PHS khuyến nghị mua cổ phiếu VHC

Nguồn : PHS - CTCK Phú Hưng

Ngành : Thủy sản

Download : bao-cao-phan-tich-vhc_TMUT.pdf

Kết thúc năm 2017, VHC tiếp tục duy trì đà tăng tích cực trong doanh thu cũng như lợi nhuận với doanh thu năm 2017 của công ty đạt 8.152 tỷ đồng (+12% y-o-y), lợi nhuận sau thuế tăng nhẹ 3% y-o-y và đạt mức 593 tỷ đồng. 

Trong năm qua, do tình trạng thiếu hụt nguồn cung cá tra nguyên liệu khiến giá thu mua đầu vào của doanh nghiệp tăng cao, đẩy biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ so với năm 2016.

Đứng trước rủi ro biến động giá cả nguyên liệu đầu vào, Vĩnh Hoàn đã và đang từng bước tiến tới mục tiêu xây dựng quy trình sản xuất, kinh doanh khép kín.

Với việc thực hiện mua bán sát nhập với 2 công ty thủy sản Vạn Đức Tiền Giang trong năm 2014 và công ty thủy sản Thanh Bình Đồng Tháp vào đầu năm 2017 đã đưa tổng diện tích nuôi trồng tăng lên 520 ha (bao gồm vùng ươm giống và vùng nuôi cá), nâng tỷ lệ tự chủ nguyên liệu của Vĩnh Hoàn lên xấp xỉ 65% và dự kiến con số này sẽ tiếp tục mở rộng thêm 220 ha để nâng mục tiêu tự chủ nguyên liệu lên 80% trong năm 2018.

Chúng tôi dự báo biên lợi nhuận trong năm nay sẽ phục hồi ở mức tương đương năm 2016 là 15%.

Doanh thu dự kiến đạt 9.109 tỷ đồng (+12%yoy) với giả định giá cá tra nguyên liệu tiếp tục giữ mức tương đương trong năm 2017, vào khoảng 26.000 – 30.000 đồng/kg; Ước tính lợi nhuận sau thuế đạt 648 tỷ đồng (+9%yoy).

Bằng cách tính trung bình có trọng số giữa hai phương pháp FCFF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu VHC sẽ vào khoảng 75.798 đồng/ cổ phiếu. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu này.


VNIndex

1,010.22

0.0 (0.0%)

 
VNIndex 1,010.22 0.0 0.0%
HNX 148.17 0.0 0.0%
UPCOM 66.79 0.29 0.44%

Lịch sự kiện

30/11/2020
01/12/2020
03/12/2020
04/12/2020
07/12/2020
08/12/2020
09/12/2020
10/12/2020
14/12/2020
15/12/2020
16/12/2020
17/12/2020
21/12/2020
22/12/2020
26/10/2021