PHS: Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu KDH
Chúng tôi kỳ vọng doanh thu của KDH sẽ tăng trưởng mạnh trong quý cuối năm nhờ vào việc bàn giao giai đoạn 1 dự án Chung cư Jamila gồm 400/867 căn hộ ~doanh thu 800 tỷ đồng cùng việc ghi nhận chuyển nhượng quỹ đất không nằm trong chiến lược kinh doanh.
Ngoài ra, chúng tôi đánh giá khả quan về triển vọng bán hàng 2 dự án chung cư KDH sắp triển khai gồm Sapphire quy mô 1,600 căn hộ (chào bán vào tháng 11/2018) và Hermosa quy mô 1,500 căn hộ (chào bán quý 1/2019) trong thời điểm thiếu hụt nguồn cung do khó khăn chung của các doanh nghiệp BĐS trong thủ tục pháp lý cấp phép xây dựng. Doanh thu ước tính từ 2 dự án vào khoảng 4,850 tỷ đồng được phân bổ trong giai đoạn 2019-2021.
Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ KDH với mục tiêu giá là 32,900 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp đánh giá lại tài sản RNAV. Với EPS forward 2018 ước đạt 1,736 đ/cổ phiếu, P/E 2018 là 18.9 lần.
