 năm và đã hết khấu hao nên Công ty giảm tải những áp lực từ biến động chi phí.
Hoàng Anh
Bình Luận (0)

Bài viết chưa có bình luận nào. Bạn nên dùng tiếng Việt có dấu khi bình luận.