PHS: Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VNM
Doanh thu 2021 của CTCP Sữa Việt Nam (VNM – sàn HOSE) kỳ vọng tăng 7% so với năm ngoái nhờ sản lượng tiêu thụ sữa tăng. Tuy nhiên, chúng tôi thận trọng ước tính biên lãi gộp còn 45%, thấp hơn mức 46,4% của năm 2020 do giá sữa nguyên liệu và giá đường tăng mạnh.
Theo đó, lợi nhuận sau thuế ước tính của VNM trong năm 2021 có thể đạt 10.488 tỷ đồng (giảm 7% so với năm ngoái). Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, chúng đưa ra mức giá hợp lý của VNM là 128.000 đồng/ cổ phiếu (tăng 37% so với giá hiện tại). Từ đó đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.
Rủi ro: (1) Biến động từ giá nguyên liệu đầu vào; (2) Sản phẩm nhập ngoại cạnh tranh trực tiếp với VNM; (3) Rủi ro sau M&A.
