Nguồn : PHS - CTCK Phú Hưng

Ngành : Thủy sản

Download : baocaocapnhatfmx_CXBQ.pdf

Kết thúc 6 tháng đầu năm, CTCP Thực phẩm Sao Ta (mã FMC) công bố kết quả sơ bộ với doanh số tiêu thụ (bao gồm tôm và nông sản) đạt 73.3 triệu USD, giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ 2018.

Nếu chỉ tính riêng tháng 5 và tháng 6, doanh số FMC đã có sự hồi phục trở lại khi tăng 5% do bước vào vụ thu hoạch chính từ cuối tháng 5 và thu hoạch rộ trong tháng 6.

Đồng thời, năm nay thời tiết thuận lợi, thả nuôi tốt, đạt sản lượng trên 6.800 tấn (+7%) và có lãi khá, lợi nhuận dần được cải thiện trong quý II với mức lãi sau thuế ước tính là 45 tỷ, tương ứng với mức lãi ròng trong 6 tháng đầu năm đạt 86 tỷ (+40%).

Giá tôm trải qua giai đoạn rớt giá mạnh về dưới 90 nghìn đồng/kg trong tháng 6. Dự báo từ nay đến cuối năm, giá tôm tiếp tục duy trì ở mức thấp nhưng không giảm sâu nữa do nhu cầu gia tăng vào dịp cuối năm.

Với giả định giá tôm trung bình năm 2019 giảm nhẹ 4% so với năm 2018 và sản lượng tăng đều 10% mỗi năm, chúng tôi dự phóng doanh thu FMC đạt 4.023 tỷ đồng (tăng 6% so với năm ngoái). Giả định biên lợi nhuận duy trì ở mức 10,4%, lợi nhuận sau thuế ước tính của FMC đạt 205 tỷ (tăng trưởng 13%).

Bằng phương pháp DCF và P/E, mức giá hợp lý cho FMC sau pha loãng là 34.462 đồng/ cổ phiếu (tương ứng P/E forward 8.x), từ đó đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.