PSI: Khuyến nghị mua GAS với mức giá mục tiêu 86.500 đồng/CP

Nguồn : PSI - CTCK Dầu khí

Ngành : Dầu khí

Download : baocaocapnhatgass-1471.pdf

Trong 9 tháng năm 2020, tổng doanh thu và lãi sau thuế của Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS) đạt 45.625 tỷ đồng và 6.246,7 tỷ đồng, lần lượt vượt 7% và 27% so với kế hoạch 9 tháng.

Mặc dù vượt kế hoạch 9 tháng đầu năm nhưng lãi sau thuế vẫn giảm 31% so với cùng kỳ năm 2019 chủ yếu do (1) Sản lượng từ nguồn khí Nam Côn Sơn suy giảm và sự cố rò rỉ Lô 11.2; (2) Giá dầu và giá CP giảm từ tháng 2, liên tục giảm sâu trong tháng 3,4/2020; (3) Nhu cầu tiêu thụ khí giảm do ảnh hưởng của dịch bệnh.

Sự cố rò rỉ khí Lô 11.2 đã được khắc phục xong vào giữa tháng 8, chúng tôi ước tính sự cố đã ảnh hưởng làm giảm 260 triệu m3 sản lượng khí. Sự cố rò rỉ khí condensate phải dừng cấp khí Lô 11.2 hoàn toàn đầu tháng 3/2020 đến ngày 07/08/2020, sản lượng khí về bờ ước tính giảm 1,7 triệu m3/ngày đêm.

Sản lượng khí từ Bể Cửu Long tăng 23.3% (so với cùng kỳ) do công suất nén khí tăng và tăng khí Thiên Ưng về bờ. GAS bổ sung số 3 hợp đồng vận chuyển khí Thiên Ưng - Đại Hùng về bờ với Vietsovpetro từ cuối tháng 3/2020 và mở rộng nâng công suất nén khí lô 09-1, ước tính sản lượng khí về bờ 9 tháng đầu năm đạt khoảng 980 triệu m3, tăng 23% so với 793 triệu m3 thực hiện năm ngoái.

PV GAS đã thông qua chủ trương thoái toàn bộ 35,26% vống góp tại PGS (Công ty cổ phần Kinh doanh Khí miền Nam) với giá trị gốc 226,5 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ sở hữu là 35,26% vốn điều lệ và đang tiền hành thủ tục đàm phán giá bán. Giá thị trường của PGS hiện đang giao dịch với mức giá xung quanh 15.000 đồng/CP ngang với giá trị sổ sách của PGS tại thời điểm hiện tại, nếu tính theo mức giá này, khi thoái vốn thành công, PV GAS sẽ thu về 265 tỷ đồng doanh thu.

PM3 - Cà Mau được nâng công suất vận chuyển khí từ 6,25 triệu m3/ngày đêm lên 6,5 triệu m3/ngày đêm từ giữa tháng 4/2020, do đó có khả năng gia tăng cung ứng nguồn khí cho nhà máy điện, đạm nhờ mua bổ sung khí từ Petronas.

Chúng tối giữ nguyên dự đoán (giả định) giá dầu Brent trung bình trong năm 2020 đạt 42 usd/thùng do dịch bệnh Covid-19 vẫn tiếp tục diễn biến phức tạp ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ trong cuối năm

Tăng dự phóng doanh thu năm 2020 so với dự báo trước lên 65.080 tỷ đồng do tăng giả định giá CP trung bình năm đạt 389 USD/tấn. Đồng thời, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua GAS với mức giá mục tiêu 86.500 đồng/CP.


VNIndex

1,014.32

5.45 (0.54%)

 
VNIndex 1,014.32 5.45 0.54%
HNX 151.18 0.38 0.25%
UPCOM 68.6 0.79 1.16%

Lịch sự kiện

03/12/2020
04/12/2020
07/12/2020
08/12/2020
09/12/2020
10/12/2020
11/12/2020
14/12/2020
15/12/2020
16/12/2020
17/12/2020
18/12/2020
21/12/2020
22/12/2020
23/12/2020
26/10/2021