Nguồn : VCBS - CTCK Vietcombank

Ngành : Bất động sản

Download : baocaocapnhatBCI.PDF

VCBS ước tính trong năm 2014, doanh thu thuần BCI sẽ đạt 371 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 89,7 tỷ đồng và EPS cơ bản đạt 1.241 đồng nên khuyến nghị mua vào BCI cho mục tiêu dài hạn.

BCI là một trong các công ty BĐS có quỹ đất lớn tại Tp. Hồ Chí Minh, tập trung tại khu vực phía Tây (Bình Tân, Bình Chánh) với tổng diện tích là hơn 680ha trong đó có 389ha là đất sạch, sẵn sàng triển khai xây dựng. Các dự án căn hộ thuộc phân khúc trung bình của BCI có vị trí thuận lợi về giao thông và gần các khu dân cư hiện hữu nên có tốc độ tiêu thụ tốt.

Nợ vay/vốn chủ sở hữu ở mức 0,28 lần tại thời điểm cuối quý I/2014, thấp hơn mức bình quân 0,64 lần của các DN trong ngành; số dư tiền mặt luôn được duy trì ở mức cao, đạt 142 tỷ đồng vào cuối quý I/2014. Vì vậy dư địa huy động vốn để phát triển các dự án còn khá nhiều.

Cơ cấu nguồn thu đa dạng, không phụ thuộc vào mảng chuyển nhượng BĐS. Doanh thu từ các hoạt động cho thuê mặt bằng, cung cấp điện nước, chuyển nhượng QSDĐ và các dịch vụ khác tại KCN Lê Minh Xuân tăng trưởng tốt, 10-11%/năm. Ngoài ra khoản đầu tư vào Big C cũng đem lại lợi nhuận trước thuế ổn định, 36-38 tỷ/năm, chiếm gần 40% lợi nhuận trước thuế năm 2013.

Dự án Nhất Lan 3 được hoàn thành và bàn giao trong năm 2013, đóng góp gần 95 tỷ đồng vào doanh thu và là nền tảng để BCI xây dựng hình ảnh chuỗi căn hộ Nhất Lan, thuộc phân khúc trung bình cạnh tranh với các chuỗi căn hộ Ehome của Nam Long, First home của CTCP tổ chức Nhà Quốc Gia.

Kết quả kinh doanh quý I/2014 khả quan với doanh thu thuần đạt 73,9 tỷ đồng, tăng 123% cùng kỳ, hoàn thành 19% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 21 tỷ đồng, tăng 99% yoy, tương ứng với 22% kế hoạch. Doanh thu và lợi nhuận đến từ việc ghi nhận các căn hộ bàn giao cho khách hàng tại Nhất Lan 3 và Tân Tạo 1.

VCBS ước tính trong năm 2014, doanh thu thuần sẽ đạt 371 tỷ đồng (96% kế hoạch, tăng 6,29% so với năm ngoái); lợi nhuận sau thuế đạt 89,7 tỷ đồng (93% kế hoạch, giảm 6,25%) và EPS cơ bản đạt 1.241 đồng. Trong đó, mảng chuyển nhượng BĐS với sự đóng góp chủ yếu của Nhất Lan 3 và Phong Phú 4 sẽ đạt 287 tỷ đồng; và các dịch vụ cung cấp tại KCN Lê Minh Xuân, cho thuê BĐS, chuyển nhượng quyền sử dụng đất sẽ đóng góp khoảng 85 tỷ đồng. Lợi nhuận từ các công ty liên kết sẽ tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong lợi nhuận trước thuế, ở mức 44,2%, đạt trên 40 tỷ đồng. VCBS khuyến nghị MUA cổ phiếu BCI cho mục tiêu dài hạn.